> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货聚烯烃周报总结 ## 核心内容概述 本周聚烯烃市场整体承压震荡，主要受需求疲软、成本支撑增强及新增产能压力影响。PE与PP的产量、开工率及库存均呈现不同趋势，需求端整体偏弱，但部分细分领域仍有一定支撑。产业链利润方面，油制PE、PP利润亏损扩大，煤制PP利润较好，而PE与PP价差或走缩。 --- ## 主要观点与策略 ### 周度观点 - **供应端**：近半年处于新产能投产真空期，但2026年新增产能压力较大，预计PE与PP产量将回升。 - **需求端**：下游整体开工率处于近年低位，采买节奏放缓，仅部分细分行业如日化包装、冷链保鲜及食品包装仍有一定刚需支撑。 - **成本端**：原油价格反弹，成本支撑增强，但炼化企业因加工成本过高，采取防御性降负策略。 - **市场预期**：聚烯烃后期供应或回升，需求端暂未明显改善，市场预计震荡为主。 ### 期货及期权策略 - **策略建议**：逢低偏多操作。 - **风险点**：原油走势、新增产能投放、下游开工率回升。 ### PP单边策略 - **操作建议**：暂时观望。 - **逻辑分析**：PP短期因原油上涨偏强，但中长期受新增产能和需求偏弱影响，走势偏弱。 --- ## 产业链结构 ### 聚乙烯产业链 - 产业链结构图已附，显示生产、流通、终端环节。 - 2025年PE产能基数增至4114万吨，同比增长15.2%，近五年年均增速达12%。 ### 聚丙烯产业链 - 产业链结构图已附，显示生产、流通、终端环节。 - 2025年PP产能基数增至4916.5万吨，同比增长10.2%，近五年年均增速达11%。 --- ## 期现市场 ### 期货价格 - PE与PP9月合约价格高位震荡，PE价格截至04月23日为8349元/吨。 ### 基差 - PE与PP基差图已附，显示期货与现货价格关系。 --- ## 产业链利润情况 ### PE生产利润 - 油制PE利润亏损，乙烯制PE利润亏损扩大，煤制PE利润较好。 ### PP生产利润 - 油制PP利润亏损，PDH制PP利润亏损，煤制PP利润较好。 ### 进出口利润 - PE与PP进口毛利及出口毛利图已附，显示进口与出口价格对比。 --- ## 库存端 ### PE库存 - 生产企业库存预计58万吨，较本期下降，贸易商与社会库存亦呈下降趋势。 - 2026年PE新增产能压力较大，但实际投产量需观察生产利润情况。 ### PP库存 - 生产企业库存预计53万吨，较本期下降，港口与贸易商库存亦呈下降趋势。 - 2026年PP新增产能570万吨，同比增加11.5%，实际投产量有待观察。 --- ## 供给端 ### PE产量与开工率 - 本周PE总产量预计64.6万吨，较本期增加4.33万吨。 - PE开工率回升，产量止跌，但整体仍处于低位。 - 检修减损量图已附，显示部分装置计划检修。 ### PP产量与开工率 - 本周PP总产量预计66.2万吨，趋势由降转升。 - PP开工率下降，产量维持低位，部分装置计划检修。 --- ## 需求端 ### 下游开工率 - PE与PP下游行业整体开工率下降，其中PE下游如农模、包装膜、中空、管材等开工率下降。 - PP下游如塑编、注塑、BOPP等开工率下降，管材开工率亦有所下降。 ### 出口量 - PE与PP出口量图已附，显示出口情况。 ### 终端产品 - 汽车、家电产量及出口数量图已附，终端需求疲软。 --- ## 总结 本周聚烯烃市场整体承压震荡，主要因需求疲软、成本支撑增强及新增产能压力。PE与PP产量均有所回升，但开工率维持低位，库存小幅下降。下游行业整体开工率下降，需求市场采买节奏放缓，仅部分细分领域维持刚需支撑。产业链利润方面，油制PE、PP利润亏损扩大，煤制PP利润较好。PP短期受原油上涨影响偏强，但中长期走势偏弱。2026年PE与PP新增产能均较大，实际投产量需视生产利润而定，市场整体预计震荡为主。