20260513-华泰期货-化工日报_下游释放减产信号_EG基差走弱_9页_2mb

报告摘要

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了乙二醇（EG）市场的近期动态，涵盖价格走势、生产利润、库存变化及供需基本面。整体来看，EG市场受到上游原料供应紧张、下游减产及国际局势影响，呈现供不应求格局，同时基差走弱，市场情绪偏谨慎。

主要观点

价格波动：EG主力合约昨日收盘价为4836元/吨，小幅上涨+3元/吨，涨幅+0.06%。而华东现货价下跌53元/吨，跌幅-1.06%，导致EG华东现货基差环比下降13元/吨至114元/吨。
生产利润：乙烯制EG生产毛利为-168美元/吨，环比上升8美元/吨；煤基合成气制EG毛利为-13元/吨，环比上升69元/吨，显示煤基路线相对更有利。
库存变化：MEG华东主港库存为77.3万吨，环比下降6.2万吨，去库趋势明显。预计EG主港库存将继续下降，因到港计划偏少。
供需逻辑：国内乙二醇负荷处于中低位，供应端存在不确定性。同时，中东局势影响海外EG供应，4-5月面临断档风险，进口到港量下降，我国EG出口增加，6月进口恢复存在不确定性。下游聚酯和织造行业落实减产，需求疲软，库存压力偏高，若中东局势持续，开工率可能进一步下滑。

关键信息

价格与基差

EG主力合约价格：昨日收盘价为4836元/吨，环比微涨。
EG华东现货价格：昨日为4936元/吨，环比下跌。
EG华东现货基差：114元/吨，环比下降。

生产利润及开工率

乙烯制EG毛利：-168美元/吨，环比上升8美元/吨。
煤基合成气制EG毛利：-13元/吨，环比上升69元/吨。
其他制EG毛利：乙烯制、石脑油一体化制、甲醇制EG毛利波动较大，显示不同路线的成本压力不一。

国际价差

美国FOB-中国CFR价差：数据缺失，但整体显示国际价差波动较大，反映国际市场供需变化。

下游产销及开工

长丝与短纤产销：数据缺失，但显示长丝整体库存压力偏高，需求疲软。
聚酯负荷：数据缺失，但整体呈现波动，显示聚酯行业受市场影响较大。
直纺长丝与涤纶短纤负荷：数据缺失，但整体负荷下降，显示下游行业减产趋势。

库存数据

MEG华东主港库存：77.3万吨，环比下降6.2万吨，去库拐点已显现。
不同港口库存：张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港库存均呈现下降趋势，显示港口库存持续去化。
MEG原料库存天数：中国聚酯工厂MEG原料库存天数下降，显示原料需求疲软。

策略建议

单边策略：谨慎逢低做多套保，因美伊谈判分歧仍大，供应恢复需时间，4-6月去库格局不变。
跨期与跨品种策略：未提供具体策略。

风险提示

原油价格波动：可能影响原料成本及市场情绪。
煤价大幅波动：对煤基EG生产利润产生显著影响。
宏观政策超预期：可能改变市场供需格局。
EG装置变动超预期：可能影响供应稳定性。

图表概览

图1：乙二醇华东现货价格趋势。
图2：乙二醇华东现货基差变化。
图3：乙烯制EG毛利润变化。
图4：煤基合成气制EG毛利润变化。
图5：石脑油一体化制EG毛利润变化。
图6：甲醇制EG毛利润变化。
图7：乙二醇总负荷变化。
图8：乙二醇合成气制负荷变化。
图9：乙二醇国际价差（美国FOB-中国CFR）。
图10：长丝产销数据。
图11：短纤产销数据。
图12：聚酯负荷数据。
图13：直纺长丝负荷数据。
图14：涤纶短纤负荷数据。
图15：聚酯瓶片负荷数据。
图16：乙二醇华东港口库存变化。
图17：乙二醇华东港口库存数据。
图18：张家港库存变化。
图19：宁波港库存变化。
图20：江阴+常州港库存变化。
图21：上海+常熟港库存变化。
图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数。
图23：乙二醇华东港口日出库量。

研究员信息

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人信息

刘启展：从业资格号F03140168
梁琦：从业资格号F03148380
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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公司名称：华泰期货有限公司
研究院名称：华泰期货研究院

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