> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年7月31日） ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月31日发布的沥青期货早报，主要分析沥青期货市场近期走势及基本面情况，从供给端、需求端、成本端、库存、基差、价差、主力持仓等角度出发，评估市场趋势并给出投资建议。 ## 主要观点 ### 1. 供给端分析 - **国内沥青产量**：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - **样本企业产能利用率**：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.2128%，环比增加0.779个百分点。 - **样本企业产量**：本周样本企业产量为35.4万吨，环比增加3.81%。 - **样本企业出货量**：本周全国样本企业出货17.72万吨，环比增加16.35%。 - **检修损失量**：本周炼厂检修量预估为133.9万吨，环比减少6.68%，表明炼厂开工率有所回升。 - **下周预期**：炼厂排产将有所增加，预计下周供给压力将进一步提升。 ### 2. 需求端分析 - **开工率**：当前各类型沥青开工率均低于历史平均水平，重交沥青开工率为21.3%，建筑沥青为11%，改性沥青为8.89%，道路改性沥青为24%，防水卷材为26.5%。 - **需求表现**：整体需求不及预期，仍处于低迷状态，主要受季节性因素和终端需求释放不足影响。 ### 3. 成本端分析 - **沥青加工利润**：日度加工利润为-320.26元/吨，环比增加63.20%。 - **延迟焦化利润**：周度山东地炼延迟焦化利润为-380.8314元/吨，环比减少43.65%。 - **原油走势**：原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。 ### 4. 库存情况 - **社会库存**：71.3万吨，环比增加0.71%。 - **厂内库存**：74.6万吨，环比增加3.61%。 - **港口稀释沥青库存**：16万吨，环比持平。 - **总体趋势**：社会库存和厂内库存持续累库，港口库存保持稳定。 ### 5. 期货走势与基差 - **09合约期价**：收于MA20上方，MA20向上。 - **基差情况**：山东现货价为4325元/吨，09合约基差为160元/吨，现货升水期货。 - **主力持仓**：主力净空，空头增加。 ### 6. 价差分析 - **沥青2609合约**：预计在4107-4223元/吨区间震荡。 - **月间价差**：1-6合约价差为9元/吨，6-9合约价差为-513元/吨，9-12合约价差为365元/吨。 - **沥青与原油比价**：沥青价格与原油价格呈正相关，原油走强支撑沥青价格。 ### 7. 风险提示 - **利多因素**：原油反弹、基建投资加码、冬储需求启动、库存低位。 - **利空因素**：原油下跌、需求淡季、供应压力增大、环保限产。 - **主要风险点**： - 原油价格大幅回落； - 终端需求释放不及预期； - 炼厂开工超预期。 ## 关键信息汇总 ### 供给端 - 5月份沥青产量下降明显，但近期炼厂开工率有所回升，下周预计供给压力将加大。 - 检修损失量减少，表明炼厂开工率有所恢复。 ### 需求端 - 各类沥青开工率均低于历史平均水平，需求整体偏弱。 - 防水卷材开工率相对稳定，其他类型沥青开工率持续低迷。 ### 成本端 - 沥青加工亏损有所扩大，延迟焦化利润差缩小。 - 原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。 ### 库存 - 社会库存与厂内库存持续累库，港口库存保持稳定。 - 库存去库趋势不明显，仍处于高位。 ### 期货走势 - 09合约期价收于MA20上方，市场偏多。 - 主力持仓净空，空头增加，显示市场情绪偏空。 ### 价差与比价 - 沥青与原油价格走势基本一致，沥青价格受原油支撑。 - 月间价差波动较大，9-12合约价差为正，其他合约价差为负。 ## 结论 综合来看，沥青期货市场短期受原油走强支撑，但需求端仍偏弱，库存持续累库，供给压力增加。沥青2609合约预计在4107-4223元/吨区间震荡，整体趋势偏多。投资者需关注原油价格波动、终端需求释放及炼厂开工情况等关键因素。