20260709-大越期货-白糖早报_23页_1mb

白糖早报——2026年7月9日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年7月9日发布的白糖早报，内容涵盖白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需预期分析，旨在为投资者提供市场参考信息，不构成投资建议。

---

基本面分析

全球供需预测

• ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
• StoneX：预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨，26/27年度过剩140万吨。
• GreenPool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• 荷兰合作银行：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。
• Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。

中国供需情况

• 2026年5月底：25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。
• 进口情况：2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
• 工业库存：截至5月底，25/26榨季工业库存519万吨。

---

市场走势分析

基差与价格

• 基差：柳州现货价格为5330元/吨，09合约基差为59元/吨，升水期货。
• 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线附近震荡，趋势不明朗。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增。

价格区间

• 09合约：预计总体维持在5200-5400元/吨区间震荡。
• 郑糖走势：近期出现调整回落。

---

关键影响因素

利多因素

1. 糖浆关税增加：我国从2025年1月1日起将糖浆及预混粉关税从12%提高至20%，接近原糖配额外进口关税。
2. 美国可乐配方修改：美国可乐公司同意改变配方，使用蔗糖，长期利好白糖。
3. 厄尔尼诺天气预期：厄尔尼诺现象增强，可能影响印度、泰国等主要产糖国的产量。
4. 国内消费旺季：国内进入白糖消费旺季。

利空因素

1. 全球糖产量增加：全球糖市供应过剩预期增强，可能对价格形成压力。
2. 进口利润窗口打开：进口利润空间扩大，进口冲击加大，可能影响国内价格。

---

供需预测与机构观点

机构名称	预测发布时间	预测产量（万吨）	预测消费量（万吨）	供需平衡（过剩+/短缺-）	关键调整原因
国际糖业组织 (ISO)	2026年5月	1293	1293	-26.2（短缺）	厄尔尼诺影响印度、泰国
StoneX	2026年5月	1293	1293	-55（短缺）	巴西制糖比下降
GreenPool	2026年6月	未明确	未明确	-430（短缺）	巴西甘蔗制糖比降至45%
Czarnikow	2026年6月	未明确	1793	+140（过剩）	中国产糖预期增强
USDA-FAS	2026年6月	1849	未明确	未直接给出	巴西、欧盟、美国、泰国减产

---

供需趋势

• 全球糖料播种面积：2026/27榨季糖料播种面积为1461千公顷，甘蔗播种面积1248千公顷，甜菜播种面积213千公顷。
• 糖料单产：2026/27榨季糖料单产为60.92吨/公顷，甘蔗单产66.09吨/公顷，甜菜单产55.74吨/公顷。
• 食糖产量：2026/27榨季预计食糖产量为1293万吨，甘蔗糖1143万吨，甜菜糖150万吨。
• 消费量：预计消费量为1573万吨，出口量18万吨，结余变化为182万吨。

---

进口成本与利润

日期	ICE原糖主力合约（美分/磅）	人民币汇率	海运费（美元/吨）	配额外完税成本（元/吨）	国内现货价（元/吨）	进口利润（元/吨）
2026-2-11	13.53	6.9106	-	4724	5400	676
2026-3-13	14.41	6.9043	41.25	5153	5720	467
2026-3-16	14.18	6.8908	41	5079	5640	541
2026-3-31	15.51	6.8881	55	5560	5580	20
2026-4-22	13.81	6.8288	41	4840	5530	690
2026-4-24	14.1	6.831	41	4945	5490	545
2026-4-27	13.99	6.8275	43	4913	5500	587
2026-4-29	14.75	6.843	43	5132	5490	358
2026-5-5	15.37	6.831	43	5295	5490	195
2026-5-7	14.56	6.8068	44.25	5051	5520	469

---

今日关注点

• 广西暴雨影响：近期广西暴雨导致部分甘蔗田倒伏，但对总产量影响偏低。
• 厄尔尼诺现象：厄尔尼诺天气概率增加，可能影响印度、泰国等主要产糖国产量。
• 进口糖浆及预混粉关税：关税调整对进口成本和市场供需产生影响。
• 09合约走势：预计维持在5200-5400元/吨区间震荡，大跌可能性较小。

---

总结

当前白糖市场整体呈现中性态势，全球糖市供需预测存在分歧，部分机构预测短缺，部分预测过剩。国内方面，25/26榨季供需基本平衡，销糖率维持在59.33%。进口方面，糖浆及预混粉关税上调，可能对进口成本产生影响，但进口利润窗口仍存在。未来市场走势受厄尔尼诺天气、国内消费旺季及进口冲击等多重因素影响，短期内预计维持震荡格局。投资者需关注天气变化、进口政策及全球供需动态，理性判断市场走势。