> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年7月9日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年7月9日发布的白糖早报，内容涵盖白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需预期分析，旨在为投资者提供市场参考信息，不构成投资建议。 --- ## 基本面分析 ### 全球供需预测 - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **StoneX**：预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨，26/27年度过剩140万吨。 - **GreenPool**：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 - **荷兰合作银行**：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。 - **Datagro**：预计26/27榨季糖缺口268万吨。 ### 中国供需情况 - **2026年5月底**：25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。 - **进口情况**：2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。 - **工业库存**：截至5月底，25/26榨季工业库存519万吨。 --- ## 市场走势分析 ### 基差与价格 - **基差**：柳州现货价格为5330元/吨，09合约基差为59元/吨，升水期货。 - **盘面走势**：20日均线走平，K线在20日均线附近震荡，趋势不明朗。 - **主力持仓**：主力持仓偏空，净持仓空增。 ### 价格区间 - **09合约**：预计总体维持在5200-5400元/吨区间震荡。 - **郑糖走势**：近期出现调整回落。 --- ## 关键影响因素 ### 利多因素 1. **糖浆关税增加**：我国从2025年1月1日起将糖浆及预混粉关税从12%提高至20%，接近原糖配额外进口关税。 2. **美国可乐配方修改**：美国可乐公司同意改变配方，使用蔗糖，长期利好白糖。 3. **厄尔尼诺天气预期**：厄尔尼诺现象增强，可能影响印度、泰国等主要产糖国的产量。 4. **国内消费旺季**：国内进入白糖消费旺季。 ### 利空因素 1. **全球糖产量增加**：全球糖市供应过剩预期增强，可能对价格形成压力。 2. **进口利润窗口打开**：进口利润空间扩大，进口冲击加大，可能影响国内价格。 --- ## 供需预测与机构观点 | 机构名称 | 预测发布时间 | 预测产量（万吨） | 预测消费量（万吨） | 供需平衡（过剩+/短缺-） | 关键调整原因 | |-----------------|---------------|------------------|--------------------|--------------------------|----------------| | 国际糖业组织 (ISO) | 2026年5月 | 1293 | 1293 | -26.2（短缺） | 厄尔尼诺影响印度、泰国 | | StoneX | 2026年5月 | 1293 | 1293 | -55（短缺） | 巴西制糖比下降 | | GreenPool | 2026年6月 | 未明确 | 未明确 | -430（短缺） | 巴西甘蔗制糖比降至45% | | Czarnikow | 2026年6月 | 未明确 | 1793 | +140（过剩） | 中国产糖预期增强 | | USDA-FAS | 2026年6月 | 1849 | 未明确 | 未直接给出 | 巴西、欧盟、美国、泰国减产 | --- ## 供需趋势 - **全球糖料播种面积**：2026/27榨季糖料播种面积为1461千公顷，甘蔗播种面积1248千公顷，甜菜播种面积213千公顷。 - **糖料单产**：2026/27榨季糖料单产为60.92吨/公顷，甘蔗单产66.09吨/公顷，甜菜单产55.74吨/公顷。 - **食糖产量**：2026/27榨季预计食糖产量为1293万吨，甘蔗糖1143万吨，甜菜糖150万吨。 - **消费量**：预计消费量为1573万吨，出口量18万吨，结余变化为182万吨。 --- ## 进口成本与利润 | 日期 | ICE原糖主力合约（美分/磅） | 人民币汇率 | 海运费（美元/吨） | 配额外完税成本（元/吨） | 国内现货价（元/吨） | 进口利润（元/吨） | |------------|---------------------------|------------|------------------|------------------------|--------------------|------------------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | | 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 | | 2026-5-7 | 14.56 | 6.8068 | 44.25 | 5051 | 5520 | 469 | --- ## 今日关注点 - **广西暴雨影响**：近期广西暴雨导致部分甘蔗田倒伏，但对总产量影响偏低。 - **厄尔尼诺现象**：厄尔尼诺天气概率增加，可能影响印度、泰国等主要产糖国产量。 - **进口糖浆及预混粉关税**：关税调整对进口成本和市场供需产生影响。 - **09合约走势**：预计维持在5200-5400元/吨区间震荡，大跌可能性较小。 --- ## 总结 当前白糖市场整体呈现中性态势，全球糖市供需预测存在分歧，部分机构预测短缺，部分预测过剩。国内方面，25/26榨季供需基本平衡，销糖率维持在59.33%。进口方面，糖浆及预混粉关税上调，可能对进口成本产生影响，但进口利润窗口仍存在。未来市场走势受厄尔尼诺天气、国内消费旺季及进口冲击等多重因素影响，短期内预计维持震荡格局。投资者需关注天气变化、进口政策及全球供需动态，理性判断市场走势。