> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货日报总结 ## 核心内容 ### 市场走势 - **股指期货涨跌不一**：当日股指期货表现分化，IC、IM 股指期货相对偏强，IF、IH 相对偏弱，上涨动能不足。 - **市场波动率下降**：市场情绪趋于冷静，波动率继续下降，股指期货进入估值消化和积累动能周期。 - **亚洲市场去杠杆进入尾部**：市场高波动状态逐渐消退，回调风险减弱。 - **国内宏观去杠杆延续**：短期或进入阵痛周期，两融去杠杆持续，风险资产市场流动性紧张，股指期货维持宽幅震荡。 ## 主要观点 ### 1. 股指期货走势 - **IC、IM 主力合约上涨**：IC2609 涨幅达 2.27%，IM2609 涨幅达 2.65%，表现优于 IF、IH。 - **IF、IH 涨动不足**：IF2609 涨幅 1.02%，IH2609 跌幅 0.17%，显示市场风格分化。 ### 2. 期现价差收敛 - **中证1000股指期货远月合约价差收敛**：IM09 合约贴水空间维持在 70 点以内，合约到期后价格将向指数靠拢。 - **抛压减弱**：随着合约到期时间临近，价差收敛趋势未发生改变，市场情绪趋于理性。 ### 3. 股指期权表现 - **看涨期权表现亮眼**：中证1000股指期权日内平值附近看涨期权普涨，部分期权兑现 Gamma 收益，涨幅超过 30%。 - **7500 执行价看涨期权受青睐**：成交量较高，市场博弈区间有所上移，显示市场对看涨情绪增强。 ## 关键信息 ### 人民币汇率 - **人民币汇率偏强**：离岸人民币升值至 6.75 附近，支撑人民币资产。 - **长周期相关性**：人民币升值与股指期货上涨周期相对重合，存在修复上涨的可能性。 ### 国债市场 - **国债偏强震荡**：国债期货维持偏强走势，市场风险偏好趋于谨慎，选择债券类避险资产。 - **抑制股指上涨**：国债偏强可能抑制股指期货上涨动能，体现市场防守行为。 ### 融资融券余额 - **两融余额震荡回调**：当前位置维持在 26025.29 亿附近，连续一个月回调，进入去杠杆周期。 - **流动性紧张**：两融去杠杆持续，风险资产市场流动性相对不足，市场情绪受压制。 ## 中长期展望 - **股市价格相对便宜**：国内股市总体价格在全球范围内仍处于相对便宜水平。 - **债券市场赚钱效应低**：长期债券市场收益有限，“资产荒”改善后吸筹能力或减弱。 - **长周期流动性改善**：市场上涨驱动力有望增强，中长期人民币汇率维持偏强。 - **经济基本面恢复**：经济持续复苏，远期偏强逻辑未变，维持中长期看涨观点。 - **市场规模增长**：上市公司总市值增长速度高于指数，市场总量增长曲线与指数上涨曲线斜率存在缺口，未来可能由“长胖”模式转向“长高”模式。 ## 风险因素 - **美联储鹰派态度**：可能导致加息预期加强，市场信心受挫。 - **美元指数走强**：引发资金外流，市场流动性不足，股指期货回调风险上升。 - **海外通胀回落超预期**：市场情绪放大，股指期货反弹速度加快，可能改变宽幅震荡状态。 ## 重要事件解读 1. **证监会发布深化合作举措**： - 包括支持港股上市公司境内上市、支持香港企业到内地发行债券、推出更多人民币计价期货品种、快速注册股票 ETF 等。 - 有利于市场稳定性和市场化定价，长期看有助于股指期货上涨。 2. **美伊谈判进展**： - 谈判第一阶段为霍尔木兹海峡开放，第二阶段为无核化。 - 伊朗拒绝美国提议，坚持在战争结束前不开放海峡，引发市场不确定性。 - 不确定性偏高，远期通胀扰动仍然较大，市场相对保守，维持防守状态。 ## 数据来源 - 国金期货行情软件 - 同花顺金融 - 深圳证券交易所 - 上海证券交易所 ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。 - 报告内容基于公开资料和第三方数据，可能存在误差。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担由此产生的损失责任。 - 提醒投资者：期市有风险，入市需谨慎！