> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI回收深度（一）总结 ## 核心内容 AI产业的快速发展催生了新的回收赛道，尤其是AI服务器的回收市场。随着生成式AI的普及，AI服务器数量迅速增长，其电子废弃物也呈现指数级增长趋势。2024年我国AI服务器出货量达63万台，同比增长93%，预计2027至2028年将进入首批退役高峰期，届时AI服务器回收市场将达600~760亿元/年。 ## 主要观点 - **AI废品回收需求激增**：AI服务器的快速迭代与更新加速，导致其退役速度加快。Nature文献指出，若不采取循环经济策略，2020至2030年生成式AI带来的电子废弃物将增长近1000倍，可能累计达120万吨至500万吨。 - **高残值与高集中度**：AI服务器具有高残值率，如Nvidia H100 SXM5残值率高达80~90%，单卡回收价2.8~3.5万美元。AI服务器采购高度集中于头部互联网企业，如微软、谷歌、阿里、腾讯等，占2022年采购量的77%。 - **政策推动正规化**：2026年3月1日，新版《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》发布，首次将人工智能服务器纳入国家强制管控范围，提升回收标准和环保要求，推动行业进入正规化发展阶段。 - **回收流程复杂**：AI服务器回收需满足数据安全、环保处理等多重标准，涉及退役评估、数据销毁、资产变现、材料回收等流程，对回收企业技术要求高。 - **重点企业受益**：具备电器电子拆解资质的企业将受益于AI废品回收浪潮，如浙江省拆解龙头“大地海洋”已布局服务器回收业务，未来有望受益于与互联网巨头的协同效应。 ## 关键信息 - **AI服务器市场规模**：2024年中国AI服务器市场规模达221亿美元，预计2028年将增长至552亿美元，复合增速达31%。 - **回收市场预测**：2027~2028年AI服务器回收市场将达600~760亿元/年，是AI废品回收的起点。 - **回收价值**：AI服务器的残值率显著高于传统设备，如Nvidia A100 80GB残值率40~60%，单卡价值约0.8~1.2万美元。 - **回收标准升级**：新版政策对液冷系统冷却液处理、数据安全销毁、材料回收等提出更严格要求，推动行业技术升级与合规化发展。 - **环保与数据安全**：AI服务器回收需满足数据安全销毁要求，每块硬盘需出具独立销毁证书，符合GB46864-2025标准。同时，环保要求提高，材料回收率需达90%以上。 ## 行业趋势与机会 - **政策驱动**：政策拐点推动AI废品回收正规化，牌照企业将受益，尤其是区位与互联网企业重叠的企业。 - **技术门槛提升**：回收流程要求专业设备处理，如XRF检测、负压拆解、液冷处理等，淘汰小作坊，提升行业集中度。 - **企业布局**：大地海洋通过收购“虎哥环境”，布局前端居民垃圾分类，构建全产业链回收体系，实现90%以上资源化利用率。 - **回收模式创新**：虎哥模式实现居民端垃圾回收、中端转运、后端资源化利用，结合数字化监管，提升效率与环保效果。 ## 风险提示 - **技术风险**：AI服务器价格快速贬值，技术迭代周期缩短，回收企业需紧跟技术发展，否则面临库存贬值与技术落后的风险。 - **市场风险**：二手服务器市场需求存在不确定性，价格波动可能导致回收收益不稳定。 - **竞争风险**：部分服务器大厂可能进入二手回收市场，改变现有竞争格局。 ## 重点推荐公司 - **大地海洋**：作为浙江省电器电子废弃物拆解龙头，已布局服务器回收业务，未来有望受益于与互联网巨头的协同效应。公司通过收购“虎哥环境”完善回收链条，实现资源化利用率达90%以上。 - **其他企业**：华新环保、中再资环等企业也可能受益于AI废品回收市场的快速发展。 ## 行业投资评级 - **买入**：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。 - **持有**：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。 - **卖出**：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。 ## 结论 AI服务器回收市场正在成为隐性但高价值的赛道，随着政策推动与技术进步，该市场将加速发展。具备资质与技术能力的企业有望在这一新兴领域中占据优势，特别是与互联网巨头合作的企业，如大地海洋，将受益于AI废品回收的快速增长。