> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贸易行业 2026 年半年度运行分析总结 ## 核心内容概述 2026年上半年，中国贸易行业整体运行稳健，进出口总额持续增长，出口连续11个季度保持增长，进口增速高于出口，贸易顺差小幅收窄。行业呈现出“大市场、小主体”的竞争格局，贸易伙伴多元化布局持续巩固，新兴市场成为重要增长引擎。同时，国家政策持续升级，推动贸易从规模扩张向提质增效转型，重点发展服务贸易、数字贸易等高端业态。 ## 主要观点 ### 1. **进出口贸易表现** - **进出口总额**：2026年上半年中国进出口总额达36747.42亿美元，同比增长21.2%，稳居全球货物贸易第一大国。 - **出口增长**：累计出口21253.59亿美元，同比增长17.6%，连续11个季度增长，显示出口韧性。 - **进口增长**：累计进口15493.83亿美元，同比增长26.6%，增速高于出口，进口对总额增长贡献更大。 - **贸易顺差**：贸易顺差5759.76亿美元，较上年同期减少72.97亿美元，顺差小幅收窄。 - **贸易伙伴**：东盟、欧盟、美国、中国香港、韩国为前五大贸易伙伴，其中东盟仍为中国第一大贸易伙伴，占进出口总值的17.0%。 - **新兴市场拓展**：共建“一带一路”国家、东盟等新兴市场成为出口增长的核心动力，出口市场过度依赖欧美格局逐步优化。 ### 2. **进出口产品结构优化** - **出口结构**：机电产品占比达63.5%，成为出口核心支柱，高技术产品（如专用装备、工业机器人）和绿色能源产品（如锂电池、风力发电机组）出口增长显著。 - **进口结构**：以机电产品、能源矿砂和农产品为主，其中集成电路等核心零部件进口增长迅速，黄金价格波动加剧，能源类进口依赖度仍较高。 ### 3. **大宗商品价格走势** - **原油**：受地缘冲突和霍尔木兹海峡封锁影响，价格宽幅震荡，中枢显著抬升，4月一度冲高至138美元/桶。 - **钢铁**：受地产投资下行和基建偏慢影响，需求呈现“板强长弱”分化，价格中枢承压下移。 - **煤炭**：受山西沁源矿难影响，安监收紧导致供应阶段性收缩，焦煤价格暴涨，动力煤稳步上行，整体中枢明显上移。 - **黄金**：年初创历史新高后深度回调，8月强势反弹，呈现高位宽幅震荡格局，短期波动性高。 - **玉米**：受丰产预期和政策粮投放影响，价格持续下行，处于历年同期低位。 ### 4. **行业竞争格局** - 贸易行业为充分竞争行业，呈现“大市场、小主体”特征，行业集中度较低。 - 企业分为三大梯队：**第一梯队**为国有大型贸易企业，具备政策支持、全球布局优势；**第二梯队**为头部民营综合贸易及供应链企业，注重产业链整合与数字化运营；**第三梯队**为中小外贸企业及个体商户，依赖灵活经营和单品差异化。 ### 5. **行业财务状况** - **贸易样本企业**：截至2026年6月底，共有29家有效信用等级的贸易行业存续债发行人，以央企和国企为主，整体偿债风险可控。 - **盈利指标**：2025年贸易样本企业盈利能力下降，2026年一季度有所回升，营业利润率和现金收入比均提升。 - **杠杆指标**：2025年样本企业资产负债率和全部债务资本化比率保持稳定，短期债务占比较高，债务期限结构有所改善但仍偏短期。 - **偿债能力**：短期偿债能力稳定，长期偿债能力有所增强，但盈利波动性大，企业需关注现金流、备用流动性及再融资能力。 ## 关键信息 - **政策导向**：国家持续强化金融支持，扩大优质进口，推动服务贸易、数字贸易发展，深化对非经贸合作。 - **贸易伙伴**：东盟、中国香港、韩国等为主要贸易伙伴，出口市场多元化趋势明显。 - **产品结构升级**：出口向高端制造、绿色低碳领域倾斜，进口依赖度仍较高。 - **市场风险**：贸易企业需关注出口目的地、结算币种及合规政策变化带来的经营风险。 - **行业挑战**：受大宗商品价格波动影响，部分企业债务负担重，短期债务占比较高，经营现金流压力较大。 ## 行业展望 - **外部环境**：全球经济增速放缓，能源价格高企，贸易博弈持续，外部不确定性增加。 - **内部环境**：国内经济保持稳健复苏，内需逐步回暖，政策支持贸易高质量发展，推动内外贸联动。 - **未来趋势**：贸易行业将从规模扩张向提质增效转型，高端业态发展、数字化和合规运营成为竞争关键。 ## 政策与监管动态 - 2026年2月：修订《鼓励进口服务目录》，支持数字技术、节能环保等领域进口。 - 2026年4月：商务部联合中国进出口银行发布进出口信贷支持通知，推动贸易创新发展与政策性金融支持。 - 2026年4月：发布《服务贸易标准化工作行动计划（2026－2030年）》，构建服务贸易标准体系。 - 2026年5月：对53个非洲建交国实施零关税，深化中非经贸合作。 - 2026年6月：国务院常务会议部署保持外贸发展良好势头，推动贸易投资一体化与内外贸一体化。 ## 联系方式 - 公司邮箱：lianhe@lhratings.com - 网址：www.lhratings.com - 电话：010-85679696 - 传真：010-85679228 - 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层 ## 投资人服务 - 投资人服务热线：010-85679696-8704 - 邮箱：investorservice@lhratings.com ## 免责声明 本报告为联合资信评估股份有限公司所有，未经授权不得翻版、复制或发布。信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。