> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 迈科期货策略周报总结 | 2026.09.02 ## 一、金融板块 - 股指 ### 核心内容 - 上周A股整体探底回升，多数指数周线收涨，但板块轮动较快，结构分化明显。 - 国内工业企业利润增长17.6%，7月增速为11.2%，较6月有所回落。 - 海外美国7月PCE同比3.7%，核心PCE同比3.3%，环比均为0.2%，通胀回落仍存反复。 - 英伟达业绩超预期与油价走低共振，推动美股上行。 ### 主要观点 - 上证指数延续反弹节奏，本周可能再次考验上方缺口。 - 小盘风格期指反弹延续性值得关注。 - 市场情绪受地缘局势、国内经济数据、稳增长政策进展及美联储政策路径影响较大。 ## 二、有色金属板块 ### 1. 铜 - **宏观**：美加息预期上升，中东局势升温，美元反弹，流动性压力增大，偏空。 - **基本面**：LME注销仓单增加，升水扩大，沪铜库存周减，出口窗口大开，现货升水虚高。 - **结论**：短期价格易涨难跌，依托前期小平台短多，但警惕关税预期突变风险。 - **关注事件**：关税预期突变、美元大涨。 ### 2. 铝 - **宏观**：美加息预期上升，中东局势升温，美元反弹，波动性压力增大，偏空。 - **基本面**：美伊冲突加剧，铝战争溢价提高；中国去库持续，华南铝升水扩大至220元。 - **结论**：中东僵局维持，现货维持高升水，旺季来临，供应缺口支撑价格。 - **关注事件**：中东形势变化、美债收益率波动。 ### 3. 锌 - **基本面**：锌精矿加工费降至-1850元/吨，硫酸价格走低，冶炼厂亏损压力加剧。 - **库存**：Mysteel锌锭库存较前一周减少1.48万吨。 - **结论**：短期锌价维持高位震荡，关注出口节奏、LME结构及国内库存消化情况。 - **关注事件**：社库走势、加工费、国内政策指引、需求表现。 ### 4. 镍 - **基本面**：印尼镍矿价格稳定，镍价回落，部分外购产线亏损，一体化产线微利。 - **库存**：全球库存维持历史高位，旺季来临需关注库存能否缓解。 - **结论**：震荡略弱，关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 - **关注事件**：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观变化。 ### 5. 不锈钢 - **基本面**：成本回落，库存偏高，下游需求待验证。 - **结论**：震荡略弱，关注印尼矿端政策及海外宏观变化。 - **关注事件**：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观变化。 ### 6. 工业硅 - **基本面**：西南地区利润维持，四川小幅减产，行业库存高位累库。 - **结论**：短期震荡偏多，关注电力供应政策及光伏补库情况。 - **关注事件**：电力供应政策、光伏补库情况。 ### 7. 碳酸锂 - **基本面**：盐湖产量恢复，周产增长，下游铁锂厂订单良好。 - **库存**：碳酸锂库存继续下降，供需格局良好。 - **结论**：中期震荡，短期可能受矿端消息扰动。 - **关注事件**：产地政策、海内外政策变动、新能源汽车政策。 ## 三、贵金属板块 ### 核心内容 - 上周贵金属价格承压回落，受美联储主席偏紧缩言论影响。 - 沃什讲话强调物价稳定，9月加息预期升温，但弱化前瞻性指引。 ### 主要观点 - 短线震荡调整，关注8月中旬震荡区间支撑。 - 8月初反弹结构未被破坏，若回调则可能在支撑位附近企稳。 ### 关注事件 - 美国经济超预期向好、伊朗局势升温。 ## 四、黑色金属板块 ### 1. 钢材 - **基本面**：价格反弹显著，供需企稳，原料端焦炭走强支撑成本。 - **结论**：短期偏强震荡，上方可能有技术压力。 - **关注事件**：9月需求恢复情况、原料价格波动。 ### 2. 铁矿 - **基本面**：全球铁矿发运量回升，供给宽松预期持续。 - **需求**：铁水产量回调，钢企扩产预期有限。 - **结论**：受板块带动走强，但上方空间有限。 - **关注事件**：铁水产量变化、钢材终端需求情况。 ### 3. 焦炭 - **供应**：焦化利润亏损，产量走弱，提涨落地。 - **需求**：铁水产量下滑，钢厂采购积极性一般。 - **库存**：钢厂焦炭库存大幅去化，焦企补库但库存可用天数上升。 - **结论**：焦炭价格上行，关注向下游传导情况。 - **关注事件**：焦炭提涨/提降、焦煤供应恢复情况、铁水产量。 ### 4. 焦煤 - **供应**：国内煤矿恢复缓慢，蒙煤通关量受汽油紧缺影响下滑。 - **需求**：焦企亏损，铁水产量下滑，需求端驱动向下。 - **库存**：煤矿库存低位，放大价格弹性。 - **结论**：供应偏紧，支撑价格上行，短期震荡偏强。 - **关注事件**：煤矿恢复进展、蒙煤通关情况、铁水产量。 ```