> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦供应偏紧，价格震荡上行总结 ## 核心内容 近期焦炭和焦煤市场呈现供应偏紧、价格震荡上行的态势。主要受主产区安全监管持续高压、煤矿复产不及预期、下游焦钢企业补库需求增加等因素影响，市场整体处于低库存状态，支撑价格持续上涨。 ## 市场表现 - **焦炭**：焦炭2609合约上周五收盘价为2093元/吨，环比上涨9.5%。 - **焦煤**：焦煤2609合约上周五收盘价为1520.5元/吨，环比上涨10.7%。 ## 供给分析 - **焦炭产量**：本周独立焦企样本焦炭日均产量为59.75万吨，环比减少1.47万吨；产能利用率为69.57%，较上周下降1.71%。 - **焦煤产量**：523家样本矿山原煤日均产量有所下降，精煤日均产量也呈现下降趋势。洗煤厂精煤日均产量同样下降，显示整体供应端压力较大。 - **蒙煤通关量**：蒙煤通关量（5日均值）有所波动，显示进口供应存在不确定性。 ## 需求分析 - **钢厂开工率**：247家钢厂高炉开工率为82.8%，环比微增0.16个百分点，但同比略有下降。 - **高炉炼铁产能利用率**：为89.25%，环比下降0.19个百分点，同比也下降1个百分点。 - **钢厂盈利率**：为32.47%，环比下降1.3个百分点，显示钢厂利润承压。 - **铁水产量**：日均铁水产量为237.68万吨，环比略有下降，同比减少3.07万吨。 ## 库存情况 - **钢厂焦炭库存**：247家钢厂焦炭库存为640.5万吨，环比减少11.42万吨。 - **钢厂焦煤库存**：247家钢厂焦煤库存为745.46万吨，环比增加16.1万吨。 - **独立焦企焦煤库存**：全样本独立焦化厂焦煤库存为921.13万吨，环比减少1.32万吨。 - **港口库存**：港口焦煤库存和焦炭库存均有所变化，显示市场库存水平整体偏低。 ## 市场展望 - **焦煤**：主产区安全监管高压延续，煤矿复产缓慢，叠加“金九”前补库需求增加，预计焦煤价格仍将震荡偏强。 - **焦炭**：近期提涨落地，市场情绪乐观，但原料价格上涨对焦化企业利润形成压力，短期供应仍偏紧，价格走势强劲。 ## 策略建议 - **焦煤**：震荡偏强，建议关注产区复产进度及煤炭进口量变化。 - **焦炭**：震荡偏强，建议关注钢厂需求及库存变化。 - **跨品种、期现、期权**：暂无明确策略建议。 ## 风险提示 - 宏观政策变化 - 钢厂利润波动 - 焦化企业利润压力 - 成材需求变动 - 煤炭供给调整 ## 图表说明 以下图表为市场分析提供数据支持： - 图1：山西中硫煤出厂价 - 图2：沙河驿蒙煤5#自提价 - 图3：焦煤主力合约收盘价 - 图4：焦煤05-09月间差 - 图5：山西厂库中硫煤主力基差 - 图6：蒙煤5#主力基差 - 图7：日照港准一级出库价 - 图8：吕梁准一级焦炭价格 - 图9：焦炭主力合约收盘价 - 图10：焦炭05-09月间差 - 图11：港口准一主力基差 - 图12：山西厂库准一主力基差 - 图13：523家样本矿山原煤日均产量 - 图14：523家样本矿山精煤日均产量 - 图15：110家洗煤厂精煤日均产量 - 图16：蒙煤通关量（5日均值） - 图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量 - 图18：247家钢厂焦炭日均产量 - 图19：247家钢厂高炉开工率 - 图20：247家钢厂生铁日均产量 - 图21：港口焦煤库存 - 图22：523家样本矿山原煤库存 - 图23：523家样本矿山精煤库存 - 图24：全样本独立焦化厂焦煤库存 - 图25：247家钢厂焦煤库存 - 图26：港口焦炭库存 - 图27：全样本独立焦化厂焦炭库存 - 图28：247家钢厂焦炭库存 ## 分析团队 - 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171 - 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310 - 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505 - 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137 ## 联系信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告观点仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。本报告版权归属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。