> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可转债市场周观察总结 ## 核心内容 上周可转债市场呈现震荡格局，中证转债指数小幅上涨0.12%，但日均成交额有所收缩，降至792.93亿元。市场整体高波动，科技板块表现强势，带动设备、材料类转债上涨，而传统防御品种如大盘、中高评级、低价转债则跌幅较大，显示出市场风格的再均衡趋势。 ## 主要观点 - **市场风格变化**：科技成长板块内部轮动加剧，AI算力产业链出现阶段性回调，市场从“泛AI普涨”转向对“真成长、真落地”标的的严格甄别。 - **权益市场影响**：转债走势仍高度依赖权益市场表现，当前权益市场在当前点位附近震荡，转债难有指数性行情，以结构性机会为主。 - **策略建议**：建议投资者聚焦波段交易，结合市场波动和资金属性调整持仓周期，把握交易节奏。 - **政策利好**：国家将算力网纳入“六网”核心基建，对A股双创板块形成间接利好；证监会对境外券商非法跨境展业行为立案调查，有助于规范市场秩序，引导资金合规配置。 ## 关键信息 - **市场表现**： - 上证指数最高触及4199.53点后快速回撤。 - 科创50以5.57%的涨幅领跑，传统权重与中小市值个股同步走弱。 - 电子行业上涨6.56%，建筑材料上涨2.61%，机械设备上涨1.92%。 - 农林牧渔、石油石化、美容护理等板块下跌显著。 - **转债数据**： - 转债平价中位数下跌0.5%至101.5元。 - 转股溢价率中位数上行4.2个百分点至37.4%。 - 高价、低评级转债表现较强，而大盘、中高评级、低价品种跌幅较大。 - **活跃品种**： - 瑞科转债、洁美转债、联瑞转债等涨幅居前。 - 华特转债、声迅转债、瑞科转债等成交额较高。 - **机构持仓**： - 上交所和深交所多数机构持仓下滑，显示市场情绪偏谨慎。 - 自然人投资者和公募基金仍为主要持仓力量。 ## 风险提示 - 政策变化超预期 - 货币政策变化超预期 - 经济基本面变化超预期 - 信用风险暴露超预期 ## 图表摘要 - **图1**：百元溢价率小幅反弹，显示市场对百元以上转债的偏好。 - **图2**：转债价格中位数小幅下行，反映市场整体估值有所调整。 - **图3**：中等价位转债数量增多，显示市场结构变化。 - **图4**：YTM为正转债数量持续低位，表明市场对低YTM品种的追捧。 - **图5**：中等评级转债溢价率中位数显著上行，反映市场对中等评级品种的偏好。 - **图6**：次新券溢价率继续回落，显示市场对新券的估值趋于理性。 - **图7**：大盘、中高评级、低价品种跌幅较大，市场风格再均衡。 - **图8**：各宽基指数涨跌分化，科创50表现突出。 - **图9**：申万一级行业5涨26跌，电子行业涨幅最大。 - **图10**：瑞科转债、洁美转债、联瑞转债涨幅居前，显示科技成长板块受青睐。 - **图11**：华特转债、声迅转债、瑞科转债最为活跃，交易热度集中。 - **图12**：平价中枢下行，转股溢价率中枢上行，市场估值调整。 - **图13**：上交所多数机构持仓下滑，显示市场情绪偏谨慎。 - **图14**：深交所多数机构持仓下滑，市场整体配置意愿下降。 ## 投资评级与声明 - **投资评级标准**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。 - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **分析师声明**： - 分析师观点准确反映其个人判断。 - 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关系。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。 - 未经允许，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年05月27日 - **证券分析师**： - 齐晟（执业证书编号:S0860521120001，香港证监会牌照:BXF200） - 杜林（执业证书编号:S0860522080004） - 王静颖（执业证书编号:S0860523080003）