20180613-信达证券-互联网传媒行业动态点评_从快手收购A站看垂直内容的商业逻辑_5页_582kb

互联网传媒行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了快手收购A站事件对互联网传媒行业的影响，重点探讨了垂直内容平台的商业逻辑及其在市场中的竞争优势。

主要观点

• 垂直内容的价值：垂直内容在移动端具有天然优势，因其能够满足特定用户群体的个性化需求，形成强支付能力和长尾效应。
• 用户忠诚度与亚文化圈子：A站和B站的核心竞争力在于其构建的亚文化社区，这些社区拥有高度忠诚的用户群体和较强的影响力。
• 快手与A站的互补性：快手的用户群体较为下沉，而A站则以一二线城市年轻用户为主，两者结合可形成更全面的用户覆盖和内容生态。
• 内容监管与合规性：快手通过收购A站，可以引入更多具有娱乐性和较低监管风险的二次元内容，从而降低政策风险。
• 市场竞争格局：快手的收购行为也被认为是腾讯系与今日头条系在短视频领域竞争的一部分，旨在构建更强的垂直内容矩阵以增强市场竞争力。

关键信息

收购事件概览

• 时间：2018年6月5日
• 收购方：快手
• 被收购方：A站（AcFun）
• 交易金额：中文在线以1.4亿元出售13.51%的A站权益，整体估值约10亿元
• B站对比：B站在纳斯达克上市，截至2018年6月12日，总市值超过50亿美元

用户画像与市场定位

• 快手用户：下沉市场为主，三四线城市用户占比达61.63%
• A站用户：以一二线城市年轻用户为主，社区文化浓厚，占比达65.92%
• 用户重合度：快手用户中仅0.3%为A站用户，A站用户中仅19.5%为快手用户

二次元用户增长

• 用户规模：2013年至2018年，中国核心二次元用户和泛二次元用户规模持续上升
• 预计数据：2018年中国二次元用户规模将超过3.5亿人
• 变现潜力：二次元用户随着年龄增长，支付能力和变现能力显著提升

商业模式分析

• 内容与社群结合：A站和B站通过内容与社群互动，形成独特的亚文化产品矩阵和社交平台
• 流量变现：通过垂直内容矩阵，快手可以提升内容质量，拓展付费用户群体，增强变现能力

行业竞争与战略布局

• 腾讯系：包括快手、梨视频、微视等
• 今日头条系：包括抖音、西瓜视频、火山小视频等
• 竞争焦点：快手收购A站被视为对今日头条系在短视频市场扩张的一种战略防御

风险提示

• 政策风险：短视频行业面临内容监管压力
• 行业竞争加剧：流量成本上升，平台需持续创新以保持竞争力
• 用户活跃度下降：用户黏性可能受到其他平台内容冲击

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、油气、化工、新能源等
• 温世君：信达证券传媒行业研究助理，曾任央视发展研究中心研究员，具备丰富的传媒研究与市场分析经验
• 王上：信达证券传媒行业研究助理，韩国成均馆大学新闻放送专业毕业，2016年加入信达证券

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出
• 行业投资评级：看好、中性、看淡
• 基准指数：沪深300指数，时间段：报告发布之日起6个月内

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布
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