20260130-宝城期货-锰硅月报_产业矛盾累积_锰硅低位震荡_13页_1mb

锰硅市场分析报告总结

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 单位：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com
• 报告日期：2026年1月29日

核心观点

1. 1月锰硅价格震荡回落：受产业逻辑主导，锰硅期现价格在1月出现回落，虽前期因商品市场情绪回暖和成本端上行有所上涨，但供需格局未改善，价格再度承压。
2. 库存高企，去化缓慢：锰硅生产企业库存仍处于高位，主要集中在主产区，库存压力持续存在，不排除后续库存转移至交易所仓单，进一步影响期价。
3. 供应收缩有限：尽管部分区域产量有所回落，但整体供应压力未减，新增产能持续投放，导致全年产量小幅增长。
4. 需求弱稳运行：钢厂复产带来锰硅需求边际改善，但受盈利状况和淡季影响，需求增长空间有限，整体仍呈弱稳态势。
5. 后市展望：预计锰硅市场将延续震荡寻底走势，重点关注锰矿价格及供应变化。

主要观点与关键信息

1. 1月锰硅震荡回落

• 锰硅期现价格在1月出现震荡回落，回吐前期涨幅。
• 期价最高达6074元/吨，截至1月28日收于5832元/吨，下跌1.49%。
• 现货价格波动幅度低于期货，多数城市录得20-100元跌幅。
• 河钢招标价略有上涨，至5920元/吨，环比上涨150元。
• 基差呈现低位回升趋势，反映现货与期货价格关系变化。

2. 锰硅库存居高不下

• 截至1月23日，全国锰硅生产企业厂内库存为37.30万吨，同比增加22.25万吨（148%）。
• 内蒙古、宁夏库存维持高位，其中宁夏库存达29.60万吨，同比增加22.30万吨（305%）。
• 钢厂库存可用天数增加，但并未有效缓解企业库存压力。
• 交易所仓单量增加，可能因企业套保行为，进一步影响期价走势。

3. 锰硅供应收缩有限

• 2025年锰硅产量呈现V型变化，全年累计产量1012.64万吨，同比下降0.22%。
• 12月产量微降0.62%，主产区内蒙古产量维持高位，宁夏产量小幅回落。
• 2026年待投产能达308.65万吨，若顺利投产，行业过剩格局将进一步加剧。
• 企业开工率全年均值为42.27%，较去年下降6.45%，但产量未显著下降，主因新增产能投放。

4. 锰硅需求弱稳运行

• 钢厂复工复产带动锰硅需求边际改善，但增长空间有限。
• 247家钢厂高炉开工率与产能利用率分别为78.68%、85.51%，较上月末略有变化。
• 电弧炉钢厂开工率与产能利用率分别为72.68%、57.94%，显著高于上月末。
• 五大材周度产量连续四周增加，螺纹钢产量回升最为显著。
• 锰硅周度需求量增至11.69万吨，略高于去年同期水平，但整体仍位于低位。

5. 后市展望

• 锰硅市场运行逻辑将在产业逻辑与乐观情绪之间切换。
• 春节期间产业矛盾难以缓解，预计走势延续震荡寻底态势。
• 关键关注点为锰矿价格及供应变化，成本支撑效应存疑，需持续跟踪。

图表目录

• 图1：锰硅主力期价日K线
• 图2：内蒙锰硅FeMn65Si17价格走势
• 图3：河钢锰硅招标价
• 图4：地区价差：内蒙古-宁夏
• 图5：锰硅01合约基差走势
• 图6：锰硅厂内库存：全国
• 图7：锰硅厂内库存：内蒙
• 图8：锰硅厂内库存：宁夏
• 图9：锰硅厂内库存：其他
• 图10：钢厂锰硅库存可用天数
• 图11：郑商所锰硅仓单量（仓单 + 有效预报）
• 图12：锰硅月度产量
• 图13：主要地区产量同比变化
• 图14：锰硅企业开工率
• 图15：锰硅日均产量：全国
• 图16：锰硅日均产量：内蒙
• 图17：锰硅日均产量：宁夏
• 图18：锰硅现货生产成本
• 图19：锰硅现货利润
• 图20：天津港锰矿主流品种价格走势
• 图21：国内港口锰矿库存量
• 图22：海外锰矿发运量
• 图23：国内港口锰矿疏港量
• 图24：锰硅周度需求量
• 图25：247家钢厂高炉开工率和产能利用率
• 图26：247家钢厂盈利占比
• 图27：螺纹钢周产量

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