> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中科电气(300035.SZ)总结 ## 核心内容概述 中科电气是一家专注于电力设备和电池领域的公司，近期发布2026年半年度报告，显示其在负极材料业务方面表现突出，同时通过产能扩张和战略投资进一步提升市场竞争力。公司当前股价为13.57元，市值为930.12亿元，流通市值为79.61亿元。分析师杨鑫对中科电气维持“买入”评级，认为公司短期盈利承压，但三季度盈利能力有望回升。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司实现营收52.09亿元，同比增长44.19%，但归母净利润同比减少46.03%，盈利能力仍处于低位。 - **盈利能力预期**：随着石墨价格传导完成和云南曲靖产能投放，公司外协率降低，预计三季度盈利能力将有所回升。 - **负极材料增长**：公司上半年负极材料出货量达到22.99万吨，同比增长46.43%，显示出强劲的增长动力。 - **产能扩张计划**：公司积极推进云南中科星城和四川泸州的负极材料一体化项目建设，提升石墨化自给率和生产自动化水平。 - **融资支持**：公司拟募集24亿元用于产能建设，其中18亿元用于四川项目，6亿元用于补充流动资金，有助于缓解产能瓶颈，增强市场响应能力。 - **投资建议**：分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.20亿、8.09亿、11.32亿元，对应PE分别为22.16倍、11.50倍、8.22倍。公司中长期发展潜力较大，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 交易数据 - 当前价格：13.57元 - 52周价格区间：11.85-28.80元 - 总市值：9,301.24亿元 - 流通市值：7,960.64亿元 - 总股本：68,542.67万股 - 流通股本：58,663.55万股 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入(亿元) | 归母净利润(亿元) | 每股收益(元) | P/E | P/B | |--------|----------------|------------------|--------------|------|------| | 2024A | 55.81 | 3.03 | 0.44 | 30.69 | 1.99 | | 2025A | 84.68 | 4.70 | 0.69 | 19.79 | 1.87 | | 2026E | 126.60 | 4.20 | 0.61 | 22.16 | 1.76 | | 2027E | 162.70 | 8.09 | 1.18 | 11.50 | 1.10 | | 2028E | 197.30 | 11.32 | 1.65 | 8.22 | 1.00 | ### 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 ## 风险提示 - 原材料价格波动 - 需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 政策风险 - 技术路线变化 ## 财务指标摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入增长率(%) | 13.7% | 51.7% | 49.5% | 28.5% | 21.3% | | 归母净利润增长率(%) | 626.6% | 55.1% | -10.7% | 92.7% | 40.0% | | 毛利率 | 20.9% | 16.9% | 11.7% | 14.1% | 14.7% | | 销售净利率 | 5.4% | 5.6% | 3.3% | 5.0% | 5.7% | | ROE | 6.5% | 9.5% | 7.9% | 9.5% | 12.1% | | ROIC | 6.8% | 6.1% | 4.7% | 6.7% | 8.4% | | 股息率(%) | 1.8% | 1.8% | 1.1% | 2.2% | 3.0% | | 资产负债率(%) | 53.1% | 62.2% | 66.1% | 55.9% | 51.4% | ## 投资建议总结 - 公司在负极材料领域表现强劲，出货量增长显著。 - 三季度盈利能力有望回升，主要受益于产能释放和成本优化。 - 长期来看，钠电硬碳需求增长为公司带来新的增长点。 - 公司正通过募投项目提升产能和自动化水平，增强市场竞争力。 - 当前估值合理，PE和PB均呈下降趋势，显示市场对公司未来增长的信心。 - 维持“买入”评级，建议关注公司中长期发展机会。