20260713-宁证期货-棕榈油周度报告_5页_396kb

棕榈油周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了当前棕榈油市场的基本面与价格走势，结合近期印尼政策、马来西亚产量及出口数据、中国进口需求以及成本利润变化，对棕榈油未来走势进行了展望。整体来看，市场在政策利好与增产压力之间呈现震荡格局，短期缺乏明确的上行驱动。

主要观点

• 印尼政策支撑：印尼能源部长确认B50生物燃料计划已于7月1日启动，为棕榈油远期价格提供利多题材。
• 产量增加压制价格：SPPOMA数据显示，6月马棕产量环比增加16.74%，增产现实对价格形成压制。
• 库存高位运行：MPOB月报显示5月底库存增至242.78万吨，高于市场预期，显示国内基本面依然宽松。
• 出口需求边际改善：6月ITS数据显示出口量环比增加4.7%，而AmSpec数据则显示增加11.92%，出口数据存在差异，但整体需求有所回暖。
• 现货价格小幅上涨：上周全国24度棕榈油均价报9280元/吨，较前一周上涨1.6%。
• 短期走势震荡：由于库存持续累积、出口不及预期，叠加即将迎来增产高峰，短期市场供应宽松格局难改，整体走势预计维持震荡。
• 成本利润变化：从9月至1月的船期进口成本来看，对盘利润逐步走低，1月对盘利润为-147元/吨，显示进口成本压力增加。

关键信息

1. 进口成本与利润测算

• 盘面价格：为大连商品交易所棕榈油主力合约11:00-11:30时的收盘价格。
• 进口成本：未含加工费，为对盘毛利，计算公式为：进口到岸价 × 汇率 × 关税 × 增值税 + 港杂费用。
• 对盘利润：盘面价格减去进口成本，反映进口利润水平。

2. 市场展望

• 短期震荡：由于库存高位、出口不及预期及增产预期，短期市场缺乏上行驱动，预计维持震荡格局。
• 关注因素：
  • 马来西亚棕榈油产量及出口数据；
  • 豆棕价差修复变化。

3. 数据分析

• 买船数量：买船数量持续增加，显示市场对棕榈油的需求仍在。
• 预计到港量：未来几个月棕榈油到港量预计维持高位，供应压力不减。
• 产量变化：马来西亚棕榈油产量在6月显著增加，显示供应端的恢复。
• 出口数据：出口量虽有改善，但增幅不一，需关注后续数据变化。
• 进口利润：随着船期推后，进口成本逐步上升，对盘利润逐步下降，显示进口利润空间收窄。

风险提示与免责声明

• 本报告内容由宁证期货有限责任公司提供，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性、完整性或及时性。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考，用户需自行判断是否符合自身投资目标和风险承受能力。
• 使用本报告需注意相关风险，宁证期货不承担因使用本报告所导致的任何损失。

结论

棕榈油市场当前处于政策利好与增产压力并存的复杂环境中，短期走势预计以震荡为主。进口成本逐步上升，对盘利润走低，显示市场面临一定的成本压力。建议投资者密切关注马来西亚产量、出口数据及豆棕价差变化，以把握市场动态。