> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油周度报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了当前棕榈油市场的基本面与价格走势，结合近期印尼政策、马来西亚产量及出口数据、中国进口需求以及成本利润变化，对棕榈油未来走势进行了展望。整体来看，市场在政策利好与增产压力之间呈现震荡格局，短期缺乏明确的上行驱动。 ## 主要观点 - **印尼政策支撑**：印尼能源部长确认B50生物燃料计划已于7月1日启动，为棕榈油远期价格提供利多题材。 - **产量增加压制价格**：SPPOMA数据显示，6月马棕产量环比增加16.74%，增产现实对价格形成压制。 - **库存高位运行**：MPOB月报显示5月底库存增至242.78万吨，高于市场预期，显示国内基本面依然宽松。 - **出口需求边际改善**：6月ITS数据显示出口量环比增加4.7%，而AmSpec数据则显示增加11.92%，出口数据存在差异，但整体需求有所回暖。 - **现货价格小幅上涨**：上周全国24度棕榈油均价报9280元/吨，较前一周上涨1.6%。 - **短期走势震荡**：由于库存持续累积、出口不及预期，叠加即将迎来增产高峰，短期市场供应宽松格局难改，整体走势预计维持震荡。 - **成本利润变化**：从9月至1月的船期进口成本来看，对盘利润逐步走低，1月对盘利润为-147元/吨，显示进口成本压力增加。 ## 关键信息 ### 1. 进口成本与利润测算 | 船期(24度) | 华南FOB | 华南CNF | 远期汇率 | 进口成本 | 盘面 | 对盘利润 | |------------|---------|---------|----------|----------|------|----------| | 9月 | 1148 | 1178 | 6.7516 | 9529 | 9600 | 71 | | 10月 | 1156 | 1186 | 6.7337 | 9568 | 9600 | 32 | | 11月 | 1165 | 1195 | 6.7211 | 9622 | 9600 | -22 | | 12月 | 1175 | 1205 | 6.7077 | 9683 | 9600 | -83 | | 1月 | 1185 | 1215 | 6.6967 | 9747 | 9600 | -147 | - **盘面价格**：为大连商品交易所棕榈油主力合约11:00-11:30时的收盘价格。 - **进口成本**：未含加工费，为对盘毛利，计算公式为：进口到岸价 × 汇率 × 关税 × 增值税 + 港杂费用。 - **对盘利润**：盘面价格减去进口成本，反映进口利润水平。 ### 2. 市场展望 - **短期震荡**：由于库存高位、出口不及预期及增产预期，短期市场缺乏上行驱动，预计维持震荡格局。 - **关注因素**： - 马来西亚棕榈油产量及出口数据； - 豆棕价差修复变化。 ### 3. 数据分析 - **买船数量**：买船数量持续增加，显示市场对棕榈油的需求仍在。 - **预计到港量**：未来几个月棕榈油到港量预计维持高位，供应压力不减。 - **产量变化**：马来西亚棕榈油产量在6月显著增加，显示供应端的恢复。 - **出口数据**：出口量虽有改善，但增幅不一，需关注后续数据变化。 - **进口利润**：随着船期推后，进口成本逐步上升，对盘利润逐步下降，显示进口利润空间收窄。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告内容由宁证期货有限责任公司提供，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性、完整性或及时性。 - 本报告不构成投资建议，仅供参考，用户需自行判断是否符合自身投资目标和风险承受能力。 - 使用本报告需注意相关风险，宁证期货不承担因使用本报告所导致的任何损失。 ## 结论 棕榈油市场当前处于政策利好与增产压力并存的复杂环境中，短期走势预计以震荡为主。进口成本逐步上升，对盘利润走低，显示市场面临一定的成本压力。建议投资者密切关注马来西亚产量、出口数据及豆棕价差变化，以把握市场动态。