> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 领益智造（002600.SZ）2026年3月31日公司点评总结 ## 核心内容 本报告对领益智造（002600.SZ）进行了首次评级，给予“增持”评级。公司作为全球领先的AI硬件智能制造平台型企业，通过持续的技术研发与市场拓展，实现了盈利能力的稳步提升，并在多个前沿领域布局，构建高质量发展的第N增长曲线。 ## 主要观点 - **业绩表现稳健增长**：2025年公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.33%；归母净利润22.88亿元，同比增长30.47%。尽管2025Q4营收和净利润出现环比下滑，但整体业绩仍保持增长趋势。 - **毛利率与净利率提升**：公司毛利率为15.80%，净利率为4.52%，较2024年有所提升，显示出公司在成本控制和盈利能力方面的优化。 - **多极增长驱动盈利提升**：公司通过增加研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟，推动AI终端业务增长；同时，海外工厂收入增长显著，汽车及低空经济业务盈利能力提升，其他业务增长迅猛。 ## 关键信息 ### 交易数据 - 当前价格：12.83元 - 52周价格区间：6.74-18.33元 - 总市值：93762.03百万元 - 流通市值：92370.05百万元 - 总股本：730803.02万股 - 流通股：719953.63万股 ### 投资要点 - **业务板块增长**： - AI终端业务：2025年营收447.93亿元，占营收87.10%，同比增长9.97%。 - 汽车及低空经济业务：2025年营收29.54亿元，占营收5.74%，同比增长39.56%。 - 其他业务：2025年营收36.81亿元，占营收7.16%，同比增长170.12%。 - **研发与创新**：公司在AI终端硬件、人形机器人、AI眼镜、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新业务上实现快速落地转化，提升市场竞争力。 - **战略合作与市场拓展**：公司与多家全球头部品牌达成战略合作，覆盖电机、减速器、灵巧手、四肢及关节模组等产品，进一步巩固在具身智能行业的地位。 - **财务预测**： - **营收预测**：2026-2028年预计分别为645.45/836.74/1118.85亿元。 - **归母净利润预测**：2026-2028年预计分别为33.34/44.61/60.85亿元。 - **EPS预测**：2026-2028年预计分别为0.46/0.61/0.83元。 - **PE预测**：2026-2028年预计分别为28.12/21.02/15.41倍。 - **PB预测**：2026-2028年预计分别为3.45/2.98/2.51倍。 ## 风险提示 - 行业波动风险 - 汇率变动风险 - 行业竞争加剧的风险 - 大客户依赖风险 - 原材料价格波动的风险 ## 估值与财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(亿元) | 442.11 | 514.29 | 645.45 | 836.74 | 1,118.85 | | 归母净利润(亿元) | 17.53 | 22.88 | 33.34 | 44.61 | 60.85 | | 毛利率 | 15.77% | 15.80% | 15.92% | 16.07% | 16.26% | | 净利率 | 3.98% | 4.52% | 5.25% | 5.42% | 5.53% | | P/E | 53.47 | 40.98 | 28.12 | 21.02 | 15.41 | | P/B | 4.74 | 3.90 | 3.45 | 2.98 | 2.51 | ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 ## 免责声明 - 本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于或等于R3的投资者使用。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议，亦不构成出售或购买证券的要约。 - 报告内容基于公开资料，对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。 - 报告内容可能随时间变化而调整，投资者需自行关注更新。