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宏观资讯跟踪总结（2021年11月10日）

核心内容

2021年11月10日，国家统计局发布了10月份的CPI与PPI数据，显示物价水平继续上涨，但涨幅有所分化。CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.7%，而PPI同比上涨13.5%，环比上涨2.5%。整体来看，能源类产品价格上涨成为推动CPI和PPI涨幅扩大的主要因素。

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主要观点

CPI上涨趋势

• 同比上涨1.5%：这是CPI在连续五个月收窄后首次出现涨幅扩张，表明通胀压力有所回升。
• 环比上涨0.7%：环比数据由持平转为上涨，主要受极端天气和生产运输成本上升的影响。
• 能源类产品拉动：能源类产品价格上涨对CPI形成明显拉动，是本月涨幅扩大的关键因素。

PPI上涨趋势

• 同比上涨13.5%：PPI同比涨幅较上月扩大2.8个百分点，显示出工业品价格持续上涨的压力。
• 生产资料价格上涨17.9%：涨幅较上月扩大3.7个百分点，进一步推升工业生产者出厂价格总水平。
• 行业价格普遍上涨：有36个行业出现价格上涨，其中煤炭开采和洗选业涨幅高达103.7%，是PPI涨幅扩大的主要原因。
• 煤炭价格回落与进口限制：尽管保供稳价政策促使煤炭价格回落，但受疫情影响，进口量持续走低，短期内煤炭供需格局仍需关注。

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关键信息

宏观经济数据

品种	单位	数值	日变动	周变动	月变动
SHIBOR 隔夜	%	1.833	-0.304	-0.167	-0.302
SHIBOR1 周	%	2.142	-0.049	0.005	-0.057
7 天期回购利率	%	2.204	0.019	-0.132	-0.338
3 月期国债收益率	%	2.261	-0.026	0.019	0.421
1 年期国债收益率	%	2.291	0.010	-0.015	-0.059
10 年期国债收益率	%	2.899	-0.002	-0.015	-0.011

政策动态

• 发改委发布《“十四五”全国清洁生产推行方案》：目标是到2025年，建立基本的清洁生产制度体系，全面推行工业领域清洁生产，进一步深化农业、服务业、建筑业和交通运输业的清洁生产，提升整体能源资源利用效率，降低污染物和二氧化碳排放强度。

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风险提示

• 疫情变化：可能对经济活动和物价水平产生影响。
• 货币政策变化：可能对市场流动性及资产价格造成波动。
• 债务风险：需关注企业及政府债务的可持续性。

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分析师信息

• 分析师：陈琦（证书编号：S1100520120001）
• 联系人：崔裕（证书编号：S1100120080004）

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公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构转制的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 川财证券研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究与咨询服务。

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