20260626-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb
报告摘要
原油及相关能源化工品种分析总结（2026年6月26日）
核心内容概览
本报告为2026年6月26日五矿期货研究中心发布的能源化工市场分析，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚酯、聚烯烃等品种的行情资讯与策略观点，旨在为市场参与者提供市场动态与操作建议。
原油市场分析
行情资讯
- INE 主力原油期货收跌 25.40 元/桶，跌幅 5.19%，报 463.70 元/桶。
- 高硫燃料油收跌 104.00 元/吨，跌幅 3.44%，报 2922.00 元/吨。
- 低硫燃料油收跌 136.00 元/吨，跌幅 3.48%，报 3770.00 元/吨。
策略观点
- 单边策略：建议继续持有原油偏空头战略配置。
- 高硫燃油：裂解价差较低，建议逢低止盈。
- INE-WTI 跨区价差：建议转为观望。
甲醇市场分析
行情资讯
- 主力合约变动-49元/吨，报2429元/吨。
- MTO利润变动-72元。
策略观点
- 当前甲醇低库存利多基本计价，叠加地缘缓和及原料端大幅下跌，建议逢高做空。
- MTO套利方面暂时观望。
尿素市场分析
行情资讯
- 区域现货：山东、河南、江苏等地区价格无明显变动，部分区域如河北、湖北、山西价格下跌。
- 主力合约变动-40元/吨，报1736元/吨。
策略观点
- 3季度开工高位预期较强，但供需双旺背景下国内矛盾不突出。
- 建议逢高空配，关注出口配额问题。
- 若尿素替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方增加尿素用量，将给予短期需求支撑。
橡胶市场分析
行情资讯
- RU 和 NR震荡下跌。
- 丁二烯橡胶供需偏弱，未来预期震荡或震荡偏弱。
- 市场变化较快，需灵活应对。
行情数据
- 国内轮胎企业开工负荷：全钢胎 63.40%，半钢胎 68.53%。
- 库存压力：全钢和半钢轮胎库存均出现压力。
- 天然橡胶社会库存：124.5万吨，环比下降 2.5 万吨。
- 现货价格：泰标混合胶 17300 元，STR20 报 2330 美元，江浙丁二烯 9600 元，华北顺丁 12300 元。
策略观点
- 建议灵活应对，短线交易，设置止损。
- NR 和 RU短期震荡，BR预期震荡偏弱。
- 丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓或持仓。
- 对冲建议：买 NR 主力空 RU2609 已建议平仓，暂时观望。
PVC市场分析
行情资讯
- 主力合约变动-18.00 元/吨，跌幅-0.40%，报 4469.00 元/吨。
策略观点
- 企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降。
- 预期开工进一步下降，下游内需恢复至高位，出口退税取消。
- 海外因原料原因存在减产预期，或需国内装置补充缺口。
- 短期预期筑底，跟随原油波动。
- 地缘影响：霍尔木兹海峡封锁可能推动成本上行，抵消出口退税取消的利空。
纯苯 & 苯乙烯市场分析
行情资讯
- 纯苯：华东现货价 7060 元/吨，期货收盘价 6417 元/吨，基差扩大 643 元/吨。
- 苯乙烯：现货价 7600 元/吨，下跌 100 元/吨；期货收盘价 7384 元/吨，下跌 151 元/吨；基差走强 216 元/吨。
- BZN价差下降 16.88 元/吨。
- 乙苯非一体化装置利润下降 120 元/吨。
- 苯乙烯港口库存持续去库。
策略观点
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
- 苯乙烯现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强。
- 非一体化装置利润中性偏高，估值修复空间缩小。
- 建议空仓观望，地缘影响减弱。
聚乙烯（PE）市场分析
行情资讯
- 主力合约收盘价 6949 元/吨，下跌 102 元/吨。
- 现货价 7210 元/吨，下跌 240 元/吨。
- 基差走弱 138 元/吨。
- 上游开工率 77.46%，环比下降 0.31%。
- 库存：生产企业库存 46.93万吨，贸易商库存 4.75万吨。
- LL9-1价差缩小 72 元/吨。
策略观点
- 建议逢高做缩 LL9-1 价差。
- 阿联酋退出 OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡。
- 乙烯制装置被动减产，煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。
- 季节性淡季，需求端无亮点，地缘冲突逐渐消退。
聚丙烯（PP）市场分析
行情资讯
- 主力合约收盘价 7278 元/吨，下跌 101 元/吨。
- 现货价 8500 元/吨，下跌 250 元/吨。
- 基差走弱 149 元/吨。
- 上游开工率 63.02%，环比下降 0.33%。
- 库存：生产企业库存 46.1万吨，贸易商库存 9.36万吨，港口库存 6.07万吨。
- 下游开工率 47.13%，环比下降 0.51%。
- LL-PP价差缩小 1 元/吨。
- PP9-1价差缩小 45 元/吨。
策略观点
- 期货价格下跌，分析如下：EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩缓解。
- 供应端无产能投放计划，压力缓解。
- 需求端季节性反弹强于往年。
- 地缘冲突主导盘面，长期矛盾转移至投产错配。
- 建议空仓观望，短期波动较大。
聚酯市场分析
PX
- 主力合约变动-362.00元/吨，跌幅-4.57%，报7558.00元/吨。
- 石脑油裂差变动11.48美元/吨，报-11.66美元/吨。
PTA
- 主力合约变动-294.00元/吨，跌幅-5.12%，报5448.00元/吨。
- 加工费变动-35.07元/吨，报489.95元/吨。
策略观点
- PX负荷预期进一步下降至低位，PTA 同样预期降负去库。
- 产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期。
- 中东意外持续发酵，或导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降。
- 估值中性，后续估值预期随缺原料逻辑发酵而上升，但空间较小。
- 短期波动较大，注意风险。
乙二醇（MEG）市场分析
行情资讯
- EG主力合约变动-202.00元/吨，跌幅-4.80%，报4008.00元/吨。
- 乙烯价变动-70.00美元/吨，报831.00美元/吨。
- 榆林坑口烟煤末价变动-5.00元/吨，报700.00元/吨。
策略观点
- 国内外装置检修量大幅上升，进口预期下降，港口库存预期去化。
- 估值目前处于油化工利润低位水平。
- 伊朗局势紧张，存在进口萎缩带动去库的预期。
- 油化工进一步减产预期较大，短期波动较大，注意风险。
其他市场分析
沥青
- 主力合约收盘价 7278 元/吨，下跌 101 元/吨。
- 现货价 8500 元/吨，下跌 250 元/吨。
- 基差走弱 149 元/吨。
- 库存：生产企业库存 46.1万吨，贸易商库存 9.36万吨，港口库存 6.07万吨。
- 下游开工率 47.13%，环比下降 0.51%。
- LL-PP价差缩小 1 元/吨。
- PP9-1价差缩小 45 元/吨。
聚烯烃
- LLDPE 和 PP 现货价：LLDPE 6949 元/吨，PP 7278 元/吨。
- LLDPE 基差走弱 138 元/吨。
- PP 基差走弱 149 元/吨。
- LL-PP价差缩小 72 元/吨。
- PP9-1价差缩小 45 元/吨。
数据图表
- 图1：WTI原油主连（美元/桶）
- 图2：Brent原油主连（美元/桶）
- 图3：秦皇岛港动力煤价格（元/吨）
- 图4：纽卡斯尔港煤价（美元/吨）
- 图5：东北亚LNG价格（美元/百万英热）
- 图6：SC原油M1-M2月差（元/桶）
- 图7：成品油价格走势（美元/桶）
- 图8：欧洲柴油裂解价差（美元/桶）
- 图9：美国汽油裂解价差（美元/桶）
- 图10：美国商业原油库存（千桶）
- 图11：环渤海九港煤炭库存（万吨）
- 图12：波罗的海干散货指数（BDI）
- 图13：新加坡高硫燃料油现货价（美元/吨）
- 图14：新加坡低硫燃料油现货价（美元/吨）
- 图15：高硫燃料油裂解价差（美元/吨）
- 图16：低硫燃料油裂解价差（美元/吨）
- 图17：高硫燃料油基差（元/吨）
- 图18：低硫燃料油基差（元/吨）
- 图19：新加坡高低硫价差（美元/吨）
- 图20：低硫燃料油期货库存（吨）
- 图21：高硫燃料油期货库存（吨）
- 图22：沥青市场价、主力合约收盘价（元/吨）
- 图23：沥青基差（元/吨）
- 图24：山东沥青生产毛利（元/吨）
- 图25：沥青期货库存（吨）
- 图26：沥青社会库存（万吨）
- 图27：PVC乙烯法生产毛利（元/吨）
- 图28：PVC电石法生产毛利（元/吨）
- 图29：PVC产能利用率（%）
- 图30：乌海电石价格（元/吨）
- 图31：PVC仓单数量（手）
- 图32：LLDPE和PP现货价（元/吨）
- 图33：LLDPE和PP主力合约收盘价（元/吨）
- 图34：LLDPE基差（元/吨）
- 图35：PP基差（元/吨）
- 图36：LL-PP（元/吨）
- 图37：LL-PVC（元/吨）
- 图38：PE社会库存（万吨）
- 图39：PP生产企业+贸易商+港口库存（万吨）
- 图40：LLDPE煤制生产毛利（元/吨）
- 图41：LLDPE油制生产毛利（元/吨）
- 图42：PP油制生产毛利（元/吨）
- 图43：PP煤制生产毛利（元/吨）
- 图44：PP PDH 制生产毛利（元/吨）
- 图45：PE仓单数量（手）
- 图46：PP仓单数量（手）
免责声明
- 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据与客观分析。
- 五矿期货有限公司不承担因信息使用导致的任何损失。
- 报告不构成个性化交易建议，交易者应独立评估。
- 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。
公司信息
- 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
- 电话：400-888-5398
- 网址：www.wkqh.cn
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
