> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒行业周观点总结 ## 核心内容 2026年3月24日发布的传媒行业周观点指出，当前市场处于震荡期，传媒板块整体表现疲软，但市场调整为长期布局提供了机会。报告重点分析了AI技术、游戏行业及大模型的发展趋势，并对相关个股进行了评估。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现与投资策略 - 上周（3月16~20日）申万传媒指数周跌幅为 **-3.78%**，同期上证指数跌幅 **-3.38%**，恒生科技指数跌幅 **-2.12%**。 - 市场震荡期中，缺乏短期催化剂的板块易受资金流出影响，但为基本面扎实、增长逻辑清晰的个股提供了低位布局机会。 ### 2. 大厂AI技术进展与影响 - **腾讯**：2025年四季度营收1943.71亿元，同比增长 **12.7%**；经调整净利润647亿元，同比增长 **17%**。AI技术提升广告定向投放和游戏体验，助力规模化盈利。2025年AI新产品开发支出为180亿元，2026年将翻一番，并开发基于微信生态的专属AI智能体。 - **阿里**：宣布“云+AI”年度收入将在5年内突破1000亿美元，AI算力、存储产品价格上涨 **34%**，其中部分产品涨幅达 **5%~34%**。MaaS业务“百炼”在2026年1-3月创下历史最高增速，AI算力资源向Token业务倾斜。 ### 3. 国产大模型发展 - 国产大模型在 **ArtificialAnalysis** 榜单TOP10中占据 **7席**，包括字节 **Seedance2.0**（第一）、昆仑万维 **SkyReelsV4**（第二）、可灵3.0（第四）等。 - Openrouter数据显示，3月16日至3月22日模型调用量预计达到 **20.3T tokens**，环比增长 **20%**。 - **MiniMax**、**阶跃**、**DeepSeek** 等国产开源模型全球调用量维持领先，**智谱（GLM5Turbo）**、**小米（MiMo-V2-Pro）** 等大语言模型新入榜。 ### 4. 游戏行业动态 - **腾讯**：本土市场游戏收入同比增长 **18%**，国际市场增长 **33%**，主要得益于《三角洲行动》、《鸣潮》及《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏。 - **完美世界**：开放世界二次元游戏《异环》预约数据突破 **2500万+**，有望超越 **3000万**。 - **恺英网络**：由参股公司自然选择研发的AI陪伴游戏《EVE》计划于 **4月10日** 上线。 ### 5. 重点推荐个股 - **AI应用**：昆仑万维、人民网、新华网、美年健康 - **游戏**：巨人网络、完美世界、恺英网络、世纪华通、三七互娱、吉比特 - **低位龙头**：腾讯控股、阿里巴巴-W、哔哩哔哩、快手 - **大模型稀缺性标的**：MiniMax、智谱等 ## 关键信息 - **AI技术**：大厂持续加大AI投入，提升广告和游戏体验，推动AI商业化进程。 - **市场调整**：当前市场波动为传媒行业提供了低位布局机会，建议关注基本面和增长逻辑清晰的标的。 - **大模型表现**：国产大模型在性能和调用量上持续领先，AI技术应用前景广阔。 - **游戏表现**：《异环》和《EVE》等新作表现亮眼，腾讯等大厂游戏业务保持增长。 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险** - **政策不确定性风险** - **AI技术发展不及预期风险** - **游戏上线时间及表现不及预期风险** ## 行业评级 - **行业评级：看好（维持）** - **投资策略：** 建议关注AI技术应用及游戏行业龙头，把握长期增长机会。 ## 股票投资评级说明 - **买入**：相对于沪深300指数表现 **+20%** 以上 - **增持**：相对于沪深300指数表现 **+10%~+20%** - **中性**：相对于沪深300指数表现 **-10%~+10%** - **减持**：相对于沪深300指数表现 **-10%** 以下 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。投资者应独立评估信息，并自行判断投资决策。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。