20260324-浙商证券-传媒互联网周观点_市场风偏低需长期布局_调整就是低位布局机会_3页_624kb

传媒行业周观点总结

核心内容

2026年3月24日发布的传媒行业周观点指出，当前市场处于震荡期，传媒板块整体表现疲软，但市场调整为长期布局提供了机会。报告重点分析了AI技术、游戏行业及大模型的发展趋势，并对相关个股进行了评估。

主要观点

1. 市场表现与投资策略

• 上周（3月16~20日）申万传媒指数周跌幅为 -3.78%，同期上证指数跌幅 -3.38%，恒生科技指数跌幅 -2.12%。
• 市场震荡期中，缺乏短期催化剂的板块易受资金流出影响，但为基本面扎实、增长逻辑清晰的个股提供了低位布局机会。

2. 大厂AI技术进展与影响

• 腾讯：2025年四季度营收1943.71亿元，同比增长 12.7%；经调整净利润647亿元，同比增长 17%。AI技术提升广告定向投放和游戏体验，助力规模化盈利。2025年AI新产品开发支出为180亿元，2026年将翻一番，并开发基于微信生态的专属AI智能体。
• 阿里：宣布“云+AI”年度收入将在5年内突破1000亿美元，AI算力、存储产品价格上涨 34%，其中部分产品涨幅达 5%~34%。MaaS业务“百炼”在2026年1-3月创下历史最高增速，AI算力资源向Token业务倾斜。

3. 国产大模型发展

• 国产大模型在 ArtificialAnalysis 榜单TOP10中占据 7席，包括字节 Seedance2.0（第一）、昆仑万维 SkyReelsV4（第二）、可灵3.0（第四）等。
• Openrouter数据显示，3月16日至3月22日模型调用量预计达到 20.3T tokens，环比增长 20%。
• MiniMax、阶跃、DeepSeek 等国产开源模型全球调用量维持领先，智谱（GLM5Turbo）、小米（MiMo-V2-Pro） 等大语言模型新入榜。

4. 游戏行业动态

• 腾讯：本土市场游戏收入同比增长 18%，国际市场增长 33%，主要得益于《三角洲行动》、《鸣潮》及《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏。
• 完美世界：开放世界二次元游戏《异环》预约数据突破 2500万+，有望超越 3000万。
• 恺英网络：由参股公司自然选择研发的AI陪伴游戏《EVE》计划于 4月10日 上线。

5. 重点推荐个股

• AI应用：昆仑万维、人民网、新华网、美年健康
• 游戏：巨人网络、完美世界、恺英网络、世纪华通、三七互娱、吉比特
• 低位龙头：腾讯控股、阿里巴巴-W、哔哩哔哩、快手
• 大模型稀缺性标的：MiniMax、智谱等

关键信息

• AI技术：大厂持续加大AI投入，提升广告和游戏体验，推动AI商业化进程。
• 市场调整：当前市场波动为传媒行业提供了低位布局机会，建议关注基本面和增长逻辑清晰的标的。
• 大模型表现：国产大模型在性能和调用量上持续领先，AI技术应用前景广阔。
• 游戏表现：《异环》和《EVE》等新作表现亮眼，腾讯等大厂游戏业务保持增长。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策不确定性风险
• AI技术发展不及预期风险
• 游戏上线时间及表现不及预期风险

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资策略： 建议关注AI技术应用及游戏行业龙头，把握长期增长机会。

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现 +20% 以上
• 增持：相对于沪深300指数表现 +10%~+20%
• 中性：相对于沪深300指数表现 -10%~+10%
• 减持：相对于沪深300指数表现 -10% 以下

法律声明

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