20260912-五矿期货-双焦周报_焦煤产量环比开始修复_钢厂盈利率水平骤降至冰点_警惕下行风险_49页_4mb

焦煤与焦炭周报总结

核心内容

本周，焦煤和焦炭价格震荡回落，市场情绪偏弱，宏观因素对市场造成压力。焦煤和焦炭的供需结构有所改善，但下游需求依然疲软，钢厂盈利率骤降至冰点，显示出行业面临较大下行风险。

主要观点

• 价格走势：

  • 焦煤加权指数周度跌幅为80.5元/吨或-4.90%。
  • 焦炭加权指数周度跌幅为100.5元/吨或-4.65%。
  • 焦煤维持back结构，焦炭近月呈现contango结构，远月呈现back结构。

• 现货价格及基差：

  • 山西低硫主焦报价2526.4元/吨，环比-7.4元/吨，升水盘面912.5元/吨。
  • 山西中硫主焦报价2260元/吨，环比+60元/吨，升水盘面760元/吨。
  • 乌不浪口金泉工业园区蒙5#精煤报价2019元/吨，环比+53元/吨，升水盘面549元/吨。
  • 日照港准一级湿熄焦报价1980元/吨，环比持稳，升水盘面256元/吨。
  • 吕梁准一级干熄焦报价2340元/吨，环比+110元/吨，升水盘面425元/吨。
  • 澳大利亚峰景硬焦报价305元/吨，折国内进口价2335元/吨，升水盘面606.65元/吨。

• 产量变化：

  • 焦煤方面，523家样本矿山精煤日均产量66.19万吨，环比+3.37万吨（+5.36%），但同比-1027.32万吨或-5.00%。
  • 314家样本洗煤厂精煤日均产量21.93万吨，环比+0.13万吨，同比+30.03万吨或+0.48%。
  • 焦炭方面，247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量104.41万吨，环比+1.47万吨，但同比-381.57万吨或-1.31%。

• 需求变化：

  • 钢厂盈利率水平降至7.79%，环比-22.51个百分点。
  • 247家钢铁企业日均铁水产量236.29万吨，环比-0.53万吨。
  • 五大材表观消费量812.37万吨，环比-1.45万吨，同比-30.96万吨。
  • 钢厂、焦化厂库存有所增加，但港口库存下降。

• 库存变化：

  • 焦煤总库存环比-1.37万吨，其中样本矿山库存+1.32万吨、独立焦化厂库存+4.74万吨、钢厂库存+4.57万吨、港口库存-12万吨。
  • 焦炭总库存环比-12.55万吨，其中独立焦化厂库存-13.85万吨、钢厂库存+6.25万吨、港口库存-4.95万吨。

• 进口情况：

  • 蒙煤通关量维持低位，阶段性环比小幅回升，但整体幅度有限。
  • 澳大利亚峰景硬焦进口利润达541元/吨，创过去几年新高。
  • 俄罗斯焦煤进口同比+322.73万吨或+17.69%。
  • 加拿大焦煤进口同比-249.05万吨或-41.05%。
  • 美国焦煤进口仍停滞，同比-290.49万吨或-100.00%。

• 宏观环境：

  • 中东冲突导致国际油价大幅上涨，引发对通胀和加息的担忧。
  • 美国PPI数据超预期，市场对9月加息概率上升至70%以上。
  • 美国10年期国债收益率逼近5%，30年期国债收益率创2007年以来新高。
  • 市场情绪偏弱，黑色板块面临供给短缺缓解与需求疲软的双重压力。

关键信息

• 供给与需求：

  • 焦煤全国日均供应142.1万吨，需求折算为140.4万吨（焦炭）和152.6万吨（铁水），供给略紧但边际转宽。
  • 焦炭日均需求约113.4万吨，仍维持偏紧格局，但边际转宽。

• 市场策略：

  • 焦煤和焦炭价格震荡，需关注产量回升和需求疲软的相互作用。
  • 焦煤可能因产量明显上升或蒙煤通关回暖而触发价格调整。
  • 焦炭需警惕钢厂利润持续压缩导致的进一步下修压力。

• 库存情况：

  • 焦煤和焦炭库存总体小幅回落，但钢厂库存仍偏高，显示需求疲软。

总结

本周焦煤与焦炭市场呈现震荡走势，价格下跌，但供给端有所修复，需求端持续低迷。钢厂盈利率骤降，表明行业利润空间受到严重挤压，需警惕进一步下行风险。进口方面，澳大利亚焦煤进口窗口打开，利润创历史新高，但蒙煤通关量仍维持低位。库存小幅回落，但总体仍高于去年同期。宏观环境压力上升，需密切关注政策动向与市场情绪变化。