> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新宙邦（300037）2026年半年报总结 ## 核心内容概览 新宙邦在2026年上半年实现了营收和净利润的大幅增长，业绩符合市场预期。公司持续在电子化学品和电解液业务上发力，带动整体盈利能力提升。同时，费用率下降和经营性现金流改善进一步增强了公司的财务健康状况。 ## 主要财务表现 - **营业收入**：2026年H1营收为74.6亿元，同比增长76%。 - **归母净利润**：2026年H1归母净利润为9.84亿元，同比增长103%。 - **毛利率**：2026年H1毛利率为23.9%，同比下降1.1个百分点。 - **经营性现金流**：2026年H1经营活动现金流净额为11.3亿元，同比增长98%。 - **费用率**：2026年H1期间费用率为9.6%，同比下降2.6个百分点。 ## 业务亮点 ### 电子化学品快速增长 - **收入**：2026年H1电子化学品收入达9.6亿元，同比增长41%。 - **毛利率**：毛利率为51.7%，同比提升3.9个百分点。 - **预计利润**：全年预计贡献净利润6-7亿元，2027年有望增至10亿元+。 ### AI+半导体带动增量 - **电容器化学品**：受益于AI数据中心需求增长，预计2026年收入11亿元+，贡献2-3亿元利润。 - **半导体冷却液**：2026年H1预计贡献1.2亿元利润，全年出货量预计达1000吨，收入约5亿元，同比增长100%。 ### 电解液业务高增长 - **收入**：2026年H1电解液收入57.5亿元，同比增长104%。 - **毛利率**：毛利率为15.3%，同比提升5.6个百分点。 - **出货量**：预计2026年电解液出货量约50万吨，2027年预计达70万吨。 - **单吨盈利**：2026年H1电解液单吨净利约0.18万元，石磊Q2单吨净利1.5万元+，VC出货0.2万吨，贡献净利约1亿元。 ## 财务预测 | 年份 | 营业收入(亿元) | 同比增长率(%) | 归母净利润(亿元) | 同比增长率(%) | EPS(元/股) | P/E(倍) | |--------|----------------|----------------|------------------|----------------|------------|---------| | 2024A | 78.47 | 4.85 | 9.42 | -6.83 | 1.25 | 52.14 | | 2025A | 96.39 | 22.84 | 10.97 | 16.48 | 1.46 | 44.76 | | 2026E | 182.87 | 89.72 | 22.33 | 103.47 | 2.96 | 22.00 | | 2027E | 212.33 | 16.11 | 29.97 | 34.23 | 3.98 | 16.39 | | 2028E | 246.20 | 15.95 | 37.56 | 25.33 | 4.98 | 13.08 | ## 资产负债表预测 | 年份 | 流动资产(亿元) | 非流动资产(亿元) | 资产总计(亿元) | 流动负债(亿元) | 非流动负债(亿元) | 负债合计(亿元) | 所有者权益(亿元) | |--------|----------------|------------------|----------------|----------------|------------------|----------------|------------------| | 2025A | 104.56 | 93.41 | 197.98 | 60.83 | 24.61 | 85.44 | 112.54 | | 2026E | 173.60 | 94.52 | 268.11 | 111.49 | 24.61 | 136.09 | 132.02 | | 2027E | 216.58 | 94.58 | 311.16 | 126.94 | 24.61 | 151.55 | 159.61 | | 2028E | 268.98 | 93.76 | 362.74 | 143.94 | 24.61 | 168.55 | 194.19 | ## 关键财务指标预测 | 年份 | 每股净资产(元) | ROIC(%) | ROE(%) | 资产负债率(%) | P/B(倍) | |--------|----------------|---------|--------|----------------|---------| | 2025A | 14.02 | 7.50 | 10.16 | 43.16 | 4.65 | | 2026E | 16.54 | 12.97 | 17.60 | 50.76 | 3.94 | | 2027E | 20.17 | 15.89 | 19.44 | 48.70 | 3.23 | | 2028E | 24.72 | 17.19 | 19.94 | 46.46 | 2.64 | ## 投资评级与风险提示 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **风险提示**：市场竞争加剧、销量不及预期。 ## 市场数据 - **收盘价**：65.15元 - **一年最低/最高价**：41.11元 / 96.08元 - **市净率**：4.47倍 - **流通A股市值**：356.23亿元 - **总市值**：491.16亿元 ## 总结 新宙邦在2026年H1表现出色，营收和净利润均实现显著增长，电子化学品和电解液业务成为主要增长动力。公司毛利率和净利率持续提升，费用率下降，经营性现金流改善明显。预计2026年全年电解液业务将实现50万吨出货，电子化学品收入有望突破20亿元。公司财务指标显示良好的成长性和盈利能力，维持“买入”评级。然而，需关注市场竞争加剧及销量变化等潜在风险。