20260430-东吴证券-国网英大-600517.SH-2025年年报及2026年一季报点评_2025年产融双驱高增_26Q1短期业绩波动_4页_442kb

国网英大（600517）2025年年报及2026年一季报点评总结

核心内容概览

国网英大（600517）2025年年报及2026年一季报发布，公司整体呈现产融双驱增长态势，但2026年一季度受资本市场波动影响，净利润出现短期下滑。公司金融业务与电力装备业务均保持稳健发展，未来成长空间值得期待。

主要观点

1. 2025年业绩表现

• 营业收入：2025年实现营收119.55亿元，同比增长5.91%。
• 归母净利润：2025年实现归母净利润25.31亿元，同比增长60.74%。
• ROE：2025年ROE为11.24%，较2024年增长3.63个百分点。

2. 金融业务亮点

• 信托业务：
  • 实现营业总收入28.84亿元，同比减少3.56%。
  • 净利润29.56亿元，同比增长66.45%。
  • 行业排名提升，2025年营收、净利润分别位列行业第6、第4位。
  • 管理资产总规模达1.25万亿元，同比增长13.14%。
• 证券业务：
  • 实现营业总收入8.59亿元，同比基本持平。
  • 净利润2.50亿元，同比增长41.93%。
  • 经纪业务：收入4.04亿元，同比增长41.75%；融资融券日均余额31.73亿元，同比增长32.10%；投顾管理资产规模52.26亿元，同比增长4倍。
  • 自营业务：权益、固收投资财务收益率分别为8.88%、8.52%，自营业务成为利润增长的主要支撑。

3. 电力装备业务增长

• 营业收入：2025年实现82.17亿元，同比增长10.36%。
• 海外市场拓展：全资子公司置信电气国际业务新签合同额1.73亿元，同比增长67.5%。
• 净利润：置信电气全年实现净利润1.55亿元，同比增长3.72%。

4. 2026年一季度业绩波动

• 营业收入：24.65亿元，同比增长11.11%。
• 归母净利润：3.90亿元，同比下滑35.44%。
• ROE：1.63%，较2025年一季度下降1.14个百分点。
• 业绩拖累：主要因公允价值变动收益大幅转亏（-5.29亿元），与2025年同期的2.03亿元形成鲜明对比。

关键信息

盈利预测与估值

市场数据

基础数据

投资评级与建议

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司金融业务与电力装备制造业务齐头并进，长期成长空间明确。
• 风险提示：
  1. 信托行业监管趋严。
  2. 资本市场大幅波动可能影响投资收益及公允价值变动收益。

结论

国网英大2025年业绩表现强劲，金融板块利润高增，带动整体业绩提升。尽管2026年一季度因资本市场波动导致净利润下滑，但公司业务基本面稳固，未来盈利预测乐观。建议投资者关注公司长期成长潜力，维持“增持”评级。