> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国网英大（600517）2025年年报及2026年一季报点评总结 ## 核心内容概览 国网英大（600517）2025年年报及2026年一季报发布，公司整体呈现产融双驱增长态势，但2026年一季度受资本市场波动影响，净利润出现短期下滑。公司金融业务与电力装备业务均保持稳健发展，未来成长空间值得期待。 ## 主要观点 ### 1. 2025年业绩表现 - **营业收入**：2025年实现营收119.55亿元，同比增长5.91%。 - **归母净利润**：2025年实现归母净利润25.31亿元，同比增长60.74%。 - **ROE**：2025年ROE为11.24%，较2024年增长3.63个百分点。 ### 2. 金融业务亮点 - **信托业务**： - 实现营业总收入28.84亿元，同比减少3.56%。 - 净利润29.56亿元，同比增长66.45%。 - 行业排名提升，2025年营收、净利润分别位列行业第6、第4位。 - 管理资产总规模达1.25万亿元，同比增长13.14%。 - **证券业务**： - 实现营业总收入8.59亿元，同比基本持平。 - 净利润2.50亿元，同比增长41.93%。 - **经纪业务**：收入4.04亿元，同比增长41.75%；融资融券日均余额31.73亿元，同比增长32.10%；投顾管理资产规模52.26亿元，同比增长4倍。 - **自营业务**：权益、固收投资财务收益率分别为8.88%、8.52%，自营业务成为利润增长的主要支撑。 ### 3. 电力装备业务增长 - **营业收入**：2025年实现82.17亿元，同比增长10.36%。 - **海外市场拓展**：全资子公司置信电气国际业务新签合同额1.73亿元，同比增长67.5%。 - **净利润**：置信电气全年实现净利润1.55亿元，同比增长3.72%。 ### 4. 2026年一季度业绩波动 - **营业收入**：24.65亿元，同比增长11.11%。 - **归母净利润**：3.90亿元，同比下滑35.44%。 - **ROE**：1.63%，较2025年一季度下降1.14个百分点。 - **业绩拖累**：主要因公允价值变动收益大幅转亏（-5.29亿元），与2025年同期的2.03亿元形成鲜明对比。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率 | 归母净利润（百万元） | 同比增长率 | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------|----------------------|------------|----------------------|------------|-------------|----------| | 2026E| 12,423 | 3.92% | 2,359 | -6.77% | 0.41 | 14.35 | | 2027E| 12,690 | 2.15% | 2,558 | 8.42% | 0.45 | 13.23 | | 2028E| 12,783 | 0.73% | 2,733 | 6.84% | 0.48 | 12.39 | ### 市场数据 | 指标 | 数值 | |------|------| | 收盘价（元） | 6.42 | | 一年最低/最高价 | 4.77 / 7.79 | | 市净率（倍） | 1.53 | | 流通A股市值（百万元） | 36,712.36 | | 总市值（百万元） | 36,712.36 | ### 基础数据 | 指标 | 数值 | |------|------| | 每股净资产（元） | 4.19 | | 资产负债率（%） | 42.39 | | 总股本（百万股） | 5,718.44 | | 流通A股（百万股） | 5,718.44 | ## 投资评级与建议 - **投资评级**：维持“增持”评级。 - **理由**：公司金融业务与电力装备制造业务齐头并进，长期成长空间明确。 - **风险提示**： 1. 信托行业监管趋严。 2. 资本市场大幅波动可能影响投资收益及公允价值变动收益。 ## 结论 国网英大2025年业绩表现强劲，金融板块利润高增，带动整体业绩提升。尽管2026年一季度因资本市场波动导致净利润下滑，但公司业务基本面稳固，未来盈利预测乐观。建议投资者关注公司长期成长潜力，维持“增持”评级。