> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝立食品 2026 年半年报业绩点评报告总结 ## 核心内容概述 宝立食品在2026年上半年实现了营业收入和归母净利润的稳健增长，尽管毛利率略有下滑，但公司通过加大销售费用投入，持续推进产品创新与渠道拓展，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。整体来看，公司业绩符合预期，基本盘稳固，未来增长可期。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润 - **2026H1**：公司实现营业收入16.02亿元，同比增长16.08%；归母净利润1.28亿元，同比增长10.13%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长13.20%。 - **2026Q2**：营业收入8.26亿元，同比增长16.15%；归母净利润0.63亿元，同比增长7.68%；扣非归母净利润0.62亿元，同比增长15.96%。 ### 分产品表现 - **复合调味料**：2026Q2收入3.80亿元，同比增长15.7%。 - **轻烹解决方案**：2026Q2收入3.93亿元，同比增长17.4%。 - **饮品甜点配料**：2026Q2收入0.38亿元，同比增长13.7%。 复合调味料业务保持稳健增长，公司推出多款基于健康理念的2C市场新品，如双重蛋白鹰嘴豆烩番茄肉酱意面、自律轻食羽衣甘蓝烤鸡冲泡意面等，进一步拓展消费场景。 ### 分渠道表现 - **直销渠道**：2026Q2收入7.06亿元，同比增长21%。 - **非直销渠道**：2026Q2收入1.05亿元，同比下降7.2%。 公司持续巩固传统渠道客户合作，同时积极拓展新零售渠道，并通过渠道定制服务提升市场渗透率，有望打开新增量空间。 ## 成本与费用分析 ### 毛利率 - **2026H1**：毛利率为33.63%，同比下降0.05个百分点。 - **2026Q2**：毛利率为33.76%，同比下降0.92个百分点。 毛利率下滑主要受到成本上升及销售费用增加的影响。 ### 费用率 - **2026H1**：销售费用率17.07%，同比增长1.61个百分点；管理费用率1.90%，同比下降0.46个百分点；研发费用率2.09%，同比增长0.10个百分点；财务费用率0.12%，同比增长0.02个百分点。 - **2026Q2**：销售费用率17.00%，同比增长0.53个百分点；管理费用率1.80%，同比下降0.78个百分点；研发费用率2.15%，同比增长0.12个百分点；财务费用率0.22%，同比下降0.08个百分点。 销售费用率增长主要源于公司加大业务推广及服务投入力度。 ### 净利率 - **2026H1**：净利率为8.47%，同比下降1.16个百分点。 - **2026Q2**：净利率为8.10%，同比下降1.12个百分点。 短期费用投入力度加大对净利率造成一定压力，但公司整体经营质量良好，具备较强盈利能力。 ## 预测与评级 ### 财务预测 | 年份 | 营收（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | EPS（元） | P/E（倍） | |------|--------------|------------|---------------------|------------|----------|-----------| | 2026 | 33.95 | 15.72% | 2.98 | 13.31% | 0.74 | 16.75 | | 2027 | 38.58 | 13.64% | 3.50 | 17.64% | 0.88 | 14.24 | | 2028 | 42.89 | 11.16% | 3.99 | 13.95% | 1.00 | 12.49 | ### 投资评级 - **评级**：增持（维持） - **理由**：公司依托较强的研发创新能力及综合供应链管理能力，复合调味料基本盘稳固，2C产品持续更新，线上线下同步发展，有望持续贡献业绩增量。公司积极推进“健康+”产品创新和新零售渠道拓展，同时稳步推进上海金山生产基地二期建设，短期费用投入力度加大虽对盈利能力略有扰动，但长期来看，公司具备良好的增长潜力。 ## 风险提示 - 市场竞争加剧 - 食品质量安全风险 - 原材料价格波动风险 ## 总结 宝立食品在2026年上半年业绩表现稳健，营业收入与归母净利润均实现增长，尤其在复合调味料和轻烹解决方案领域表现突出。公司通过产品创新与渠道拓展，持续增强市场竞争力。尽管短期毛利率与净利率受到费用投入影响，但其经营质量优秀，未来业绩增长可期。公司维持“增持”评级，预计未来三年业绩将稳步提升，估值逐步下降，投资价值显现。