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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2017年12月4日）

一、国内市场分析

核心内容

• 市场表现：上周沪深两市延续宽幅震荡调整，股指周K线收出略带下影线的阴线，日均成交量降至4000多亿，投资者参与意愿下降。
• 板块轮动：权重板块整体补跌，中小创板块在下半周略显活跃，但整体热点分化严重，持续性不强。
• 技术面分析：沪深股指已有效跌破中短期均线及60天均线，5和10周均线也处于下方，形成明显的空头排列，市场中期由强转弱迹象明显。
• 市场展望：当前沪指处于3250-3450的箱体区间，年内上升行情基本结束，市场将进入周线级别的调整周期，预计年内股指或将步入“冬眠期”。

关键观点

• 市场面临多重不确定性：12月解禁潮、美联储加息未定、监管政策持续收紧。
• 增量资金有限，存量资金博弈下板块轮动仍是主旋律。
• 建议投资者把握市场节奏，控制仓位，维持高抛低吸策略。

二、行业动态与点评

1. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格持续上涨，近一周环比涨幅达2.5%，年内平均涨幅近20%。
• 市场分析：水泥库存处于历史低位，限产扩大与旺季需求错配推动价格上涨，预计此轮涨价将持续至明年一月。
• 受益企业：海螺水泥、华新水泥、万年青、尖峰集团、塔牌集团等龙头企业将受益。

2. 互联网大会与人工智能

• 大会成果：第四届世界互联网大会发布多项领先科技成果，包括微软小冰、阿里云ET大脑、百度DuerOS等。
• 技术趋势：人工智能在多个场景中展现潜力，成为推动产业升级的新动能。
• 重点企业：科大讯飞（语音）、中科曙光（芯片）、中科创达（嵌入式系统）等公司受到关注。

3. 煤沥青价格上涨

• 价格数据：主产区改质沥青液体部分新单上涨至4500元/吨，较年初累计上涨80%。
• 市场预期：短期内价格仍有探涨空间，相关龙头企业如国创高新、宝利国际有望受益。

三、宏观经济动态

1. 央行操作

• 公开市场操作：12月1日未开展操作，净回笼400亿，本周累计净回笼400亿。
• MLF与SLF：11月MLF操作4040亿元，SLF操作241.76亿元，PSL净增468亿元。
• 政策导向：央行继续执行稳健中性的货币政策，对冲流动性需求。

2. 税制改革

• 税改法案：美国参议院通过税改法案，企业所得税将从35%降至20%，预计增加财政赤字约1.45万亿美元。
• 特朗普表态：愿意就企业税进行谈判，最终税率可能为22%。

3. 其他政策与改革

• 增值税改革：国务院废止营业税暂行条例，修订增值税暂行条例，扩大征税范围。
• PPP项目：交通部发布《收费公路政府和社会资本合作操作指南》，规范PPP项目操作。
• 混改进展：国务院国资委表示央企混改试点取得突破，两批共19家央企参与，改革步伐加快、领域拓宽。
• 社保基金划转：社保基金理事会副理事长王忠民表示，央企股权划转社保基金工作正在推进，养老金管理公司有望尽快组建。

四、国际市场分析

1. 美国市场

• 税改进展：参议院通过税改法案，企业所得税降低，可能带来财政赤字增加。
• 比特币交易：美国监管机构允许比特币期货在CME和CBOE交易，标志着加密货币逐步被纳入主流金融体系。

2. 欧元区经济

• PMI数据：欧元区11月制造业PMI终值60.1，创2000年4月以来新高；德国制造业PMI终值62.5，为1996年PMI报告开启以来第二高数值。
• 法国与英国：法国制造业PMI创7年新高，英国制造业PMI创2013年8月以来新高。

3. 大宗商品

• 原油：NYMEX原油收盘价上涨1.55%，至58.29美元/桶。
• 黄金：COMEX黄金收盘价上涨0.50%，至1283.1美元/盎司。
• 铜与大豆：LME铜上涨0.68%，CBOT大豆上涨0.84%。

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