> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜系周报总结 ## 核心内容概述 本周菜系油粕市场受地缘政治因素主导，整体呈现上涨趋势。ICE菜籽及内盘均走强，但欧洲和澳洲市场表现不一。中国采购加菜籽的进展及油厂远月成交增多成为关注焦点，同时美国生物柴油政策对加菜籽价格形成支撑。预计短期内油粕市场仍将维持偏多格局，但需关注后期实际采购及物流变化。 --- ## 主要观点 - **地缘政治主导市场情绪** 当前市场走势主要受地缘政治事件影响，导致海运费用上升，进一步推高菜系油粕的估值。 - **加菜籽价格偏强** 尽管加拿大新季种植面积略高于前一年，但市场对扩种预期的反应有限。加菜籽价格已高于理论种植成本，农户具备潜在销售利润。主力合约已突破720加元/吨，显示市场对加菜籽的乐观预期。 - **油厂远月成交增多** 随着加菜籽进口恢复，油厂开始增加远月报价和成交，4-6月预售逐步展开。近月基差报价仍强于远月，但预计随着买船和压榨恢复，远月基差可能转弱。 - **美国生柴政策支撑出口** 美国RIN D4价格维持高位，生柴需求旺盛，支撑加菜油出口。短期内加菜籽降价出口的概率较低，但若国内上货量改善，出口压力可能重新显现。 - **澳菜籽出口压力增大** 澳大利亚菜籽报价已出现回落，FOB报价月度环比下跌约30澳元/吨，目前在720澳元/吨左右。由于中加经贸关系改善，澳菜籽面临竞争压力，尤其在欧盟市场，其报价已低于加拿大，预计将进一步争夺市场份额。 - **欧盟需求疲软** 欧盟市场对菜籽的进口量同比下降约40%，表现相对平淡。若欧盟进口继续疲软，加菜籽可能面临新的出口压力，但这一趋势尚需时间发展。 --- ## 关键信息 - **加菜籽种植面积**：2180万英亩，同比增加0.8%，低于市场预期。 - **中国采购加菜籽**：预计累计采购17-20条船，约120万吨。 - **ICE菜籽价格**：主力合约突破720加元/吨，显示市场偏强情绪。 - **澳菜籽FOB报价**：约720澳元/吨，较上月下跌30澳元/吨。 - **欧盟进口菜籽**：25/26年度累计进口287.4万吨，同比下降40%。 - **美国RIN D4价格**：维持在1.5美分/加仑以上，生柴预期乐观。 --- ## 市场展望 - **短期趋势**：地缘政治和美国生柴政策将继续支撑加菜籽价格，国内偏强情绪预计维持至政策披露前。 - **中期风险**：若国内澳菜籽采购放宽超出预期，可能对加菜籽进口造成压力，影响其榨利空间。 - **关注点**：中国实际采购数量、到港时间、船运费变化、欧盟进口趋势、加菜籽国内上货量改善情况。 --- ## 附图说明（摘要） | 图表编号 | 图表内容 | 来源 | |----------|----------|------| | 图1 | 加菜籽播种面积 | 加拿大统计局 | | 图2 | ICE菜籽活跃合约走势 | 我的农产品网 | | 图3 | 样本油厂菜籽库存及压榨数量 | 我的农产品网 | | 图4 | 加菜籽近月报价及盘面参考榨利 | 同花顺 | | 图5 | 新加坡燃料油收盘价 | 同花顺 | | 图6 | 加菜籽榨利 | 路孚特 | | 图7 | 澳菜籽FOB报价 | 路孚特 | | 图8 | 欧盟进口菜籽FOB报价 | 欧盟委员会 | | 图9 | 欧洲菜油FOB报价 | 路孚特 | | 图10 | 欧盟菜籽累计进口数量 | 欧盟委员会 | --- ## 总结 整体来看，菜系油粕市场在地缘政治和美国生柴政策的推动下，短期仍保持偏强态势。加菜籽价格受成本支撑及出口预期影响，预计维持高位。然而，随着进口恢复及市场供需变化，需警惕潜在的出口竞争和基差转弱风险。建议关注中国采购节奏、船运费波动及欧盟进口趋势，以判断未来价格走势。