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碳酸锂周报（2025/10/20）总结

核心观点：

• 短期锂价震荡上移，主要受总库存边际去化、注册仓单环比减少及基本面边际向好支撑。
• 当前需求未明显走弱，但淡季预期仍处于“讲故事”阶段，需关注预期兑现情况。
• 月差方面，部分仓单受地区特性影响，下游接货意愿较差，临近集中注销月，月差可能扩大，给予接货空间。

市场数据

1. 现货价格

   • 电池级碳酸锂现货价格周环比上涨350元/吨至7.34万元/吨。
   • 电/工碳价差环比持平于2250元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比收窄200元/吨至-270元/吨。

2. 产量与库存

   • 碳酸锂周产量环比增加431吨至21066吨，其中锂辉石产碳酸锂增长明显。
   • 总库存环比减少2143吨至132658吨，注册仓单环比减少11983吨至30686吨。

3. 原料与成本

   • 锂矿价格普遍上涨，国内锂辉石精矿价格环比上涨300元/吨至6060元/吨；进口锂矿价格环比分别上涨20美元/吨和17.5美元/吨。
   • 外购锂矿生产成本环比上涨，锂辉石精矿成本达74442元/吨，锂云母精矿成本达77485元/吨。

4. 需求端

   • 三元材料需求环比增长，产量预计环比增加4%至78590吨；磷酸铁锂产量环比增加6%至378150吨。
   • 正极材料（三元、磷酸铁锂）利润均环比下降，需求短期支撑锂价，但成本压力仍存。

平衡与展望

• 短期：库存去化与基本面边际改善支撑锂价震荡上行，需关注库存注销月对月差的影响。
• 中长期：需求端旺季支撑有限，“讲故事”阶段预期兑现存疑；供给端产量高位，成本压力仍存，需警惕价格回调风险。

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