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报告摘要
文档总结：2018年8月12日华泰证券策略研究
核心内容
2018年8月12日，华泰证券策略团队发布了一份关于A股市场走势的分析报告，重点探讨了市场走强的持续性、行业配置方向以及潜在风险点。报告指出，当前市场处于政策消化期，短期可能有超跌反弹，但市场能否持续走强仍需依赖经济基本面的回暖。
主要观点
- 市场状态：市场目前仍以震荡为主，配置方向集中在政策刺激下的周期突围行业，如钢铁、工程机械和石油石化。同时，关注高股息率的必需消费板块，如电力、高速公路和禽畜养殖。
- 汇率与政策影响：人民币汇率在8月初有所企稳，央行调整外汇风险准备金率有助于缓解贬值压力。此外，产业政策暖风频吹，如国家科技领导小组成立、5G商用计划发布，为市场提供了短期交易机会。
- 风险因素：海外局势的不确定性（如土耳其危机、美国经济超预期、中美贸易冲突）仍可能对市场造成影响，特别是对人民币汇率和新兴市场资产价格的扰动。
- 外资动向：外资持续流入A股市场，尤其是沪股通和深股通，显示出对A股市场的信心，同时也有一定的避险情绪。
- 市场表现：上证50在当周涨幅最大，显示蓝筹股受到资金青睐；计算机板块涨幅也较为显著，成为市场热点。
关键信息
行业配置建议
- 周期行业：钢铁、工程机械、石油石化
- 必需消费：电力、高速公路、禽畜养殖（高股息率角度）
- 主题投资：人民币贬值、次新股（真正的新经济）
汇率与政策
- 8月3日，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整至20%，人民币贬值压力有所缓解。
- 7月份外汇储备环比增长58亿美元，表明人民币贬值为自发行为，央行干预较少。
- 产业政策方面，国家科技领导小组成立、5G商用计划发布，推动市场情绪回暖。
经济与市场数据
- 6月工业企业营收累计同比增速小幅下降，但利润增速小幅上升。
- 6月工业增加值累计同比小幅下降，显示经济仍面临一定压力。
- 7月CPI同比上升，PPI同比下降，反映通胀压力缓解，工业品价格下行。
- 本周CRB现货指数下跌，显示大宗商品市场疲软。
- 长三角票据直贴利率和短期利率持续下行，显示市场流动性改善。
- 期限利差（10年期国债-1年期国债）上涨，表明长端利率上行压力有所缓解。
- 信用利差持续回落，显示市场风险偏好有所回升。
资金动向
- 本周产业资本净增持9.77亿元，显示市场信心有所恢复。
- 沪港通和深港通在当周分别净流出25.42亿元和7.83亿元，显示外资仍保持谨慎。
- 7月29日至8月4日期间，深股通和沪股通累计资金净流入分别为24.54亿元和48.02亿元。
风险提示
- 土耳其事件可能引发对新兴市场的避险情绪和汇率波动。
- 美国经济超预期可能导致美元和美国长端利率双升，影响新兴市场资产价格。
- 中美贸易冲突可能再度升级，增加市场对经济下行压力的担忧。
图表概览
| 图表编号 | 内容描述 |
|---|---|
| 图表1 | 6月工业企业营收累计同比增速小幅下降，利润累计同比增速小幅上升 |
| 图表2 | 6月工业增加值累计同比小幅下降 |
| 图表3 | 7月CPI同比上升，PPI同比下降 |
| 图表4 | 6月制造业固定资产投资完成额累计同比增速上升 |
| 图表5 | 7月PMI和PMI新订单指数均环比回落 |
| 图表6 | 本周CRB现货指数下跌 |
| 图表7 | 本周长三角票据直贴利率持续下行 |
| 图表8 | 本周各主要短期利率持续下行 |
| 图表9 | 本周期限利差上涨 |
| 图表10 | 本周信用利差持续回落 |
| 图表11 | 债券融资（周） |
| 图表12 | 债券融资（月） |
| 图表13 | IPO家数、募集资金（月） |
| 图表14 | 增发家数及募集资金（月） |
| 图表15 | 本周产业资本净增持 |
| 图表16 | 新成立基金份额（周） |
| 图表17 | 新成立基金份额（月） |
| 图表18 | 本周融资余额环比减少 |
| 图表19 | 深港通净流出 |
| 图表20 | 沪港通净流出 |
| 图表21 | 7月29日至8月4日深股通净流入 |
| 图表22 | 7月29日至8月4日沪股通净流入 |
| 图表23 | 上证50周涨幅最大 |
| 图表24 | 计算机板块周涨幅最大 |
| 图表25 | A股风险溢价小幅上升 |
| 图表26 | 未来一个月主题日历 |
评级说明
- 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数的对比为基准，分为增持、中性、减持。
- 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数的对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
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