德银-美股-金属与采矿业-铝跟踪,：投入成本上升快于伦敦金属交易所-20171101-Deutsche_Bank-Metals_＆_Mining：Aluminum_tracker，Input_costs_rising_faster_than_LME_11页_1mb

总结：铝行业及矿业分析报告（2017年11月1日）

核心内容概述

本报告分析了铝行业的市场动态，包括LME铝价、区域溢价、原材料价格变化以及北美和中国铝的供需情况。报告指出，铝价上涨主要受到库存增加和中国限产预期的影响，同时原材料成本上升速度超过铝价。此外，报告还提供了对三家铝业公司的投资建议和历史评级信息。

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主要观点

• LME铝价上涨：截至2017年10月31日，LME铝价上涨30美元/吨（1美分/磅）至2,140美元/吨（0.97美元/磅）。
• 成本上升快于价格：铝业冶炼厂的利润率下降约174美元/吨（8美分/磅），铝价上涨幅度为24%（年同比）。
• 区域溢价变化：
  • 美国中西部区域溢价保持不变，为10美分/磅。
  • 欧洲和日本溢价分别上涨7-8%至7美分/磅和4美分/磅。
• 北美铝需求：北美铝消费量同比增长13%至424千吨，但月环比下降2%。净进口量大幅增长118%（年同比），成为需求增长的主要驱动因素。
• 中国铝供需变化：
  • 中国铝产量同比下降5%至2,606千吨。
  • 中国铝需求同比下降4%至2,481千吨，主要因净出口量减少21%。
• 原材料价格：
  • 氧化铝价格上涨27%（月环比）至485美元/吨（67%年同比）。
  • 铝土价格持平，为49美元/吨（7%年同比）。
  • 氧化铝冶炼利润率上涨102美元/吨。

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关键信息

公司投资建议

公司名称	代码	当前价格（美元）	投资建议
Alcoa (AA.N)	USD47.78	Buy
Arconic (ARNC.N)	USD25.12	Buy
Century Aluminum (CENX.OQ)	USD14.00	Buy

图表与数据

• 图2：展示了铝价、溢价和原材料价格的对比。
• 图3：提供了北美和中国铝供需的详细数据，包括生产量、净进口量、需求量和库存变化。

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投资建议与评级

• Buy：基于12个月的总股东回报预期，分析师建议买入。
• Hold：分析师对股票持中性看法，不建议买入或卖出。
• Sell：基于12个月的总股东回报预期，分析师建议卖出。

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风险与披露

• 投资风险：报告强调了投资过程中可能遇到的市场、流动性、对手方违约等风险。
• 利益冲突披露：
  • 德意志银行及其附属公司可能在交易中作为买方或卖方。
  • 报告可能包含对其他证券的推荐或估计，需参考公司最新报告或全球披露页面。
• 法律与合规披露：
  • 报告涉及多个司法管辖区的披露要求，包括美国、德国、英国、日本、韩国、南非、新加坡、台湾、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋和澳大利亚。
  • 报告内容不构成投资建议，仅用于信息目的。

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分析师信息

• Jorge Beristain, CFA：研究报告分析师。
• Jeremy Kliewer：研究助理。
• Sathish Kasinathan：研究助理。

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其他信息

• 报告数据来源包括CM Group、Argus Metals、SMM和德意志银行。
• 报告中的价格和数据为截至2017年10月31日的最新信息。
• 报告中的推荐和目标价格可能随市场变化而调整，不构成对所有投资者的建议。