20221211-华创证券-能源周报_对俄石油限价正式生效_俄拟减产进行反制裁_21页_2mb

报告摘要

能源周报总结（20221205-20221211）

核心内容概述

本报告主要分析了2022年12月初至12月9日期间，全球能源市场的主要变化，包括原油、天然气、动力煤和双焦等板块的供需变化、价格波动及行业动态。同时，对相关公司及行业投资策略进行了点评，并提供了风险提示与研究团队信息。

主要观点与关键信息

一、原油市场

限价措施生效：12月5日起，欧盟和七国集团对俄海运出口原油设置每桶60美元的价格上限，取代此前的原油禁运政策。
俄油可能减产：俄罗斯表示将可能通过减产来应对限价措施，导致国际油价上涨。
美国产量与库存变化：
- 美国原油产量有所回升，但库存减少。
- 美国炼油厂开工率上升至95.5%。
国际油价波动：
- WTI原油周均价为73.13美元/桶，较上周下跌7.9%。
- Brent原油周均价为79.86美元/桶，较上周下跌7.1%。
投资建议：推荐受益于油价高企、资本开支增加的中国海油。

二、天然气市场

欧洲去库周期开启：截至12月9日，欧盟天然气储气容量占比为88.9%，较上周下降2.9%。
气价持续回升：英国IPE天然气期货价格上涨6.5%，欧洲TTF天然气价格上涨2.6%。
亚洲与美国气源竞争加剧：欧洲冬季需求增加，亚洲和美国的补库需求可能影响气价。
国内LNG价格上涨：国内LNG出厂价环比上涨22.6%，受寒潮和供应收紧影响。
投资建议：推荐拥有低价长协天然气的广汇能源。

三、动力煤市场

价格回升：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价为1367元/吨，环比上涨2.8%。
库存变化：北方四港库存减少6.7%，南方八省电厂库存可用天数下降5.1%。
供应释放：疫情缓解，产地汽运周转率提升，大秦线运量恢复。
需求兑现：寒潮导致终端日耗攀升，供暖需求进入旺季。
投资建议：推荐资源禀赋好、一体化布局的中国神华、陕西煤业等。

四、双焦市场

焦炭价格回调：日照港口准一级焦报价2710元/吨，环比上涨3.8%。
焦煤价格走高：山西主焦煤报价2267元/吨，环比上涨5.1%。
供需博弈：焦钢企业仍在博弈，终端需求尚未实质性好转。
投资建议：推荐主焦煤占比高、有新增产能的淮北矿业、平煤股份等。

行业动态

俄罗斯计划减产：为应对限价令，俄罗斯可能削减石油产量。
新疆乌将铁路电气化：提升煤炭运输能力，预计年运输量大幅增加。
日本建立LNG战略缓冲：计划2023年起每月进口约7万吨LNG，增强能源安全。
美国天然气库存下降：本周降至3462Bcf，气价上涨。
欧洲寒潮影响：欧洲天然气库存下降，气价持续上涨。

风险提示

能源价格波动加大。
海外地缘冲突加剧。
下游需求不及预期。

投资策略

能源景气度持续：能源仍是制造业最紧缺环节，有望延续至2023全年。
能源套利机会：疆煤、美气、俄油构成能源套利三大洼地。
重点关注：广汇能源、中国神华、陕西煤业等企业，其资源禀赋和产能弹性突出。

行业数据概览

指标	数值	变动
华创化工行业指数	103.89	环比下跌2.40%，同比下跌11.11%
WTI原油周均价	73.13美元/桶	较上周下跌7.9%
Brent原油周均价	79.86美元/桶	较上周下跌7.1%
港口动力煤价格	1367元/吨	环比上涨2.8%
焦炭价格	2710元/吨	环比上涨3.8%
焦煤价格	2267元/吨	环比上涨5.1%
国内LNG出厂价	6500元/吨	环比上涨22.6%
欧盟天然气库存	3462Bcf	较去年同期增长12.3%

结论

2022年12月能源市场受到地缘政治和季节性需求的双重影响，呈现出价格波动加剧、供需失衡、行业景气度提升等特点。在限价令和减产预期下，国际油价可能维持高位震荡，天然气价格受供需失衡影响持续回升，动力煤和双焦市场则因季节性需求和政策支持而表现强劲。整体来看，能源行业仍具备高盈利潜力，建议关注资源禀赋好、一体化布局的龙头企业。

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