20220809-国盛证券-煤炭开采行业专题研究_钠离子电池_后起之秀_时机已至_19页_1mb

钠离子电池发展与煤炭企业转型分析总结

核心内容概述

钠离子电池作为一种新型储能技术，因其资源丰富、成本低廉和安全性高，正成为锂离子电池的重要替代品。其发展路径与锂电相似，但具有独特优势，尤其在储能和低速交通领域展现出广阔前景。同时，传统煤炭企业如华阳股份正积极转型，布局钠离子电池产业链，展现出良好的投资潜力。

主要观点与关键信息

钠离子电池发展回顾

• 钠离子电池与锂离子电池同属“摇椅式电池”，工作原理相似，主要由正极、负极、电解液和隔膜构成。
• 钠离子电池发展经历了三个阶段：
  1. 第一阶段（20世纪70年代）：钠锂电池同步研究，主要聚焦于钠硫电池。
  2. 第二阶段（20世纪90年代）：锂电迅速商业化，钠电因缺乏合适的负极材料被搁置。
  3. 第三阶段（2010年起）：随着硬碳负极材料的发现，钠电开始商业化发展。

钠离子电池的经济性与安全性

• 经济性优势：

  • 钠资源丰富，地壳丰度为2.64%，是锂资源的440倍，且提炼成本远低于锂。
  • 钠电与锂电工艺相似，可复用锂电产线，降低产线转换成本。
  • 集流体采用铝箔，成本远低于锂电使用的铜箔。
  • 钠电成本相比锂电降低30~40%。

• 安全性优势：

  • 内阻大，短路时发热量低，热失控风险小。
  • 可放电至0V，无过放问题，适合安全运输。
  • 工作温度范围广，低温性能优异，高温性能稳定。

钠离子电池的产业方向

• 储能领域：

  • 国家政策大力支持储能发展，钠电因其经济性和安全性，成为储能市场的优选。
  • 钠电在低温下可保持70%以上的容量，适用于大规模储能系统。
  • 全生命周期度电成本远低于锂电及其他储能技术。

• 低速交通领域：

  • 钠电能量密度优于铅酸电池，成本低，环保。
  • 可用于电动自行车、电动三轮车等低速交通工具。
  • 钠电循环寿命长，充电速度快，可满足市场需求。

行业格局与主要企业

• 中科海钠：

  • 国内首家专注于钠离子电池研发的高新技术企业，与中科院物理所合作。
  • 采用Cu-Fe-Mn三元层状氧化物正极材料和高温裂解无烟煤负极材料。
  • 已建成全球首条GWh级产线，2022年内计划投产二期项目。
  • 拥有15项国家专利，参与起草行业标准。

• 宁德时代：

  • 全球领先的新能源企业，已发布第一代钠离子电池。
  • 正极材料采用普鲁士白，能量密度达160Wh/kg。
  • 与容百科技合作，推动钠电产业化。
  • 预期第二代钠电能量密度将超200Wh/kg。

• 钠创新能源：

  • 由上海交通大学团队成立，技术领先。
  • 研发铁酸钠基正极材料，能量密度达130-160Wh/kg。
  • 与绍兴滨海新区签约8万吨正极材料项目，2022年内完成3000吨正极材料和5000吨电解液的投产。

投资建议

• 推荐标的：华阳股份（600348.SH）
  • 全国无烟煤龙头，主业仍有增长空间。
  • 钠电全产业链布局成型，已投产2000吨正负极材料。
  • 与中科海钠合作，推动钠电发展。
  • 光伏组件业务也在同步推进，预计2021-2023年归母净利润分别为71.3亿元、83.6亿元、91.5亿元，对应PE分别为6.9倍、5.9倍、5.4倍。
  • 投资评级为“买入”，具有较高的投资价值。

风险提示

• 钠离子电池技术发展不及预期。
• 锂电池成本下降超预期，削弱钠电经济性优势。
• 储能需求及政策支持不及预期，影响钠电发展速度。

总结

钠离子电池凭借其资源丰富、成本低廉和安全性高的特点，成为锂电的重要替代品，尤其在储能和低速交通领域前景广阔。当前行业仍处于商业化初期，中科海钠、宁德时代和钠创新能源等企业正在积极布局。华阳股份作为煤炭转型先锋，已成功布局钠电全产业链，展现出良好的转型潜力和投资价值。然而，钠电的发展仍面临技术、成本和政策等多方面风险，需持续关注。