20260512-国元国际控股-拓璞数控-07688.HK-IPO申购指南_拓璞数控_3页_364kb

报告摘要

IPO 申购指南总结：拓璞数控（7688.HK）

核心内容概述

拓璞数控（7688.HK）是一家专注于高端智能制造装备，特别是五轴数控机床研发、设计、生产及销售的中国公司。公司主要服务于航空航天、能源、汽车等行业，其产品具有超高精密度、高效率和智能化加工能力，具备较高的市场关注度。公司于2026年5月20日上市，发行价为26.39港元/股，总集资额为16.064亿港元（扣除包销费及佣金），每手股数为100股，入场费为2,665.61港元。招股日期为2026年5月12日至5月15日，其中国际配售占比约90%（5,879.7万股），公开发售约10%（653.3万股）。

主要观点

行业地位：公司在2025年于中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额达10.0%；在中国五轴数控机床市场中排名第五，国内供货商中排名第二，市场份额为3.9%。
行业前景：五轴数控机床作为基础工业制造设备，应用范围广泛，市场规模预计从2025年的人民币129亿元增长至2030年的人民币319亿元，复合年增长率达19.8%。
财务表现：
- 2023年收入为人民币334.6百万元，但因大量研发及行政开支，录得亏损净额人民币62.3百万元。
- 2024年及2025年实现扭亏为盈，净利润分别为人民币6.9百万元和人民币1.6百万元。
估值分析：港股发行价26.4港元/股，对应2025年16倍PS，处于行业偏高水平。行业相关上市公司（如津上机床中国、海天国际、力劲科技、时代电气）的PS估值均低于16倍，显示拓璞数控的估值相对较高。
超额配售权：公司拥有15%的超额配售选择权，对上市后股价稳定具有潜在影响，稳定价格期预计截至2026年6月14日。
申购建议：综合考虑公司估值、行业前景及财务表现，建议投资者“谨慎申购”。

关键信息

上市日期：2026年5月20日（星期三）
招股价格：26.39港元/股
集资额：16.064亿港元（扣除包销费及佣金）
每手股数：100股
入场费：2,665.61港元
招股日期：2026年5月12日至5月15日
国际配售：5,879.7万股（约90%）
公开发售：653.3万股（约10%）
发行价对应的PS倍数：16倍（2025年）
行业平均PS倍数：低于16倍
2023-2025年收入：334.6百万、531.6百万、578.0百万港元
2023-2025年毛利率：34.6%、37.6%、35.4%
2023年净利润：亏损62.3百万港元
2024年及2025年净利润：6.9百万、1.6百万港元
超额配售权：15%
稳定价格期：截至2026年6月14日

行业相关上市公司估值（2026年5月11日收盘价）

板块	代码	证券简称	收盘价（港元）	总市值（亿港元）	PS（2025）	PE（2025）	PE（TTM）
工业机械	1651.HK	津上机床中国	59.50	223.53	4.84	26.4	21.6
工业机械	1882.HK	海天国际	22.70	362.29	1.85	9.9	9.9
工业机械	0558.HK	力劲科技	3.18	43.39	0.74	12.4	12.6
工业机械	3898.HK	时代电气	37.32	672.06	1.59	11.2	10.9