> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # IPO 申购指南总结：拓璞数控（7688.HK） ## 核心内容概述 拓璞数控（7688.HK）是一家专注于高端智能制造装备，特别是五轴数控机床研发、设计、生产及销售的中国公司。公司主要服务于航空航天、能源、汽车等行业，其产品具有超高精密度、高效率和智能化加工能力，具备较高的市场关注度。公司于2026年5月20日上市，发行价为26.39港元/股，总集资额为16.064亿港元（扣除包销费及佣金），每手股数为100股，入场费为2,665.61港元。招股日期为2026年5月12日至5月15日，其中国际配售占比约90%（5,879.7万股），公开发售约10%（653.3万股）。 ## 主要观点 - **行业地位**：公司在2025年于中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额达10.0%；在中国五轴数控机床市场中排名第五，国内供货商中排名第二，市场份额为3.9%。 - **行业前景**：五轴数控机床作为基础工业制造设备，应用范围广泛，市场规模预计从2025年的人民币129亿元增长至2030年的人民币319亿元，复合年增长率达19.8%。 - **财务表现**： - 2023年收入为人民币334.6百万元，但因大量研发及行政开支，录得亏损净额人民币62.3百万元。 - 2024年及2025年实现扭亏为盈，净利润分别为人民币6.9百万元和人民币1.6百万元。 - **估值分析**：港股发行价26.4港元/股，对应2025年16倍PS，处于行业偏高水平。行业相关上市公司（如津上机床中国、海天国际、力劲科技、时代电气）的PS估值均低于16倍，显示拓璞数控的估值相对较高。 - **超额配售权**：公司拥有15%的超额配售选择权，对上市后股价稳定具有潜在影响，稳定价格期预计截至2026年6月14日。 - **申购建议**：综合考虑公司估值、行业前景及财务表现，建议投资者“谨慎申购”。 ## 关键信息 - **上市日期**：2026年5月20日（星期三） - **招股价格**：26.39港元/股 - **集资额**：16.064亿港元（扣除包销费及佣金） - **每手股数**：100股 - **入场费**：2,665.61港元 - **招股日期**：2026年5月12日至5月15日 - **国际配售**：5,879.7万股（约90%） - **公开发售**：653.3万股（约10%） - **发行价对应的PS倍数**：16倍（2025年） - **行业平均PS倍数**：低于16倍 - **2023-2025年收入**：334.6百万、531.6百万、578.0百万港元 - **2023-2025年毛利率**：34.6%、37.6%、35.4% - **2023年净利润**：亏损62.3百万港元 - **2024年及2025年净利润**：6.9百万、1.6百万港元 - **超额配售权**：15% - **稳定价格期**：截至2026年6月14日 ## 行业相关上市公司估值（2026年5月11日收盘价） | 板块 | 代码 | 证券简称 | 收盘价（港元） | 总市值（亿港元） | PS（2025） | PE（2025） | PE（TTM） | |----------|--------|--------------|----------------|------------------|------------|------------|------------| | 工业机械 | 1651.HK | 津上机床中国 | 59.50 | 223.53 | 4.84 | 26.4 | 21.6 | | 工业机械 | 1882.HK | 海天国际 | 22.70 | 362.29 | 1.85 | 9.9 | 9.9 | | 工业机械 | 0558.HK | 力劲科技 | 3.18 | 43.39 | 0.74 | 12.4 | 12.6 | | 工业机械 | 3898.HK | 时代电气 | 37.32 | 672.06 | 1.59 | 11.2 | 10.9 | ## 免责条款与声明 - 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，其为国元国际控股有限公司的全资子公司。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容仅为投资者参考，不构成投资建议或决策依据。 - 分析师与公司无财务权益关系，报告观点可能随时更改。 - 报告可能涉及利益冲突，投资者应独立评估风险。 - 报告版权归国元证券经纪（香港）所有，未经许可不得使用或传播。 ## 分析员声明 - 分析师具备香港证监会授予的第四类牌照，就证券提供意见。 - 报告观点独立、客观，反映了分析师的研究结论。 - 分析师不会因报告内容获得任何形式的补偿。