> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结：棉花、白糖、纸浆 ## 核心内容 本期报告主要分析了棉花、白糖和纸浆市场的最新动态、供需情况及未来走势，同时对相关风险因素进行了评估。整体来看，三类商品市场均处于中性策略状态，短期走势受供需、政策及天气等多重因素影响，中期则需关注新年度供需变化及外部市场动向。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：棉花2609合约本周收盘价16210元/吨，环比上涨2.95%；新疆地区现货价格17741元/吨，环比上涨414元/吨。 - **基差变化**：现货基差CF09+1531，环比下跌51；全国棉花现货加权均价17843元/吨，环比上涨422元/吨。 - **供需情况**： - 国际方面，2025/26年度全球供应减产预期持续，中长期支撑国际棉价重心上移。 - 美棉净签约量创年度最低，皮马棉签约量亦创新低，但中国装运量有所回升。 - 中国在此轮抛储后可能进行轮入进口棉操作，对美棉形成利好。 - **国内情况**：储备棉销售资源全部成交，平均成交价格17136元/吨，折3128价格17751元/吨。新疆棉及进口棉价格均有所上涨，但需求端仍处淡季，纺企补库意愿较低。 ### 关键信息 - **短期策略**：郑棉预计延续区间震荡，缺乏上涨驱动。 - **中期展望**：8月下游订单预期回暖，新年度国内棉花供需或进一步收紧，远月合约或有上行动能。 - **风险提示**：宏观及政策风险、主产国天气风险。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：白糖2609合约收盘价5153元/吨，环比上涨1.98%；广西南宁现货价格5190元/吨，环比上涨40元/吨；云南昆明现货价格5050元/吨，环比上涨55元/吨。 - **国际动态**：巴西6月糖产量同比大幅下降，制糖比降至44.50%，引发市场对全球糖供应短缺的担忧，推动原糖价格上涨。 - **国内情况**： - 2025/26榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，产糖769.74万吨，产糖率12.63%，同比略降。 - 工业库存同比增加，产销率下降，显示国内需求仍偏弱。 ### 关键信息 - **短期策略**：郑糖受外盘上涨带动，短期反弹修复，但上涨空间有限。 - **中期展望**：国内过剩格局明确，新季增产预期下，糖价或维持震荡。 - **风险提示**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：纸浆2609合约收于4656元/吨，环比下跌0.34%；山东地区“银星”针叶浆现货均价4725元/吨，环比下跌65元/吨。 - **供应情况**： - 国际方面，日本对中国的针叶浆出口大幅增长，但全球浆市仍处于过剩状态。 - 国内上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能释放。 - **需求情况**：终端有效需求不足，纸张库存仍处高位，纸厂采购意愿较低。 ### 关键信息 - **短期策略**：纸浆基本面未有实质性改善，短期价格预计受高库存、弱需求压制。 - **中期展望**：国产浆产量增加可能缓解供需矛盾，但行业仍面临产能过剩压力。 - **风险提示**：外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表说明 报告附有30张图表，涵盖： - 棉花主力合约及基差走势 - 国际美棉、皮马棉及中国棉花交易数据 - 国内棉花库存及纺企库存情况 - 白糖主力合约及基差走势 - 国内食糖产销、库存及进口数据 - 国际糖出口情况 - 纸浆主力合约及基差走势 - 国内纸浆进口及表观消费量数据 - 港口库存变化 --- ## 投资者信息 - **本期分析研究员**： - 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474） - 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724） - 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055） - 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045） - **联系方式**： - 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 网址：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，可能随市场变化而调整。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。 - 未经许可，不得翻版、复制、发表或分发本报告内容。 --- ## 总结 本期报告对棉花、白糖和纸浆三类商品进行了全面分析，指出三者均处于中性策略状态，短期走势受政策、天气及供需影响，中期则需关注新年度供需变化。建议投资者关注市场动态及政策动向，合理控制风险。