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网络视听与电视台内容审查即将并轨 明年二月实施

核心内容总结

1. 行业动态与政策变化

• 网络视听监管并轨：网络视听内容审查与电视台内容审查即将并轨，新规将于2019年2月正式实施，所有网络视听内容需与电视台内容一样接受剧本规划审核和成片审核，即“一剧一审”。
• 并购重组及商誉减值新规：政策体现“宽严并济”的思路，希望放松并购重组的同时，要求上市公司对并购标的更加谨慎筛选，防止“商誉雷”风险，相关影响将在2019年1月的业绩预告中体现。

2. 市场表现

• A股传媒板块：上周（2018年11月19日至25日）传媒指数下跌 6.89%，在29个行业指数中排名第24位，结束了此前的超跌反弹行情。
• A股传媒公司表现：
  • 涨幅前三：新华传媒（+17.51%）、深大通（+11.53%）、北京文化（+10.58%）。
  • 跌幅前三：慈文传媒（-19.08%）、骅威文化（-19.06%）、长城动漫（-18.53%）。
  • 市值前三：分众传媒（860.12亿元）、东方财富（662.05亿元）、世纪华通（514.81亿元）。
• 美股中概股传媒行业：共有26家公司，4家上涨，蓝讯（+17.60%）、橡果国际（+5.19%）、凤凰新媒体（+4.52%）涨幅居前。
• 港股传媒行业：共有95家公司，34家上涨，AV策划推广（+53.57%）、雅仕维（+36.42%）、神州数字（+31.11%）涨幅居前。

3. 行业重要数据点评

• 电影市场：
  • 《无名之辈》以2.15亿元票房成为黑马，占周票房的31%，并获得良好口碑。
  • 金逸北京大悦城IMAX店以151.2万票房位居全国影院榜首。
  • 万达院线以9,630.3万票房位居院线榜首，观影人次238.35万。
  • 《无名之辈》和《毒液：致命守护者》分别以2.096亿和9,413.9万票房排名第二和第三。
• 电视剧/网剧市场：
  • 《你和我的倾城时光》以7.8亿播放量领跑，第二名为《双世宠妃2》（4.4亿），第三名为《凉生，我们可不可以不忧伤》（3.4亿）。
• 综艺节目：
  • 浙江卫视《梦想的声音第三季》收视率0.758%，市场份额5.28%，位居第一。
  • 湖南卫视《快乐大本营》收视率1.147%，市场份额6.534%，蝉联收视冠军。
  • 网络综艺方面，《吐槽大会第三季》以1.3亿播放量领跑，《明星大侦探第四季》和《妻子的浪漫旅行》紧随其后。
• 出版市场：
  • 虚构类书籍中，《云边有个小卖部》、《活着》、《解忧杂货店》位列前三。
  • 非虚构类书籍中，《梁家河》、《习近平的七年知青岁月》、《人类简史：从动物到上帝》位列前三。
• 国漫市场：
  • 《星辰变第1季》以4,530万播放量位居第一，《峡谷重案组》以4,383万播放量排名第二。
  • 国产动画电影市场已形成“四分天下”的格局，其中《熊出没》以6.05亿票房登顶。

4. 行业重点新闻回顾

• 影视：
  • 第四届中国影视音乐论坛召开，聚焦中国影视音乐发展。
  • 《无名之辈》成为票房黑马，口碑双收。
  • 中国影视翻译与国际化成为热议话题。
  • 福建平潭推动两岸影视产业合作。
• 游戏：
  • 腾讯游戏推出区块链游戏竞技直播频道，与SLIVER.tv合作。
  • 《王者荣耀》完成公安实名认证全国覆盖，限制未成年人游戏时间。
• 音乐：
  • 张天献唱电影《惊涛飓浪》全球中文推广曲。
  • 环球音乐集团与Taylor Swift签署全球独家唱片合约，金额不低于2亿美元。
• 动漫：
  • 国产动画电影市场形成“四分天下”局面。
  • 腾讯Next Idea作品《第五大发明》将代表中国冲击“游戏奥斯卡”。
• 互联网：
  • 网络视听监管新规落地，标志着行业监管更加规范。

5. 关注建议

• 中短期关注：具备以下特征的公司可能更具投资价值：
  • 现金储备充足；
  • 稳健经营，估值低；
  • 商誉低、股权质押比例低、政策风险小；
  • 持续分红，股息率高。
  • 推荐公司：中南传媒、凤凰传媒、中原传媒、中国电影、东方明珠、歌华有线。
• 长期关注：行业龙头公司，具备独特经验模式或较高护城河的公司，可能成为“剩下的王者”。
  • 推荐公司：芒果超媒、华策影视、中国电影、光线传媒、视觉中国、完美世界、三七互娱。

6. 风险分析

• 影视内容：消费者需求减弱、政策变动风险。
• 动漫行业：内容创新不足、技术发展不及预期。
• 游戏行业：监管政策风险、网络安全风险、持续开发新游戏与新技术的风险。
• 广告行业：宏观经济波动、创新能力不足。
• 文旅相关：创新能力不足、政策变动风险。
• 出版行业：侵犯著作权、政策变动风险。
• 广电行业：政策变动、市场萎缩风险。

结论

传媒行业在政策调整与市场波动中经历阶段性调整，网络视听监管与电视台内容审查的并轨标志着监管趋严。尽管短期内面临商誉减值等风险，但长期来看，传媒行业将经历重构，行业龙头有望在新一轮发展中占据优势。投资者应关注具备稳健经营、低估值、低风险的公司，同时警惕政策风险与内容创新不足等挑战。