> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 厄尔尼诺将如何影响农产品定价 ## 核心内容 2026年厄尔尼诺现象预计将在5月进入状态，并在夏秋季达到峰值，持续至年底。本次厄尔尼诺属于典型的东太平洋型，南美沿岸海域海温距平显著上升，Niño3.4区预计达到 $1.5^{\circ}\mathrm{C}$，强度中等，存在发展为强厄尔尼诺的可能。 在市场预期和资金推动下，农产品期货价格整体走强，气候因素成为定价核心。历史数据显示，厄尔尼诺对农产品价格的影响具有滞后性，通常在尼诺指数达峰后一年内出现显著波动。 ## 主要观点 - **择时影响**：厄尔尼诺对农产品价格的影响具有滞后性，尼诺指数达峰后一年内价格波动更显著。 - **方向影响**：东南亚主产品种（如天然橡胶、棕榈油、白糖）因对水分和气温高度敏感，易受厄尔尼诺影响，出现减产和涨价；其他大宗粮食作物供应相对宽松。 - **品种差异**：长周期作物（如天然橡胶、棕榈油）受自身周期波动影响较小，价格弹性较低；短周期作物（如白糖）可能因与天气周期错位，导致价格波动较大。 ## 关键信息 - **厄尔尼诺影响机制**：通过改变全球大气环流引发极端天气，影响农业生产和供应链，进而对农产品价格产生冲击。 - **历史数据参考**：2014.10-2016.5和2023.5-2024.5两次高强度厄尔尼诺期间，天然橡胶、棕榈油、白糖等品种价格均出现明显上涨，涨幅达60%以上。 - **当前市场预期**：市场对2026年厄尔尼诺已形成较强预期，资金在期货市场提前定价，农产品价格走势将受此影响。 ## 投资建议 - **生猪养殖板块**：猪价在淡季底部确认后有望反弹，成本优势企业将受益，建议关注牧原股份、温氏股份。 - **后周期板块**：猪价回暖将推动养殖产业链利润向下游传导，动保板块有望上行，关注海大集团、瑞普生物。 - **种植链**：地缘因素和大宗商品涨价已传导至农业，当前粮价上行趋势确立，种植&种业基本面向好，推荐苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、中粮糖业。 - **宠物板块**：宠食行业处于增量与提价逻辑落地阶段，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。 ## 风险提示 - **畜禽价格不及预期**：若猪价、鸡价表现不佳，企业可能面临亏损。 - **畜禽疫病爆发**：非洲猪瘟、高致病性禽流感等疫病可能对养殖业造成重大冲击。 - **原材料价格波动**：玉米、豆粕等原材料价格波动直接影响企业盈利。 ## 行业基本面情况 - **生猪**：猪价周环比上涨 $10.18\%$，仔猪价格上涨 $10.89\%$，价格中枢上移，二育入场及冻品入库放缓，但五一备货有望支撑猪价上行。 - **白羽肉鸡**：毛鸡和鸡苗价格分别上涨 $2.71\%$ 和 $5.43\%$，价格趋于稳定。 - **黄羽肉鸡**：价格稳步回升，祖代和父母代鸡存栏量增加，市场供需改善。 - **饲料板块**：玉米价格小幅上涨，小麦和豆粕价格下跌，但整体粮价上行趋势确立。 ## 大宗农产品表现 - **天然橡胶**：价格周环比上涨 $2.59\%$，期货价格显著上涨，但现货价格未同步跟进。 - **白糖**：价格触底上行，上涨趋势明确。 - **棕榈油**：价格受厄尔尼诺影响显著，上涨 $28.76\%$。 - **玉米与大豆**：库存有所消化，价格震荡走强。 ## 附录数据概览 - **行业表现**：农林牧渔板块本周下跌 $3.15\%$，跑输大盘。 - **个股表现**：益生股份、冠农股份等涨幅靠前，傲农生物、中宠股份等跌幅显著。 - **重点数据追踪**：农业综合指数、生猪价格、白鸡价格、黄鸡价格、大宗农产品价格等均显示价格上涨趋势。 ## 总结 厄尔尼诺现象对农产品价格具有显著影响，尤其在东南亚地区，天然橡胶、棕榈油、白糖等品种易受气候影响，出现减产和涨价。投资者应关注这些品种在厄尔尼诺影响下的价格波动，并结合市场预期和资金动向进行投资决策。同时，需警惕畜禽价格不及预期、疫病爆发及原材料价格波动等风险。