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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡上行

核心内容概述

本报告发布于2026年1月7日，主要分析塑料期货市场近期走势及基本面情况。整体来看，塑料市场呈现震荡上行趋势，但供需格局改善有限，上行空间受限。

主要观点

1. 塑料期货走势

• 期货合约：塑料2605合约在震荡中上行，最低价6581元/吨，最高价6666元/吨，最终收盘于6642元/吨。
• 市场情绪：尽管宏观氛围偏暖，但塑料供需改善有限，市场情绪整体较为谨慎。
• 持仓变化：合约持仓量减少2207手至505678手，显示市场参与者观望态度。

2. 供应端分析

• 开工率：1月7日，塑料开工率维持在88%左右，处于中性水平。
• 新增产能：近期有多个新增产能项目投产，包括：
  • 埃克森美孚（惠州）LDPE，50万吨/年，于10月投产；
  • 中石油广西石化70万吨/年，于11月投产；
  • 巴斯夫（广东）50万吨/年，近期成功产出合格产品。
• 供应压力：新增产能释放对市场形成一定压力，叠加农膜旺季退出，预计L-PP价差将回落。

3. 需求端分析

• PE下游开工率：截至1月2日当周，PE下游开工率环比下降0.68个百分点至41.15%，处于近年同期偏低位。
• 农膜需求：农膜逐步退出旺季，订单持续下降，原料库存继续减少。
• 包装膜需求：包装膜订单小幅上升，但整体需求仍偏弱。
• 终端需求：北方气温下降，终端施工放缓，棚膜生产基本停滞，需求疲软。
• 采购意愿：下游企业采购意愿不足，以刚需为主，贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货。

4. 原料端动态

• 原油价格：布伦特原油03合约下跌至60美元/桶，反映全球原油供应过剩。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格持平于745美元/吨。
• 地缘政治：美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧，但该国关键石油设施未受损，且其产量仅占全球供应不足1%。特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，但原油价格仍疲软。

5. 宏观环境

• PMI数据：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 政策支持：财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，提振市场信心。
• 市场情绪：尽管宏观氛围偏暖，但塑料市场仍受供需制约，情绪偏谨慎。

关键信息

结论与展望

塑料市场短期内震荡上行，但受新增产能释放和农膜旺季退出影响，供需格局改善有限。下游需求疲软，企业采购意愿不足，贸易商积极降价出货，市场整体情绪偏谨慎。预计短期内塑料价格上行空间有限，L-PP价差将有所回落。建议投资者关注供需变化及地缘政治对原油价格的影响，控制仓位，谨慎操作。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 图表数据：Wind 冠通研究

投资提示

投资有风险，入市需谨慎。本报告仅为市场分析，不构成投资建议。请投资者结合自身风险承受能力进行决策。

冠通期货股份有限公司
研究咨询部：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167