20260427-中粮期货-_周度关注_每周粮谋_2026年_第17周_4页_1mb

【周度关注】每周粮谋：2026年第17周总结

核心内容概览

本周报告聚焦于金融期货、金属新材料、黑色系、能源化工、农产品等多品种的市场走势与投资策略，分析了地缘政治、宏观经济、供需变化等关键因素对市场的影响。

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金融期货

主要观点

• 美元兑人民币：震荡，美元指数反弹，需关注美伊和谈进展及国内政策。
• 国债期货：建议低吸超长债，增配短久期债券，关注货币数据、上下游价格及地产成交。
• 股指期货：地缘缓冲期下权益敏感延续，但警惕外部风险，关注4月财报及海外波动。
• SCFIS欧线：震荡偏强，关注5月运力及涨价落地情况。

关键逻辑

• 美伊和谈、霍尔木兹海峡通航、美联储政策、国内消费复苏为关注重点。
• 地缘冲突升级或引发油价与利率上涨，影响市场情绪。
• 超长债情绪转弱，短端债受益于资金利率下行。

风险提示

• 冲突再度爆发、政策不及预期、油价暴涨、美股回调、获利盘兑现。

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金属新材料

金银

• 黄金：中枢稳，震荡偏强，受央行购金及美元利率扰动影响。
• 白银：随金震荡，结构性短缺支撑。
• 铂钯：震荡偏强，受供需紧张及南非供给不确定性影响。
• 风险：战事升级、通胀粘性、工业需求不及预期。

铜

• 观点：观望，短期支撑存在，但宏观风险仍存。
• 逻辑：铜矿供应紧张，需求走弱，关注五一前备货及美伊冲突进展。
• 风险：美国衰退风险、流动性风险。

电解铝

• 观点：外强，短期高位震荡。
• 逻辑：新产能与仓单压制，进口到港叠加，成本支撑有限。
• 风险：地缘冲突演变超预期、海外新增投产。

镍

• 观点：震荡走强。
• 逻辑：原料偏紧，霍尔木兹海峡通航影响硫磺供应预期，成本支撑强劲。
• 风险：海峡通航导致硫磺价格下杀。

锡

• 观点：观望。
• 逻辑：地缘冲突缓解推动反弹，但需警惕后续冲突反复。
• 风险：矿端供应扰动、中美贸易冲突、地缘冲突。

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黑色系

铝

• 观点：震荡，内弱。
• 逻辑：国内高库存与贴水压制，出口传导与去库关注。
• 风险：政策扰动、废铝供应变化。

镍

• 观点：震荡走强。
• 逻辑：原料偏紧，成本刚性支撑，供需结构优化。
• 风险：硫磺价格波动。

锡

• 观点：观望。
• 逻辑：供应恢复，需求以刚需为主，关注国内消费表现。
• 风险：矿端供应扰动、中美贸易冲突。

多晶硅

• 观点：偏空。
• 逻辑：上游减产但库存未有效去化，政策调整与成本塌陷压制价格。
• 风险：政策落地超预期。

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能源化工

原油

• 观点：做多Brent-WTI价差。
• 逻辑：价差处于历史极值，美国控制油价将加剧价差拉大。
• 风险：冲突升级导致价差转负。

PP+PE

• 观点：中枢抬升。
• 逻辑：原油上涨+供给收缩预期，但下游需求缓慢。
• 风险：原油价格波动。

PVC

• 观点：底部中枢抬升。
• 逻辑：乙烯上涨+出口好转，但国内需求疲软及库存偏高拖累。
• 风险：能源价格波动。

烧碱

• 观点：中枢抬升。
• 逻辑：出口好转+原材料涨价托底，但氧化铝需求收缩压制。
• 风险：能源价格波动。

PTA

• 观点：中性偏强。
• 逻辑：地缘冲突升级导致原油上涨，成本抬升支撑价格。
• 风险：油价超预期波动。

乙二醇

• 观点：偏多。
• 逻辑：霍尔木兹海峡封锁预期支撑库存去化，推动基差走强。
• 风险：中东地缘冲突超预期。

甲醇

• 观点：近端强势。
• 逻辑：美伊冲突导致价格波动，关注谈判进展。
• 风险：地缘局势变化。

尿素

• 观点：中期偏多。
• 逻辑：海外供给收缩+春耕启动，农业需求改善。
• 风险：煤炭价格下跌超预期。

纯碱

• 观点：底部宽幅震荡。
• 逻辑：成本支撑存在，但高供应和高库存压制价格。
• 风险：政策刺激超预期。

橡胶

• 观点：短期偏空。
• 逻辑：供需利好未有效兑现，市场反应滞后。
• 风险：化工品整体市场气氛。

油脂

• 观点：暂时波动加剧，等待低波动击球区。
• 逻辑：马来供给压力显现，但原油高位支撑。
• 风险：美伊冲突及原油影响。

豆粕

• 观点：中长期空间上移。
• 逻辑：CBOT大豆支撑明显，中美贸易政策及美生柴预期影响。
• 风险：国内到港下降、消费超预期。

鸡蛋

• 观点：区间震荡。
• 逻辑：五一前备货带动价格上涨，节后需求预期转弱。
• 风险：成本波动。

玉米

• 观点：高位震荡，回调买入。
• 逻辑：南北港库存偏低，支撑价格，关注新麦上市前的产情与拍卖。
• 风险：政策拍卖影响。

白糖

• 观点：09合约筑底可布局多单。
• 逻辑：原油上涨提振原糖，国内政策预期支撑，下游补库预期增强。
• 风险：巴西天气良好、糖浆政策松动。

花生

• 观点：区间震荡。
• 逻辑：油料米价格低位支撑收购，但远月合约缺乏明确指引。
• 风险：国际地缘因素、游资配置异动。

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风险与免责声明

• 风险揭示：市场波动剧烈，政策、供需、地缘等多重因素影响，投资需谨慎。
• 法律声明：报告内容为中粮期货有限公司所有，未经授权不得使用或转载。
• 免责声明：报告基于公开资料，仅供参考，不构成交易建议，不承担交易责任。

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作者简介

• 张大龙：中粮期货研究院资深研究员，交易咨询资格证号：Z0014269。