> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【周度关注】每周粮谋：2026年第17周总结 ## 核心内容概览 本周报告聚焦于金融期货、金属新材料、黑色系、能源化工、农产品等多品种的市场走势与投资策略，分析了地缘政治、宏观经济、供需变化等关键因素对市场的影响。 --- ## 金融期货 ### 主要观点 - **美元兑人民币**：震荡，美元指数反弹，需关注美伊和谈进展及国内政策。 - **国债期货**：建议低吸超长债，增配短久期债券，关注货币数据、上下游价格及地产成交。 - **股指期货**：地缘缓冲期下权益敏感延续，但警惕外部风险，关注4月财报及海外波动。 - **SCFIS欧线**：震荡偏强，关注5月运力及涨价落地情况。 ### 关键逻辑 - 美伊和谈、霍尔木兹海峡通航、美联储政策、国内消费复苏为关注重点。 - 地缘冲突升级或引发油价与利率上涨，影响市场情绪。 - 超长债情绪转弱，短端债受益于资金利率下行。 ### 风险提示 - 冲突再度爆发、政策不及预期、油价暴涨、美股回调、获利盘兑现。 --- ## 金属新材料 ### 金银 - **黄金**：中枢稳，震荡偏强，受央行购金及美元利率扰动影响。 - **白银**：随金震荡，结构性短缺支撑。 - **铂钯**：震荡偏强，受供需紧张及南非供给不确定性影响。 - **风险**：战事升级、通胀粘性、工业需求不及预期。 ### 铜 - **观点**：观望，短期支撑存在，但宏观风险仍存。 - **逻辑**：铜矿供应紧张，需求走弱，关注五一前备货及美伊冲突进展。 - **风险**：美国衰退风险、流动性风险。 ### 电解铝 - **观点**：外强，短期高位震荡。 - **逻辑**：新产能与仓单压制，进口到港叠加，成本支撑有限。 - **风险**：地缘冲突演变超预期、海外新增投产。 ### 镍 - **观点**：震荡走强。 - **逻辑**：原料偏紧，霍尔木兹海峡通航影响硫磺供应预期，成本支撑强劲。 - **风险**：海峡通航导致硫磺价格下杀。 ### 锡 - **观点**：观望。 - **逻辑**：地缘冲突缓解推动反弹，但需警惕后续冲突反复。 - **风险**：矿端供应扰动、中美贸易冲突、地缘冲突。 --- ## 黑色系 ### 铝 - **观点**：震荡，内弱。 - **逻辑**：国内高库存与贴水压制，出口传导与去库关注。 - **风险**：政策扰动、废铝供应变化。 ### 镍 - **观点**：震荡走强。 - **逻辑**：原料偏紧，成本刚性支撑，供需结构优化。 - **风险**：硫磺价格波动。 ### 锡 - **观点**：观望。 - **逻辑**：供应恢复，需求以刚需为主，关注国内消费表现。 - **风险**：矿端供应扰动、中美贸易冲突。 ### 多晶硅 - **观点**：偏空。 - **逻辑**：上游减产但库存未有效去化，政策调整与成本塌陷压制价格。 - **风险**：政策落地超预期。 --- ## 能源化工 ### 原油 - **观点**：做多Brent-WTI价差。 - **逻辑**：价差处于历史极值，美国控制油价将加剧价差拉大。 - **风险**：冲突升级导致价差转负。 ### PP+PE - **观点**：中枢抬升。 - **逻辑**：原油上涨+供给收缩预期，但下游需求缓慢。 - **风险**：原油价格波动。 ### PVC - **观点**：底部中枢抬升。 - **逻辑**：乙烯上涨+出口好转，但国内需求疲软及库存偏高拖累。 - **风险**：能源价格波动。 ### 烧碱 - **观点**：中枢抬升。 - **逻辑**：出口好转+原材料涨价托底，但氧化铝需求收缩压制。 - **风险**：能源价格波动。 ### PTA - **观点**：中性偏强。 - **逻辑**：地缘冲突升级导致原油上涨，成本抬升支撑价格。 - **风险**：油价超预期波动。 ### 乙二醇 - **观点**：偏多。 - **逻辑**：霍尔木兹海峡封锁预期支撑库存去化，推动基差走强。 - **风险**：中东地缘冲突超预期。 ### 甲醇 - **观点**：近端强势。 - **逻辑**：美伊冲突导致价格波动，关注谈判进展。 - **风险**：地缘局势变化。 ### 尿素 - **观点**：中期偏多。 - **逻辑**：海外供给收缩+春耕启动，农业需求改善。 - **风险**：煤炭价格下跌超预期。 ### 纯碱 - **观点**：底部宽幅震荡。 - **逻辑**：成本支撑存在，但高供应和高库存压制价格。 - **风险**：政策刺激超预期。 ### 橡胶 - **观点**：短期偏空。 - **逻辑**：供需利好未有效兑现，市场反应滞后。 - **风险**：化工品整体市场气氛。 ### 油脂 - **观点**：暂时波动加剧，等待低波动击球区。 - **逻辑**：马来供给压力显现，但原油高位支撑。 - **风险**：美伊冲突及原油影响。 ### 豆粕 - **观点**：中长期空间上移。 - **逻辑**：CBOT大豆支撑明显，中美贸易政策及美生柴预期影响。 - **风险**：国内到港下降、消费超预期。 ### 鸡蛋 - **观点**：区间震荡。 - **逻辑**：五一前备货带动价格上涨，节后需求预期转弱。 - **风险**：成本波动。 ### 玉米 - **观点**：高位震荡，回调买入。 - **逻辑**：南北港库存偏低，支撑价格，关注新麦上市前的产情与拍卖。 - **风险**：政策拍卖影响。 ### 白糖 - **观点**：09合约筑底可布局多单。 - **逻辑**：原油上涨提振原糖，国内政策预期支撑，下游补库预期增强。 - **风险**：巴西天气良好、糖浆政策松动。 ### 花生 - **观点**：区间震荡。 - **逻辑**：油料米价格低位支撑收购，但远月合约缺乏明确指引。 - **风险**：国际地缘因素、游资配置异动。 --- ## 风险与免责声明 - **风险揭示**：市场波动剧烈，政策、供需、地缘等多重因素影响，投资需谨慎。 - **法律声明**：报告内容为中粮期货有限公司所有，未经授权不得使用或转载。 - **免责声明**：报告基于公开资料，仅供参考，不构成交易建议，不承担交易责任。 --- ## 作者简介 - **张大龙**：中粮期货研究院资深研究员，交易咨询资格证号：Z0014269。