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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月6日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内市场观点。报告基于当前市场供需、政策变化及天气因素等多方面分析，为投资者提供市场趋势参考。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国内豆粕市场呈现“外强内弱”格局，现货涨幅明显弱于期货。
  • 连粕主力合约伴随大幅减仓，资金向远月转移。
  • 供应端：油厂开机率维持高位，豆粕库存持续累积至72万吨以上，部分区域出现胀库停机现象。
  • 需求端：生猪养殖利润不佳，饲料企业随采随用；水产旺季需求不及预期，现货基差维持深度贴水。
  • 市场成交以远期基差为主，下游提前锁定下半年货源。
  • 短期内进口成本提供支撑，但供强需弱格局下上行空间有限，整体维持震荡偏强运行。

2. 豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 豆油市场受能源属性影响，价格走势与原油相关性较强。
  • 美国生物燃料政策及美豆油库存变化对市场情绪形成影响。
  • 进口大豆成本支撑增强，供应节奏与油厂库存成为关键因素。
  • 短期内价格震荡偏强，但需关注需求端变化及库存压力。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 短期棕榈油市场承压，因马来西亚进入季节性增产周期，6月产量预计环比增长，库存连续第三个月累库，或创同期历史最高水平。
  • 印尼B50政策虽于7月1日正式实施，但因原油价格走弱及棕榈油价格高位，政策执行存在不确定性，市场情绪受压制。
  • 中长期来看，超强厄尔尼诺概率高达80%-90%，将导致干旱，滞后影响产量。
  • 印尼B50及马来西亚B15政策推动生柴消费增加，为棕榈油提供支撑。
  • 当前期价跌势放缓，近弱远强格局持续。

关键信息总结

• 价格驱动因素：

  • 豆粕：进口大豆成本、油厂开工率、库存压力、下游需求。
  • 豆油：能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口成本支撑、供应节奏。
  • 棕榈油：产地增产、库存变化、印尼B50政策、厄尔尼诺天气、生柴消费增量。

• 市场趋势判断：

  • 三品种短期均呈现震荡走势，中期维持震荡格局。
  • 日内观点中，豆粕和棕榈油偏强，豆油亦偏强，但需关注短期压力。

• 风险提示：

  • 市场情绪波动较大，尤其是棕榈油受政策执行不确定性影响。
  • 厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量造成滞后影响，需密切关注。
  • 下游需求疲软，尤其是饲料行业，对豆粕价格形成压制。

投资建议说明

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成任何投资建议。
• 投资者应结合自身风险偏好和市场判断，独立决策。
• 建议关注进口节奏、库存变化、政策动向及天气因素对市场的影响。

免责条款摘要

• 本报告版权归属宝城期货，未经许可不得擅自复制、传播或修改。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何投资的直接或间接建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而更新，不保证其准确性或完整性。

联系方式

• 作者：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：bihui@bcqhgs.com

附加信息

• 报告中提及的“震荡偏强/偏弱”仅针对日内走势，短期和中期不区分。
• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为基准，无夜盘则以昨日收盘价为基准。