> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月6日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内市场观点。报告基于当前市场供需、政策变化及天气因素等多方面分析，为投资者提供市场趋势参考。 ## 主要品种观点分析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 国内豆粕市场呈现“外强内弱”格局，现货涨幅明显弱于期货。 - 连粕主力合约伴随大幅减仓，资金向远月转移。 - 供应端：油厂开机率维持高位，豆粕库存持续累积至72万吨以上，部分区域出现胀库停机现象。 - 需求端：生猪养殖利润不佳，饲料企业随采随用；水产旺季需求不及预期，现货基差维持深度贴水。 - 市场成交以远期基差为主，下游提前锁定下半年货源。 - 短期内进口成本提供支撑，但供强需弱格局下上行空间有限，整体维持震荡偏强运行。 ### 2. 豆油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 豆油市场受能源属性影响，价格走势与原油相关性较强。 - 美国生物燃料政策及美豆油库存变化对市场情绪形成影响。 - 进口大豆成本支撑增强，供应节奏与油厂库存成为关键因素。 - 短期内价格震荡偏强，但需关注需求端变化及库存压力。 ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 短期棕榈油市场承压，因马来西亚进入季节性增产周期，6月产量预计环比增长，库存连续第三个月累库，或创同期历史最高水平。 - 印尼B50政策虽于7月1日正式实施，但因原油价格走弱及棕榈油价格高位，政策执行存在不确定性，市场情绪受压制。 - 中长期来看，超强厄尔尼诺概率高达80%-90%，将导致干旱，滞后影响产量。 - 印尼B50及马来西亚B15政策推动生柴消费增加，为棕榈油提供支撑。 - 当前期价跌势放缓，近弱远强格局持续。 ## 关键信息总结 - **价格驱动因素**： - 豆粕：进口大豆成本、油厂开工率、库存压力、下游需求。 - 豆油：能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口成本支撑、供应节奏。 - 棕榈油：产地增产、库存变化、印尼B50政策、厄尔尼诺天气、生柴消费增量。 - **市场趋势判断**： - 三品种短期均呈现震荡走势，中期维持震荡格局。 - 日内观点中，豆粕和棕榈油偏强，豆油亦偏强，但需关注短期压力。 - **风险提示**： - 市场情绪波动较大，尤其是棕榈油受政策执行不确定性影响。 - 厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量造成滞后影响，需密切关注。 - 下游需求疲软，尤其是饲料行业，对豆粕价格形成压制。 ## 投资建议说明 - 本报告仅作为市场分析参考，不构成任何投资建议。 - 投资者应结合自身风险偏好和市场判断，独立决策。 - 建议关注进口节奏、库存变化、政策动向及天气因素对市场的影响。 ## 免责条款摘要 - 本报告版权归属宝城期货，未经许可不得擅自复制、传播或修改。 - 报告内容仅供参考，不构成对任何投资的直接或间接建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而更新，不保证其准确性或完整性。 ## 联系方式 - **作者**：毕慧 - **部门**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **电话**：0571-87006873 - **邮箱**：bihui@bcqhgs.com ## 附加信息 - 报告中提及的“震荡偏强/偏弱”仅针对日内走势，短期和中期不区分。 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为基准，无夜盘则以昨日收盘价为基准。