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文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份2017年3月21日发布的行业研究报告，涵盖中国A股市场、宏观经济分析、固定收益市场以及“一带一路”战略对基础设施建设的影响等内容。报告分析了市场走势、行业表现、政策动向及投资策略，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点

1. A股市场表现

• 中国A股市场在周二出现反弹，结束了连续两天的上涨趋势。
• 上证综指上涨0.33%至3261.61，深证成指上涨0.52%至10586.62，创业板指上涨0.37%至1961.06。
• 市场成交量为496.43亿元人民币，与前一交易日基本持平。
• 涨跌股数量比为1468:1333，市场整体偏强。

2. 行业表现

• 赢家行业：

  • 酒类制造商表现强劲，Wuliangye Yibin Co., Ltd.（000858）上涨5.57%，Luzhou Lao Jiao Co., Ltd.（000568）上涨5.05%。
  • 家电制造商因消费板块资金流入而上涨，Hangzhou Robam Appliances Co., Ltd.（002508）上涨4.93%，Wuxi Little Swan Co., Ltd.（000418）上涨4.44%。
  • “一带一路”相关企业表现突出，如NORINCO International Cooperation Ltd.（000065）上涨6.47%，Sinosteel Engineering & Technology Co., Ltd.（000928）上涨5.09%。

• 输家行业：

  • 证券公司和钢铁制造商表现疲软，如西南证券（600369）下跌2.44%， Haitong Securities（600837）下跌1.11%。
  • 钢铁行业如Xinyu Iron & Steel（600782）下跌2.51%，Angang Steel（000898）下跌2.24%。
  • 银行板块也承压，如江苏常熟农村商业银行（601128）下跌2.50%，无锡农村商业银行（600908）下跌1.77%。

3. 市场动态

• 深圳证券交易所加强了对上市公司增发股票的审查。
• 中国央行（PBOC）表示将推动绿色债券市场的海外投资，以降低融资成本。
• 商务部与国家发改委正在制定规则，以规范对外投资的定义、审批流程、融资、利润分配和税收。
• 市场情绪在美联储加息后有所回升，全球市场情绪改善。

4. 宏观经济数据

• 美国2月CPI同比上涨2.7%，为自2012年4月以来的最大涨幅。
• 欧元区CPI同比上涨2%，为自2013年2月以来的最大涨幅。
• 日本央行维持短期利率在-0.1%，10年期国债收益率接近零。
• 日本工业产出环比下降0.4%，结束了连续五个月的扩张趋势。

5. 固定收益市场

• 金融去杠杆持续进行，金融机构对负债压力较为担忧，资金借贷意愿下降。
• 市场流动性趋紧，银行间回购利率上升，短期利率波动加大。
• 债券市场收益率曲线有所平坦，长期债券收益率下降，短期债券收益率上升。
• 债券市场短期可能面临压力，但长期投资者可考虑增加持有长期债券。

关键信息

市场流动性

• 市场流动性在上周持续收紧，主要由于：
  • 存款准备金率（RRR）缴款和税收支付。
  • 季末流动性需求增加。
  • 可转债发行占用资金。
  • 美联储加息预期兑现，美元指数走弱，离岸流动性有所缓解。
  • 中国人民银行上调操作利率并实施MLF，但未释放新的杠杆工具。

债券市场表现

• 利率产品：
  • 1年期和10年期国债收益率分别下降17bp和12bp。
  • 1年期和3年期CDB债券收益率分别下降17bp和3bp。
  • 商业票据（AA+）和中期票据（AA+）收益率出现小幅波动。
• 信用债券：
  • 新发行债券净供给减少，企业债和MTN交易量增加，但其他债券交易量减少。

投资建议

• 投资者需加强负债管理，确保稳定回报。
• 短期内可能出现预期与现实之间的差距，需警惕债券市场风险。
• 建议具备稳定负债和良好交易技能的投资者增加对长期债券的持有。

“一带一路”战略影响

• “一带一路”战略推动了基础设施建设，海外订单价值超出预期。
• 苏州天沃科技（002564.SZ）作为上游企业，收购了主要从事海外电力和新能源项目EPC业务的CSEEC，海外业务增长显著。
• 广西柳工（000528.SZ）作为中游企业，因固定资产投资增加而业绩提升，预计2017年海外需求将推动其销售增长。
• 中国在2016年成立了金砖国家新开发银行和亚洲基础设施投资银行，为“一带一路”项目提供大量资金支持。

全球宏观分析

• 全球主要央行政策联动加强，全球货币市场波动率下降。
• 美联储加息未引发市场恐慌，美元走弱，其他货币相对走强。
• 市场情绪在美联储加息后改善，风险资产表现良好。
• 欧元区通胀回升，但核心通胀仍疲软，可能对欧洲央行决策产生分歧。
• 美国工业产出和产能利用率略有下降，显示经济动能有所减弱。

重要事件与政策动向

• 中国央行可能使用更多工具调节流动性。
• 金融去杠杆政策保持稳健，监管层强调“慢而稳”。
• 海外投资相关规则正在制定中，涉及审批、融资、利润分配等。
• 市场不确定性仍存，需关注政策变化与经济数据的兑现情况。