> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指震荡，电子板块偏强 ## 核心内容 当前市场整体呈现震荡格局，A股三大指数中，上证指数小幅下跌，创业板指跌幅略大。电子、煤炭、计算机、通信等行业表现相对较强，而农林牧渔、轻工制造、美容护理、医药生物等板块则跌幅居前。市场成交额有所回落，但整体仍维持在较高水平。海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指上涨，纳指下跌。 ## 主要观点 1. **宏观经济**： - 国内经济数据表明，工业和服务业增长相对稳定，但固定资产投资仍面临压力，尤其是房地产开发投资大幅下降。 - 国内失业率环比下降，显示就业市场有所改善。 - 海外方面，特朗普表示暂缓对伊朗的军事打击，市场对地缘政治风险有所缓解。 2. **市场表现**： - A股三大指数整体震荡，上证指数微跌，创业板指跌幅较大。 - 板块表现分化，电子、煤炭、计算机、通信行业领涨，而部分消费和医药生物行业表现较弱。 - 市场成交额为2.9万亿元，较之前连续8个交易日的3万亿元有所回落。 3. **股指期货**： - 股指期货基差回落，成交量和持仓量同步下降。 - IF、IH、IC、IM合约持仓量均出现下降，其中IC和IM合约的持仓量下降幅度较大。 - 外资在IH、IF、IC、IM合约中净持仓数量变化不一，部分合约外资持仓有所增加。 ## 关键信息 ### 一、宏观经济数据 - **工业增加值**：4月份同比增长 $4.1\%$。 - **服务业生产指数**：同比增长 $4.3\%$。 - **社会消费品零售总额**：同比增长 $0.2\%$。 - **固定资产投资**：1-4月份同比下降 $1.6\%$，其中制造业投资增长 $1.2\%$，房地产开发投资下降 $13.7\%$。 - **城镇调查失业率**：4月为 $5.2\%$，环比下降0.2个百分点。 ### 二、现货市场表现 - **上证综指**：4131.53点，下跌 $0.09\%$。 - **深证成指**：15530.23点，下跌 $0.20\%$。 - **创业板指**：3914.88点，下跌 $0.36\%$。 - **沪深300指数**：4833.52点，下跌 $0.54\%$。 - **上证50指数**：2934.96点，下跌 $0.77\%$。 - **中证500指数**：8554.24点，上涨 $0.21\%$。 - **中证1000指数**：8720.21点，上涨 $0.43\%$。 ### 三、股指期货市场 - **IF合约**： - 成交量：95586手，变化值：-58248手。 - 持仓量：254098手，变化值：-12136手。 - 基差：-31.52点，变化值：-34.33点。 - **IH合约**： - 成交量：51001手，变化值：-23074手。 - 持仓量：110385手，变化值：-3058手。 - 基差：-12.56点，变化值：-15.16点。 - **IC合约**： - 成交量：151021手，变化值：-81313手。 - 持仓量：292522手，变化值：-13289手。 - 基差：-75.04点，变化值：-87.10点。 - **IM合约**： - 成交量：231533手，变化值：-113983手。 - 持仓量：411515手，变化值：-15630手。 - 基差：-87.61点，变化值：-103.36点。 ### 四、股指期货跨期价差 - **IF**： - 次月-当月：-30.40点，变化值：+8.00点。 - 下季-当月：-72.40点，变化值：+36.40点。 - 隔季-当月：-122.40点，变化值：+37.20点。 - **IH**： - 次月-当月：-21.80点，变化值：-6.60点。 - 下季-当月：-31.60点，变化值：+13.40点。 - 隔季-当月：-44.20点，变化值：+13.00点。 - **IC**： - 次月-当月：-50.40点，变化值：+49.20点。 - 下季-当月：-147.20点，变化值：+86.20点。 - 隔季-当月：-286.80点，变化值：+76.60点。 - **IM**： - 次月-当月：-64.80点，变化值：+51.00点。 - 下季-当月：-212.40点，变化值：+106.20点。 - 隔季-当月：-402.00点，变化值：+102.00点。 ## 风险提示 - **国内政策**：若政策落地不及预期，可能对大盘股造成压力。 - **海外货币政策**：若海外货币政策超预期，可能影响A股走势。 - **地缘风险**：若地缘政治风险升级，股指可能面临下行压力。 ## 策略建议 - 当前国内科技板块调整主要跟随海外，但板块内部仍有结构性机会。 - 可重点关注IC、IM合约的配置机会，因其整体韧性优于海外市场。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617 - **高聪**：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185 ## 联系人 - **朱风芹**：从业资格号 F03147242 - **朱思谋**：从业资格号 F03142856 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房