> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货2026年6月沥青月度报告总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年5月沥青市场供需情况、价格走势、库存变化以及下游行业表现，同时关注中东局势对沥青供应端的影响。 ## 主要观点 - **供应端压力大**：沥青开工率持续下降，5月开工率环比减少0.9个百分点至15.0%，较去年同期低13.8个百分点，为近年最低水平。4月沥青产量为139.7万吨，环比减少19.48%，同比减少39.02%，处于近几年月度产量最低水平。 - **需求端疲软**：沥青表观消费量4月环比减少25.13%至150万吨，同比减少40.76%。道路沥青开工率环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但较往年同期偏低。终端需求恢复缓慢，高价抑制成交，南方地区降雨较多对刚需造成阻碍。 - **库存水平低位**：截至5月22日当周，沥青厂库库存率环比回落0.7个百分点至19.2%，仍处于近年来同期最低水平附近。 - **价格与基差**：山东地区沥青价格稳定，主流市场价上涨至4430元/吨，沥青06合约基差下跌至-70元/吨，处于中性偏低水平。沥青/原油比值从4月底的6.42升至7.02，显示沥青成本支撑增强。 - **进口情况**：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗导致中东原料供给受阻。4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。沥青进口主要来自阿联酋、伊拉克等中东国家，占比达50%左右，但整体进口量仅占国内沥青产量的6%。 - **出口数据**：2026年1-4月沥青出口量波动较大，其中4月出口量为3.0万吨，环比减少26.73%。 - **下游行业表现**：沥青下游行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下跌7个百分点至20%。SBS改性沥青、鞋材用沥青、道路改性沥青和防水卷材沥青等行业开工率均呈下降趋势。 - **宏观经济影响**：2026年1-4月全国公路建设完成投资同比增长-5.17%，累计同比增速较1-3月的-3.56%有所回落。基础设施建设投资固定资产完成额累计同比增长4.3%，较1-3月的8.9%继续回落。 ## 关键信息 ### 供应端 - 2026年4月沥青产量为139.7万吨，环比减少19.48%，同比减少39.02%。 - 地炼沥青产量为98.9万吨，环比增加2.81%，同比减少14.85%。 - 山东地区沥青开工率4月为25.60%，环比减少2.96个百分点。 - 沥青进口主要来自中东国家，但占比不高，仅占国内产量的6%。 ### 需求端 - 2026年4月沥青表观消费量为150万吨，环比减少25.13%，同比减少40.76%。 - 2026年1-4月全国公路建设完成投资同比增长-5.17%。 - 2026年1-4月基础设施建设投资固定资产完成额累计同比增长4.3%。 - 道路沥青开工率4月为20%，环比下跌7个百分点。 ### 库存情况 - 沥青厂库库存率4月为19.2%，环比回落0.7个百分点，仍处于近年来同期最低水平附近。 - 山东地区出货量4月为11.11万吨，环比回落6.64%，仍处于近年最低水平附近。 ### 价格与基差 - 山东地区沥青价格稳定，主流市场价上涨至4430元/吨。 - 沥青06合约基差下跌至-70元/吨，处于中性偏低水平。 - 沥青/原油比值从4月底的6.42升至7.02，沥青成本支撑增强。 ### 中东局势影响 - 美以袭击伊朗导致霍尔木兹海峡封锁，中东原料供给受阻，市场担忧国内炼厂原料短缺。 - 美伊达成协议将削弱沥青成本支撑，但目前谈判分歧仍较大，供应端压力未有实质性缓解。 - 沥青裂解价差将继续修复，需关注中东局势进展。 ### 投资建议 - 市场对美伊达成协议持乐观态度，但沥青供应端压力仍未缓解。 - 沥青下方有支撑，预计沥青裂解价差将继续修复。 - 投资者需注意控制风险，谨慎参与。 ## 数据来源 - 国家统计局 - 隆众资讯 - 金十数据网站 - Wind ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 ## 投资有风险，入市需谨慎