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克莱特（920689.BJ）投资研究报告总结

核心内容概览

克莱特（920689.BJ）是一家专注于风机及燃气轮机相关产品的制造企业，近年来在技术研发和市场拓展方面取得显著进展。公司2026年4月29日的投资评级为“增持（维持）”，表明分析师对公司的未来发展持积极态度。以下为文档的核心内容、主要观点及关键信息总结。

公司概况与财务数据

• 当前股价：27.72元
• 一年最高最低价：56.49元 / 26.52元
• 总市值：20.35亿元
• 流通市值：10.51亿元
• 总股本：0.73亿股
• 流通股本：0.38亿股
• 近3个月换手率：262.37%

财务摘要（单位：百万元）

关键财务指标趋势

• 营业收入增长稳定，2025年同比增长11%，预计2026-2028年分别增长15.9%、12.9%、14.8%。
• 归母净利润在2025年基本持平，但预计2026-2028年将逐步增长，分别增长11.3%、10.6%、19.7%。
• 毛利率略有提升，从2024年的28.07%上升至2025年的28.17%。
• EPS（每股收益）稳步上升，2026-2028年预计分别为0.84元、0.92元、1.11元。
• P/E（市盈率）逐年下降，反映公司估值趋于合理。

业务进展与市场布局

技术研发与产品创新

• 公司2025年研发投入达3304.77万元，占营收比例5.63%，同比增长22.82%。
• 自主研发LNG运输船专用燃气装置（GCU）用风机，打破国外垄断。
• 自主研发的DT630无蜗壳高效EC离心风机整机效率超过72%。
• 截至2025年底，公司拥有专利113项，包括发明专利28项、实用新型专利76项、外观专利9项，以及计算机软件著作权和数据知识产权登记。

项目进展与市场拓展

• 核电风机项目：2025年首次配套核电风机项目供货，中核海阳辛安高温气冷堆核岛风机项目成功交付。
• 冷却系统营收：2025年实现1.30亿元，同比增长18.95%。
• 通风机营收：2025年实现4.38亿元，同比增长7.13%。
• 燃气轮机在手订单：截至2025年底约2,000万元。
• 输变电行业布局：公司已成功取得特变电工股份有限公司、中国电气装备中国西电集团有限公司变压器产品供应资格，并完成战略合作协议签署。

投资评级与估值逻辑

• 投资评级：增持（维持），分析师看好公司募投项目产能释放及交付加快带来的业绩增长潜力。
• 估值逻辑：基于公司未来三年（2026-2028）的盈利预测，预计PE（市盈率）分别为33.2倍、30.0倍、25.1倍，估值逐渐下降，反映市场对其未来增长的信心增强。

风险提示

• 下游需求波动风险：行业周期性可能影响公司业绩。
• 重要客户占比高风险：过度依赖大客户可能带来经营风险。
• 国外市场政策风险：出口业务可能受国际政策影响。

其他重要信息

• 资产负债率：从2024年的40.9%下降至2028年的36.2%，显示公司偿债能力逐步增强。
• 流动比率：从1.9上升至2.2，公司短期偿债能力增强。
• 速动比率：从1.3上升至1.6，公司流动资产的变现能力提高。
• 总资产周转率：从0.7提升至0.9，资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：从2.8提升至3.1，公司回款能力增强。
• 现金净增加额：从2024年的-1百万元，逐步改善至2028年的40百万元，现金流状况改善。

附注与免责声明

• 本报告由开源证券研究所发布，适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证证券能够在该价格交易。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。

分析师承诺

• 报告署名人员具备证券投资咨询执业资格，对内容和观点负责。
• 报告不构成私人咨询建议，也不构成投资决策的唯一依据。
• 投资者应自主作出决策并承担风险。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应阅读整篇报告，不应仅依靠投资评级推断结论。
• 开源证券可能与报告中涉及的公司存在业务关系，不影响独立性。