> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 克莱特（920689.BJ）投资研究报告总结 ## 核心内容概览 克莱特（920689.BJ）是一家专注于风机及燃气轮机相关产品的制造企业，近年来在技术研发和市场拓展方面取得显著进展。公司2026年4月29日的投资评级为“增持（维持）”，表明分析师对公司的未来发展持积极态度。以下为文档的核心内容、主要观点及关键信息总结。 --- ## 公司概况与财务数据 - **当前股价**：27.72元 - **一年最高最低价**：56.49元 / 26.52元 - **总市值**：20.35亿元 - **流通市值**：10.51亿元 - **总股本**：0.73亿股 - **流通股本**：0.38亿股 - **近3个月换手率**：262.37% ### 财务摘要（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 529 | 587 | 680 | 768 | 882 | | 营业利润 | 62 | 62 | 70 | 76 | 91 | | 归母净利润 | 55 | 55 | 61 | 68 | 81 | | 毛利率 | 28.1% | 28.2% | 28.5% | 28.0% | 28.2% | | 净利率 | 10.3% | 9.4% | 9.0% | 8.8% | 9.2% | | ROE | 11.7% | 11.2% | 11.1% | 11.3% | 12.2% | | EPS（摊薄） | 0.74 | 0.75 | 0.84 | 0.92 | 1.11 | | P/E | 37.2 | 36.9 | 33.2 | 30.0 | 25.1 | | P/B | 4.4 | 4.1 | 3.7 | 3.4 | 3.1 | ### 关键财务指标趋势 - 营业收入增长稳定，2025年同比增长11%，预计2026-2028年分别增长15.9%、12.9%、14.8%。 - 归母净利润在2025年基本持平，但预计2026-2028年将逐步增长，分别增长11.3%、10.6%、19.7%。 - 毛利率略有提升，从2024年的28.07%上升至2025年的28.17%。 - EPS（每股收益）稳步上升，2026-2028年预计分别为0.84元、0.92元、1.11元。 - P/E（市盈率）逐年下降，反映公司估值趋于合理。 --- ## 业务进展与市场布局 ### 技术研发与产品创新 - 公司2025年研发投入达3304.77万元，占营收比例5.63%，同比增长22.82%。 - 自主研发LNG运输船专用燃气装置（GCU）用风机，打破国外垄断。 - 自主研发的DT630无蜗壳高效EC离心风机整机效率超过72%。 - 截至2025年底，公司拥有专利113项，包括发明专利28项、实用新型专利76项、外观专利9项，以及计算机软件著作权和数据知识产权登记。 ### 项目进展与市场拓展 - **核电风机项目**：2025年首次配套核电风机项目供货，中核海阳辛安高温气冷堆核岛风机项目成功交付。 - **冷却系统营收**：2025年实现1.30亿元，同比增长18.95%。 - **通风机营收**：2025年实现4.38亿元，同比增长7.13%。 - **燃气轮机在手订单**：截至2025年底约2,000万元。 - **输变电行业布局**：公司已成功取得特变电工股份有限公司、中国电气装备中国西电集团有限公司变压器产品供应资格，并完成战略合作协议签署。 --- ## 投资评级与估值逻辑 - **投资评级**：增持（维持），分析师看好公司募投项目产能释放及交付加快带来的业绩增长潜力。 - **估值逻辑**：基于公司未来三年（2026-2028）的盈利预测，预计PE（市盈率）分别为33.2倍、30.0倍、25.1倍，估值逐渐下降，反映市场对其未来增长的信心增强。 --- ## 风险提示 - **下游需求波动风险**：行业周期性可能影响公司业绩。 - **重要客户占比高风险**：过度依赖大客户可能带来经营风险。 - **国外市场政策风险**：出口业务可能受国际政策影响。 --- ## 其他重要信息 - **资产负债率**：从2024年的40.9%下降至2028年的36.2%，显示公司偿债能力逐步增强。 - **流动比率**：从1.9上升至2.2，公司短期偿债能力增强。 - **速动比率**：从1.3上升至1.6，公司流动资产的变现能力提高。 - **总资产周转率**：从0.7提升至0.9，资产使用效率提高。 - **应收账款周转率**：从2.8提升至3.1，公司回款能力增强。 - **现金净增加额**：从2024年的-1百万元，逐步改善至2028年的40百万元，现金流状况改善。 --- ## 附注与免责声明 - 本报告由开源证券研究所发布，适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。 - 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。 - 估值方法及模型具有局限性，不保证证券能够在该价格交易。 - 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。 --- ## 分析师承诺 - 报告署名人员具备证券投资咨询执业资格，对内容和观点负责。 - 报告不构成私人咨询建议，也不构成投资决策的唯一依据。 - 投资者应自主作出决策并承担风险。 --- ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。 - 本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应阅读整篇报告，不应仅依靠投资评级推断结论。 - 开源证券可能与报告中涉及的公司存在业务关系，不影响独立性。