> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍价偏弱运行分析总结 ## 核心内容 2026年8月31日发布的报告指出，镍价在上周呈现震荡走弱态势，主要受到宏观环境和基本面因素的双重影响。 ### 主要观点 - **宏观环境**：美联储官员沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话偏鹰，增强了市场对9月加息的预期，导致风险偏好回落。与此同时，美国对伊朗的政策转向经济封锁，而非军事升级，使得地缘政治风险有所降温。 - **基本面**：成本端，硫磺到货恢复与钴系数走弱缓解了部分成本压力，但硫磺价格仍维持高位，导致外采原料与一体化企业面临较大成本负担。现货价格受下游需求疲软影响难以上涨，行业利润持续为负。 - **政策端**：印尼APNI委员会主席表示，成员企业尚未收到2026年RKAB修订的批准，目前正着手编制2027年RKAB。印尼工商会要求ESDM公开2027年RKAB生产配额的制定公式，以增强价格发现能力和市场诚信。 - **下游需求**：不锈钢厂未出现旺季前的明显补库动作，三元前驱体排产仍以低价采购为主，电镀及合金订单增量有限，预计镍价短期将维持区间震荡。 ### 预期展望 综合来看，镍价短期内预计将继续维持震荡格局，主要受宏观政策和基本面供需影响。若美联储继续维持鹰派立场，或RKAB增补额度不及预期，镍价可能进一步承压。此外，地缘政治风险趋于缓和，也可能对镍价形成支撑。 --- ## 关键信息 ### 市场数据概览 | 合约 | 8月28日 | 8月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | LME镍 | 16770.00 | 17045.00 | -275.00 | -1.64% | 美元/吨 | | 沪镍主力 | 128310.00 | 128940.00 | -630.00 | -0.49% | 元/吨 | | 沪伦比值 | 7.65 | 7.56 | 0.09 | 1.13% | - | | LME0-3升贴水 | 160.35 | -163.01 | 323.36 | 201.66% | 美元/吨 | | 金川镍升贴水 | 1400.00 | 1700.00 | -300.00 | -21.43% | 元/吨 | | 红土镍矿(1.8%)CIF | 92.50 | 92.50 | 0.00 | 0.00% | 美元/吨 | | 高镍铁均价(10-15%) | 1135.00 | 1140.00 | -5.00 | -0.44% | 元/镍点 | | SHFE镍库存 | 112127.00 | 112277.00 | -150.00 | -0.13% | 吨 | | LME镍库存 | 268362.00 | 268488.00 | -126.00 | -0.05% | 吨 | | 全球显性库存 | 380489.00 | 380765.00 | -276 | -0.07% | 吨 | ### 市场分析 - **库存变化**：LME和SHFE库存合计为38万吨，周环比减少276吨，其中LME库存减少126吨，SHFE库存减少150吨。 - **镍铁产量**：国内镍铁周度产量为5.44万吨，其中华东地区产量3.93万吨，华南1万吨，华北4641吨。 - **镍铁库存**：国内镍铁厂周度库存维持在3.6万吨，周环比基本持平。 - **红土镍矿价格**：红土镍矿NI(CIF):1.5%价格为64美元/湿吨，NI(CIF):1.8%价格为92.5美元/湿吨，周环比均持平。 - **金川镍升贴水**：周环比下降21.43%，至1400元/吨。 - **LME铜升贴水**：走势显示波动，但未提供具体数值。 --- ## 行业要闻 1. **菲律宾政策调整**：菲律宾总统签署行政命令，推动关键矿产行业发展，目标是加强其在全球供应链中的地位，从单纯出口原矿转向一体化加工和制造业。 2. **印尼RKAB修订**：APNI委员会主席指出，成员尚未收到2026年RKAB修订的批准，企业已开始编制2027年RKAB，希望配额分配兼顾储量与生产的平衡，并坚持公平原则。 --- ## 风险因素 - 美联储转向鹰派立场 - RKAB增补额度不及预期 - 淡季需求疲软 --- ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室 电话：0551-66020723 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但对其准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。