> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026下半年国内政策展望总结 ## 核心内容概览 本报告由浙商证券宏观研究团队发布，主要分析2026年下半年中国宏观经济政策走向，涵盖货币政策、财政政策、产业政策等多个方面，同时对潜在风险进行提示，并附有团队成员简介及历史报告目录。 --- ## 一、货币政策展望 - **基调**：预计2026年下半年货币政策将继续保持适度宽松。 - **背景**：一季度内需恢复的均衡性和持续性仍需巩固，消费和民间投资修复偏温和，居民和企业部门融资需求疲软。 - **重点**：强调信贷投放节奏平稳和资金精准流向实体经济重点领域，避免大水漫灌。 - **空间**：总量宽松仍有空间，全年结构性货币政策工具将持续发力。 --- ## 二、财政政策展望 - **态势**：财政政策保持积极，但更注重政策效能。 - **数据**：一季度全国一般公共预算收入同比增长2.4%，支出同比增长2.6%，支出进度为近五年最快。 - **重点支出**：卫生健康支出、社会保障和就业支出增长显著，体现对民生保障的重视。 - **调整方向**：金税四期全面落地执行，出口退税政策调整，有利于财政收入结构优化。 - **未来趋势**：民生保障财政支出仍将延续，部分“两高一资”行业和严重内卷行业可能面临退税下调或取消。 --- ## 三、产业政策展望 - **重点**：加强深度落实与动态校准。 - **政策内容**： - 支持高水平科技自立自强，推动传统产业提质升级和新支柱产业壮大培育。 - 深入整治“内卷式”竞争，开展“反垄断”专项行动。 - 加强美丽中国与双碳考核，实行一票否决制。 - **目标**：坚守“安全”与“发展”底线，支持“增长”与“新质”主线，优化“空间”与“竞争”格局。 - **强调**：增强宏观政策取向一致性和有效性，避免政策合成谬误。 --- ## 四、风险提示 1. **中美摩擦超预期**：可能扰动市场风险偏好。 2. **海峡封锁时长超预期**：可能导致非线性金融风险。 3. **特朗普强化石油美元体系**：可能对国际金融市场产生影响。 4. **进口增速超预期**：可能导致贸易顺差不足，进而影响逆周期政策的超预期发力。 --- ## 五、团队成员简介 - **李超**：浙商证券首席经济学家，宏观大资产组组长，清华大学五道口金融学院博士，曾任职中国人民银行金融稳定局，多次获得宏观经济分析师奖项。 - **林成炜**：宏观首席分析师，上海财经大学硕士，5年国家外汇管理局工作经验，多次获得宏观分析师奖项。 - **费瑾**：宏观研究员，南京大学经济学硕士，负责货币政策、汇率、GDP等研究。 - **王瑞明**：宏观研究员，同济大学硕士，负责内资竞拍、固定资产投资、制造业、基建、工业企业利润、库存周期、区域经济等研究。 - **祁星**：宏观ESG及绿色金融首席，6年ESG投资、绿色金融及气候变化研究经验，曾任职中金公司研究部、MSCI等机构。 - **汤子玉**：宏观研究员，格拉斯哥大学博士，负责海外宏观等研究。 - **何佳**：资产配置及ESG首席，纽约大学硕士，5年资产配置研究经验，负责全球大类资产配置研究。 --- ## 六、历史报告回顾 - **年度宏观展望**：包括国内经济、国内政策、海外宏观、资产配置等内容。 - **“十五五”深度研究**：探讨科技发展、中等发达国家增长目标、国家创新体系、制造业比重、居民消费率、统一大市场等议题。 - **居民存款搬家系列**：分析居民存款转移趋势及对市场的影响。 - **财政发力系列**：涉及财政四本账、化债机制、债务限额与余额关系等。 - **利率走廊系列**：研究中国、欧洲、日本央行的利率走廊机制。 - **国家资产负债表系列**：分析美国与日本的资产负债表管理。 - **特朗普新政系列**：关注特朗普政府的施政节奏、贸易摩擦及内阁构成。 - **新一轮财税体制改革系列**：探讨税制改革重点及历史回顾。 - **人工智能系列**：分析人工智能对宏观经济的影响。 - **美国财政系列**：研究美国财政刺激对通胀、债务付息压力及两党制衡的影响。 --- ## 七、特别声明 - 本报告内容仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。 - 非专业投资者请勿订阅或使用本报告内容。 --- ## 八、法律声明 - 本公众号内容摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或后续解读。 - 订阅者应自行评估内容的适当性，并寻求专业投资顾问的指导。 - 浙商证券不承担更新推送信息或另行通知义务，后续信息请以正式研究报告为准。