> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货宏观周报总结（2026年6月） ## 核心内容概览 本报告聚焦于2026年6月中国宏观经济数据，特别是制造业PMI、工业增加值、服务业指数、用电量及利润情况，对当前经济运行态势进行分析。 ## 主要观点及策略 ### 制造业PMI数据回暖 - 2026年6月制造业PMI为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。 - 新订单指数为51.2%，环比上升1.3个百分点，显示需求端回暖，尤其是外需（新出口订单环比上涨1.5个百分点至50.1%）表现优于内需。 - 原材料购进价格和出厂价格分别环比下降6.3和3.7个百分点，原材料成本下行幅度大于出厂价格，中下游企业盈利改善。 ### 非制造业景气边际修复 - 非制造业商务活动指数为50.2%，环比上升0.1个百分点。 - 服务业商务活动指数为50.4%，连续站稳50%以上，是支撑非制造业弱复苏的核心。 - 服务业新订单指数环比上升3.1个百分点至48.4%，线下餐饮、文旅、零售等接触型消费持续释放活力。 ### 工业增长与利润情况 - 1—5月份规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，其中制造业增长20.0%，采矿业增长33.5%。 - 5月份规模以上工业企业增加值同比增长4.5%，环比增长0.40%。 - 高技术制造业增加值增长15.1%，装备制造业增长9.5%。 - 部分行业如计算机、通信和其他电子设备制造业、有色金属冶炼和压延加工业利润增长显著，而汽车制造业、非金属矿物制品业利润下降明显。 ### 固定资产投资与消费 - 1—5月份固定资产投资（不含农户）同比下降4.1%，其中制造业投资下降0.4%（年内首次转负），房地产开发投资下降16.2%。 - 社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，服务零售额增长5.4%，商品零售额增长1.2%。 - 网上零售额增长较快，其中网上服务零售额增长7.6%。 ## 关键信息 ### GDP增长与产业贡献 - 2026年5月全社会用电量同比增长6.9%，其中高技术装备制造业用电量增长12.2%，充换电服务业和互联网数据服务业用电量分别增长59.9%和45.4%。 - GDP季度同比数据表明，工业和服务业对经济增长贡献较大，其中工业贡献率持续上升，服务业增长稳定。 - 三次产业对GDP增长的拉动作用有所变化，其中农林牧渔业贡献率下降，工业和服务业贡献率上升。 ### 用电量与行业表现 - 分行业用电量数据显示，部分行业如化学原料及制品制造业、计算机、通信等电子设备制造业用电量增长显著。 - 电力、热力生产和供应业用电量增长较为平稳，但部分行业如农副食品加工业用电量下降。 ### 工业利润与成本 - 工业企业利润总额累计同比数据显示，采矿业、制造业利润增长显著，电力、热力生产供应业利润下降。 - 原材料成本下行，带动中下游企业盈利改善，但部分行业如汽车制造业、非金属矿物制品业利润下滑。 ## 总结 总体来看，2026年6月中国制造业PMI数据回暖，非制造业景气边际修复，服务业成为主要支撑力量。工业增加值增长稳定，高技术制造业表现突出，但部分传统行业如汽车、地产仍承压。固定资产投资下降，消费市场逐步回暖，尤其是服务消费。用电量增长显示经济活动活跃，但部分行业用电量下降，反映需求疲软。整体经济在内外需分化背景下呈现温和复苏态势。