> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结 - 2026年5月20日 ## 核心内容 菜粕市场近期呈现震荡走势，受到多空因素交织影响，整体处于中性偏空状态。菜粕期货价格在2330至2390区间震荡，现货价格相对稳定，但基差仍维持贴水状态。国内水产养殖需求在清明节后有所回升，支撑市场预期。同时，中加贸易关系改善和加拿大油菜籽进口恢复对市场形成一定利好，但国产油菜籽即将上市，以及进口油菜籽到港预期增多，成为下行风险因素。 ## 主要观点 - **基本面**：菜粕价格受豆粕走势带动，短期低位震荡，但库存维持低位，需求预期良好，支撑盘面。 - **基差**：菜粕现货价格为2320，基差-53，贴水期货，偏空。 - **库存**：国内社会库存27.07吨，周环比减少4.72%，同比减少16.96%，库存低位支撑，偏多。 - **盘面**：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。 - **持仓**：主力多单增加，资金流出，偏多。 - **预期**：菜粕市场整体维持震荡格局，需关注中加贸易关系的进一步发展。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 国内水产养殖需求从季节性淡季开始回升，支撑盘面。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。 4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，中东紧张局势升级对大宗商品形成支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕清明节后需求回升。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国产油菜籽即将收割上市。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 ### 主要逻辑 市场关注点在于： 1. 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）。 2. 进口油菜籽到港增多（下行风险）。 ## 数据汇总 ### 菜粕期货及现货价格 | 日期 | 菜粕期货主力2609 | 菜粕现货（福建） | |------------|------------------|------------------| | 5月12日 | 2376 | 2330 | | 5月13日 | 2378 | 2340 | | 5月14日 | 2360 | 2330 | | 5月15日 | 2324 | 2290 | | 5月18日 | 2319 | 2280 | | 5月19日 | 2373 | 2320 | ### 菜粕仓单统计 | 日期 | 仓单（吨） | |------------|------------| | 5月11日 | 3000 | | 5月12日 | 3200 | | 5月13日 | 3200 | | 5月14日 | 3200 | | 5月15日 | 3200 | | 5月18日 | 3090 | | 5月19日 | 3000 | ### 油厂菜籽入榨量 | 日期 | 全国21 | 全国22 | 全国23 | 全国24 | 25年 | 26年 | |------------|--------|--------|--------|--------|------|------| | 1月7日 | 6.0 | 4.0 | 10.5 | 8.0 | 14.0 | 0.0 | | 2月7日 | 5.5 | 2.0 | 9.0 | 7.0 | 13.0 | 0.0 | | 3月7日 | 6.5 | 3.0 | 17.5 | 3.0 | 12.0 | 0.0 | | 4月7日 | 7.5 | 2.5 | 15.0 | 11.0 | 9.0 | 5.5 | | 5月7日 | 8.0 | 3.0 | 14.5 | 14.5 | 15.0 | 7.0 | | 6月7日 | 6.0 | 1.0 | 15.5 | 11.0 | 9.0 | 12.5 | | 7月7日 | 6.5 | 2.0 | 8.0 | 14.0 | 6.0 | - | | 8月7日 | 5.0 | 2.0 | 9.5 | 13.0 | 5.0 | - | | 9月7日 | 4.5 | 3.0 | 8.0 | 13.5 | 6.0 | - | | 10月7日 | 6.5 | 2.0 | 6.0 | 15.5 | 1.5 | - | | 11月7日 | 3.0 | 2.0 | 4.0 | 7.0 | 1.0 | - | | 12月7日 | 7.0 | 13.0 | 8.5 | 19.0 | - | - | ### 油菜籽进口成本 | 日期 | 进口成本（元/吨） | |------------|------------------| | 2019年01月02日 | 3800 | | 2019年03月14日 | 3500 | | 2019年05月22日 | 3600 | | 2019年07月29日 | 3650 | | 2019年10月21日 | 3600 | | 2019年12月23日 | 3550 | | 2020年03月12日 | 3500 | | 2020年05月20日 | 3600 | | 2020年07月24日 | 3700 | | 2020年09月25日 | 4100 | | 2020年12月11日 | 4800 | | 2021年02月22日 | 6800 | | 2021年04月26日 | 7800 | | 2021年07月05日 | 6500 | | 2021年09月06日 | 7000 | | 2021年11月17日 | 6800 | | 2022年01月20日 | 7300 | | 2022年04月06日 | 8500 | | 2022年06月15日 | 6500 | | 2022年08月30日 | 6800 | | 2022年11月17日 | 6500 | | 2023年02月09日 | 6000 | | 2023年04月17日 | 5500 | | 2023年07月04日 | 6200 | | 2023年09月06日 | 5800 | | 2023年11月16日 | 5500 | | 2024年01月24日 | 5200 | | 2024年04月11日 | 5300 | | 2024年06月26日 | 5100 | | 2024年09月06日 | 4800 | | 2024年11月21日 | 4900 | | 2025年02月06日 | 4700 | | 2025年04月14日 | 5300 | ### 国内油菜籽供需平衡表 | 时间 | 期初库存（吨） | 产量（吨） | 总供给量（吨） | 总消费（吨） | 期末库存（吨） | 库存消费比 | |----------|----------------|------------|----------------|--------------|----------------|------------| | 2016年 | 287 | 5752 | 6791 | 6520 | 271 | 1.71 | | 2017年 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6610 | 163.3 | 0.87 | | 2018年 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019年 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020年 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021年 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022年 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023年 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024年 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 13401 | 975.8 | 9.85 | ## 未来展望 菜粕市场短期内受豆粕走势带动和中加贸易关系改善影响，维持震荡格局。随着国产油菜籽上市和进口油菜籽到港增多，市场可能面临下行压力。投资者需关注中加贸易关系的后续发展，以及国内水产养殖需求的变化。