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菜粕早报总结 - 2026年5月20日

核心内容

菜粕市场近期呈现震荡走势，受到多空因素交织影响，整体处于中性偏空状态。菜粕期货价格在2330至2390区间震荡，现货价格相对稳定，但基差仍维持贴水状态。国内水产养殖需求在清明节后有所回升，支撑市场预期。同时，中加贸易关系改善和加拿大油菜籽进口恢复对市场形成一定利好，但国产油菜籽即将上市，以及进口油菜籽到港预期增多，成为下行风险因素。

主要观点

• 基本面：菜粕价格受豆粕走势带动，短期低位震荡，但库存维持低位，需求预期良好，支撑盘面。
• 基差：菜粕现货价格为2320，基差-53，贴水期货，偏空。
• 库存：国内社会库存27.07吨，周环比减少4.72%，同比减少16.96%，库存低位支撑，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：菜粕市场整体维持震荡格局，需关注中加贸易关系的进一步发展。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖需求从季节性淡季开始回升，支撑盘面。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，中东紧张局势升级对大宗商品形成支撑。

利多因素

• 中国菜粕清明节后需求回升。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国产油菜籽即将收割上市。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。

主要逻辑

市场关注点在于：

1. 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）。
2. 进口油菜籽到港增多（下行风险）。

数据汇总

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单统计

油厂菜籽入榨量

油菜籽进口成本

国内油菜籽供需平衡表

未来展望

菜粕市场短期内受豆粕走势带动和中加贸易关系改善影响，维持震荡格局。随着国产油菜籽上市和进口油菜籽到港增多，市场可能面临下行压力。投资者需关注中加贸易关系的后续发展，以及国内水产养殖需求的变化。