> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货行情总结 ## 核心内容概览 以下是对当前市场中主要期货品种的总结，涵盖核心观点、主要逻辑及关键信息。 --- ## L（聚乙烯） ### 核心观点 - 短期承压运行，预计塑料后市去库斜率更快，L09逢低做扩。 ### 主要逻辑 - 地缘政治风险反复，导致盘面回吐溢价，带动基差走强。 - 霍尔木兹海峡尚未完全解封，进口减量逐步兑现。 - 国内开工低位回升，但整体供给仍低于去年同期，预计5月供给累计同比增速转负。 - 下游需求存在负反馈，但当前产业链库存处于低位，支撑盘面底部。 - 5月价格区间预计为 **7850-8200** 元/吨。 --- ## PP（聚丙烯） ### 核心观点 - 短期承压，但低库存叠加强基差支撑，建议回调试多。 ### 主要逻辑 - 地缘扰动仍在，PDH及MTO等边际装置高检修，预计1-5月产量累计同比转负。 - 终端需求分散，议价能力弱，负反馈力度不强。 - 产业链库存降至同期低位，随着检修时间延长，5月库存有望加速去化。 - 当前基差和月差结构偏强，支撑盘面底部。 - 5月价格区间预计为 **8400-8750** 元/吨。 --- ## PVC（聚氯乙烯） ### 核心观点 - 低位震荡，供需逐步好转，建议回调试多。 ### 主要逻辑 - 节后检修旺季来临，开工连续下滑，电石涨价带来成本支撑。 - 外采乙烯法装置利润仍处低位，国内乙烯法装置开工连续4周下滑至59%。 - 多套装置计划检修，电石法检修力度有望加剧。 - 出口签单量维持在4万吨以上，节后上中游季节性累库。 - 供需逐步改善，基差和价差结构偏强。 - 5月价格区间预计为 **5100-5250** 元/吨。 --- ## 烧碱 ### 核心观点 - 低位震荡，短期检修增加，但出口和内需依旧偏弱。 ### 主要逻辑 - 现货止跌反弹，厂内库存连续两周下滑，但高库存压制反弹空间。 - 液氯维持正价，山东ECU利润为182元/吨。 - 虽然短期检修增加，但出口和内需依旧偏弱，库存绝对位置偏高。 - 抄底需谨慎，关注液氯价格及装置检修情况。 --- ## PTA（精对苯二甲酸） ### 核心观点 - 承压运行，但基本面改善，回调看多。 ### 主要逻辑 - 地缘溢价回落，但霍尔木兹海峡仍封锁，油价高位震荡。 - 供应端负荷低位回升至67.3%，但下游聚酯开工持续走弱。 - 织造订单止跌回暖，关注订单恢复情况。 - 4-6月平衡表维持去库，建议关注回调买入及9-1正套机会。 - 5月价格区间预计为 **6320-6520** 美元/吨。 --- ## MEG（乙二醇） ### 核心观点 - 成本支撑叠加进口缩量，回调看多。 ### 主要逻辑 - 地缘不确定性依旧，油价宽幅震荡。 - 供应端海内外装置负荷较低，进口货源偏紧。 - 需求端走弱，聚酯开工负荷下降，织造订单止跌。 - 社库持续去库，基本面改善。 - 阿联酋退出OPEC及OPEC+，中长期油价承压，但短期仍高位震荡。 - 建议关注回调买入及月差正套机会。 - 5月价格区间预计为 **4720-4920** 元/吨。 --- ## 甲醇（MA） ### 核心观点 - 高位震荡，沿海内地存在套利空间，建议逢高止盈。 ### 主要逻辑 - 内地沿海存在套利空间，需求走弱，去库放缓。 - 国内装置负荷回升至同期高位，海外装置负荷低位回升。 - 供应端国内负荷提升，海外装置重启预期增强。 - 港口库存高位下滑，社库持续处同期低位。 - 建议关注MTO利润变动及远月做多机会。 - 5月价格区间预计为 **2780-2920** 元/吨。 --- ## 尿素（UR） ### 核心观点 - 基本面偏宽松，关注出口政策变动。 ### 主要逻辑 - 国内春耕高峰结束前，出口政策难言放开。 - 尿素与干铵、一铵、二铵、硫酸铵及合成氨比价处同期低位，性价比凸显。 - 国内尿素估值不低，但海外天然气成本抬升，内外价差超3600元/吨。 - 驱动方面，国内尿素检修装置4月底集中复产，开工负荷恢复高位。 - 需求端农业走弱，工业需求偏弱，关注春耕中后期出口配额政策及远月做多机会。 --- ## 风险提示 - 关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 - 宏观政策超预期。 - 尿素需注意出口政策变动及市场供需变化。 - 风险提示仅代表市场多空力量的客观对比，不预示未来价格走势。