> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 计算机行业研究总结 ## 核心内容 本报告分析了计算机行业在AI技术驱动下的发展趋势，重点关注北美AI应用公司的业绩表现、开源模型对AI部署的影响，以及中国软件企业在云服务和AI基础设施领域的机遇。 ## 主要观点 1. **北美AI应用公司增长显著** - 多家北美AI应用公司近期发布财报，显示AI驱动下的收入、客户数及订单量等关键指标持续增长。 - AI已从产品功能向经营指标传导，如Palantir、Atlassian、HubSpot、Twilio等公司均展示了AI在提升客户黏性、营收增长和使用量方面的实际效果。 - 企业级AI正加速进入核心业务流程，如财务、研发、工业、营销等。 2. **开源模式释放企业AI部署需求** - 开放权重模型显著降低企业获取和部署高质量模型的成本，推动AI从调用走向开发、部署和运营。 - DeepSeek、Kimi K3等模型通过开源和价格优化，进一步提升模型的可用性与经济性。 - OpenAI下调GPT-5.6 Terra与Luna价格，提升闭源模型的性价比，扩大其商业应用范围。 3. **云与应用商业闭环加速形成** - 企业AI部署需求释放后，云计算成为最直接受益方向。微软、Google和AWS最新财报显示，AI需求正在向平台服务、企业软件和持续付费方向传导。 - 中国软件企业凭借垂直场景经验、客户入口及行业知识，具备将通用模型转化为行业Agent和工作流产品的潜力，有望在AI商业化中占据优势。 4. **AI基础设施需求上升** - 复杂Agent推动数据库、数据治理、模型管理、可观测性、安全及混合云编排等AI基础设施需求提升。 - 分布式架构、多模型数据库和智能分析软件成为AI基础设施发展的新趋势。 5. **信创行业加速发展** - 信创政策推动关键行业加速替换，AI技术与信创的融合成为发展刚需。 - 国内数据库企业如达梦数据、OceanBase等展示了AI融合成果，向量检索、智能运维等功能成为产品核心。 ## 关键信息 ### 企业AI商业化进展 - **Palantir**：2026Q2总收入同比增长93%，美国商业收入同比增长149%，AIP推动业务增长。 - **Atlassian**：MCP月活突破100万，AI使用开始向付费席位和ARR增长传导。 - **HubSpot**：AI Agent进入GTM工作流，提升客户变现能力。 - **AppLovin**：AI算法持续优化广告投放效率，收入和利润保持高增长。 - **Duolingo**：AI扩展内容与交互供给，改善学习体验。 - **Cloudflare**：布局Agentic Internet基础设施，AI驱动收入增长。 - **Unity**：Unity Vector推动广告业务增长，AI驱动收入提升。 - **Doximity**：AI Search使用量提升，AI进一步进入医生工作流。 - **Twilio**：AI客户互动带动Agent产品组合使用，提升平台价值。 ### 开源模型推动AI部署 - **NVIDIA**：倡导开放权重模型，构建开发生态。 - **Kimi K3**：发布完整模型权重和配套技术，提升模型可用性。 - **DeepSeek-V4-Flash**：API上线公测，价格极具竞争力，支持复杂任务。 - **OpenAI**：下调GPT-5.6 Terra与Luna价格，提升模型性价比。 ### 云服务与AI基础设施趋势 - **云计算**：微软、Google和AWS财报显示AI需求向平台服务和持续付费传导。 - **AI Infra**：数据库、数据治理、模型管理等AI基础设施需求上升，星环科技等公司展示新一代AI基础设施能力。 - **信创**：政策推动下，AI与信创融合加速，国内数据库企业展示AI融合成果。 ## 相关标的 | 类别 | 标的 | |------|------| | 大模型 | 智谱、Minimax | | 部署&二次开发 | 迈富时、范式智能、金蝶国际、汉得信息、用友网络、软通动力 | | 云 | 阿里巴巴、金山云、优刻得、首都在线 | | AI Infra | 达梦数据、深信服、卓易信息、绿盟科技、合合信息、星环科技、广立微、海天瑞声 | | 高景气&高壁垒&信创 | 德才股份、金山办公、中控技术、税友股份、美年健康、康众医疗、奔图科技、福昕软件、中国软件、顶点软件 | ## 风险提示 1. **行业竞争加剧**：政策支持下，市场竞争可能加剧，部分企业面临出清风险。 2. **技术研发不及预期**：AI技术开发需大量资源，若研发进度落后，可能影响企业盈利能力。 3. **下游资本开支波动**：部分计算机公司为顺周期行业，下游资本开支波动可能影响其营收表现。