> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恩捷股份2026年二季度业绩点评总结 ## 核心内容概述 恩捷股份在2026年第二季度展现出强劲的业绩增长态势，营业收入和净利润均实现大幅上升，显示出公司盈利能力的持续修复。主要财务指标如毛利率、净利率显著提升，表明公司在产品结构优化、成本控制和价格策略方面的成效。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润增长 - **2026年H1营业收入**：86.7亿元，同比增长50.5% - **2026年H1归母净利润**：8.2亿元，同比增长981% - **2026年Q2营业收入**：47.63亿元，同比增长57.0%，环比增长21.9% - **2026年Q2归母净利润**：5.6亿元，同比增长115%，环比增长125.4% - **2026年Q2扣非归母净利润**：5.88亿元，同比增长125.4% ### 盈利能力提升 - **毛利率**：2026年Q2为31%，同比增长17.28个百分点，环比增长3.28个百分点 - **净利率**：2026年Q2为12%，同比增长15.68个百分点，环比增长5.09个百分点 - **单平盈利**：Q2隔膜单平盈利约0.15元，环比持续向上 ## 业务发展情况 ### 隔膜业务 - 隔膜出货量在2026年H1预计约77亿平，其中Q2出货约41亿平，同比增长66%，环比增长17% - 产能建设加速，常州、自贡、玉溪基地建设推进，匈牙利基地贡献显著 - 预计2026年出货量约200亿平，2027年约230亿平，增速领先行业 - 产品供不应求，阶段性涨价落地，推动产品售价环比提升 ### 其他业务 - BOPP膜、无菌包装及特种纸等业务合计收入8.7亿元，同比增长13% - 新品进展顺利，已推出多种高性能隔膜产品，包括5μm高强基膜、高安全基膜、高浸润基膜、阻燃隔膜、冷压高粘接隔膜及半固态涂层隔膜 - 固态材料方面，高纯硫化锂中试线完成，10吨级固态电解质产线已投产并实现小批量出货 ## 财务预测与估值 ### 营收与利润预测 | 年份 | 营收（亿元） | 利润增长率 | EPS（元） | PE（倍） | |------|-------------|------------|----------|---------| | 2026E | 193 | 1,673.87% | 2.58 | 21.69 | | 2027E | 255 | 73.19% | 4.46 | 12.53 | | 2028E | 300 | 32.90% | 5.93 | 9.42 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增长率 | 34.13% | 41.25% | 32.30% | 17.70% | | 归母净利润增长率 | 125.62% | 1,673.87% | 73.19% | 32.90% | | 毛利率 | 18.77% | 29.00% | 33.93% | 35.72% | | 净利率 | 1.0% | 14.0% | 18.5% | 20.2% | | ROE | 0.6% | 9.0% | 13.7% | 15.6% | | ROIC | 0.6% | 6.5% | 10.0% | 11.4% | | 资产负债率 | 44.2% | 43.3% | 41.0% | 38.2% | | 净资产负债率 | 79.1% | 76.4% | 69.6% | 61.7% | | 流动比率 | 1.05 | 1.26 | 1.57 | 1.97 | | 速动比率 | 0.85 | 1.03 | 1.31 | 1.70 | | 总资产周转率 | 0.28 | 0.38 | 0.46 | 0.49 | | 应收账款周转率 | 2.02 | 2.16 | 2.10 | 1.99 | | 应付账款周转率 | 5.13 | 5.30 | 5.29 | 5.12 | ### 投资建议 - **评级**：推荐 - **理由**：公司业绩持续修复，盈利能力显著提升，新品进展顺利，未来增长潜力大 - **EPS预测**：2026年为2.58元，2027年为4.46元，2028年为5.93元 ## 风险提示 - 行业需求不及预期的风险 - 全球贸易政策持续恶化的风险 ## 附录信息 - **股票代码**：002812 - **A股收盘价（2026年08月24日）**：55.90元 - **总股本**：98,132万股 - **实际流通A股**：82,261万股 - **流通A股市值**：460亿元 - **分析师**：曾韬、段尚昌 - **联系方式**：详见文档末尾 ## 投资者须知 - 本报告仅供参考，不构成投资建议 - 投资者应自主作出决策并承担相应风险 - 银河证券保留最终解释权 ## 评级标准 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上），中性（涨幅在-5%~10%之间），回避（跌幅5%以上） - **公司评级**：推荐（相对基准指数涨幅20%以上），谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间），中性（涨幅在-5%~5%之间），回避（跌幅5%以上）