> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货日报总结（20260629） ## 核心观点 1. **日内市场表现** - 当日股指期货午后以反攻为主，市场流动性相对紧张，交易风格切换明显。 - 科技资产维持高波动，资金防守行为偏强，IH、IF 股指期货上涨幅度较大。 - IC、IM 等成长股表现偏弱，显示市场分歧较大，看多情绪不足，股指期货处于高波动整理状态。 2. **短期走势判断** - 股指期货短期内暂无实质性利空，回调更多属于科技资产交易拥堵后分歧带来的风险释放。 - 美元指数强势周期背景下，资金回流导致亚洲市场流动性趋紧，短期内难以实现较大面积上涨，维持宽幅震荡观点。 3. **中长期展望** - 国内股市总体价格水平在全球市场仍相对便宜，叠加长期债券市场赚钱效应较低，长周期流动性问题存在改善预期。 - 中长期股指期货上涨驱动力有望加强，人民币汇率维持偏强状态，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。 4. **风险要素** - 风险包括： - 美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，信心受挫。 - 美元指数超预期走强，引发资金外流，市场流动性不足，指数回调风险上升。 - 海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，可能推动股指期货进入主升浪周期。 --- ## 行情回顾 1. **股指期货走势** - 周一（6月29日），股指期货多数上涨，IF2609 涨 0.95%，IH2609 涨 2.29%，IC2609 涨 0.9%，IM2609 跌 0.19%。 - IM09合约与中证1000指数价差走势收敛，显示期现联动良好。 2. **股指期权表现** - 当日股指期权以中证1000为代表，看涨、看跌期权在平值附近下跌，波动率下降迹象明显。 - 实值看跌期权表现较强，兑现delta收益；虚值期权盈利效果一般。 - 8700执行价看涨期权成交量较高，市场博弈区间有所下移。 --- ## 主要分析逻辑 ### （一）亚洲市场波动偏大，国债显著走强，市场流动性偏紧 - 全球科技资产普遍出现量价背离，成交量回落，显示市场分歧加大，波动明显。 - 亚洲市场快速上涨下跌中，防守行为偏强，IM、IC等成长股买盘不足，而IH等大市值资产受青睐，反弹较强。 - 6月29日，国债期货集体上涨，尤其是10年期国债创年内新高，显示债券市场吸筹能力偏强，进一步加剧风险资产流动性紧张。 ### （二）融资融券余额维持历史高位 - 当前融资融券余额处于历史高位（约30119.31亿），并呈震荡反弹趋势。 - 融资融券余额上涨斜率超过沪深300指数，显示市场流动性边际改善，短期内上涨驱动力或增强。 ### （三）当期观点 - 股指期货短期维持宽幅震荡，美元指数震荡偏强，全球金融市场需时间消化估值，流动性趋紧，难以支撑全面上涨。 ### （四）中长期逻辑 - 中长期来看，国内股市价格仍具吸引力，且随着“资产荒”改善，长周期流动性问题有望缓解。 - 市场规模增长速度高于指数，未来将从“长胖”模式向“长高”模式转变，推动股指期货上涨。 - 人民币汇率维持偏强，经济基本面持续恢复，远期上涨逻辑未变。 --- ## 重要事件解读 1. **全球市场大事** - 国内将公布6月制造业及非制造业PMI数据，成品油调价窗口开启。 - 国外关注美国总统7月4日主题演讲、美联储主席沃什在欧洲央行论坛讲话、美国6月非农就业报告等。 - AI驱动涨价潮与三星“4万亿”投资计划、耐克财报、达沃斯科技峰会、上海具身智能博览会等事件值得关注。 2. **上市公司风险提示** - 6月28日晚间，十余家A股公司发布股价异动公告，涉及英伟达概念、PCB、电子布、玻璃基板、液冷散热等热门板块。 - 多家公司提示相关业务风险，市场处于波动状态，对冲需求增加，可能加大股指期货抛压。 --- ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。 - 报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议，公司不对投资者因此产生的损失负责。 - 期货市场有风险，入市需谨慎。