20260419-东吴证券-原油周报_美伊谈判反复_关注海峡通行进展_41页_3mb

报告摘要

原油周报总结：美伊谈判反复，关注海峡通行进展

核心内容概览

本周（2026/04/13-2026/04/17），国际原油价格出现波动，布伦特原油期货周均价为95.8美元/桶，环比下跌5.2美元/桶；WTI原油期货周均价为92.0美元/桶，环比下跌10.8美元/桶。美国原油总库存、商业库存、战略库存及库欣库存分别环比下降506万桶、91万桶、414万桶及173万桶。美国原油产量维持在1360万桶/天，环比无变化；活跃钻机数为410台，环比减少1台；活跃压裂车队为171部，环比减少6部。美国炼厂原油加工量为1604万桶/天，环比减少21万桶；开工率为89.6%，环比下降2.4个百分点。

主要观点

1. 原油价格与库存

布伦特与WTI原油价格均有所下滑，表明市场对需求预期有所减弱。
美国原油库存持续下降，表明市场去库趋势明显，可能对油价形成支撑。
美国炼厂开工率下降，反映炼油需求疲软，可能对成品油价格产生压力。

2. 成品油市场表现

美国成品油价格：汽油、柴油、航煤周均价分别为129、156、157美元/桶，环比分别下降4.0、17.5、10.0美元/桶。
成品油库存：美国汽油库存减少633万桶，柴油库存减少312万桶，航煤库存减少83万桶，均显示去库趋势。
成品油产量：美国汽油产量环比上升39万桶/天，柴油产量下降17万桶/天，航煤产量上升6万桶/天。
成品油消费量：汽油消费量上升52万桶/天，柴油消费量下降22万桶/天，航煤消费量上升20万桶/天，显示汽油需求有所回升，柴油和航煤需求有所波动。

3. 原油与成品油价差

美国汽油与原油价差为32美元/桶，环比上升2.7美元/桶。
美国柴油与原油价差为59美元/桶，环比下降10.8美元/桶。
美国航煤与原油价差为61美元/桶，环比下降3.3美元/桶。
国内成品油价格与国际油价挂钩，当国际油价高于80美元/桶时，国内成品油价格涨幅放缓，由企业承担成本压力。

4. 上市公司表现

推荐关注公司：中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、海油发展。
建议关注公司：石化油服、中油工程、石化机械。
涨跌幅：中国海油（-2.0%）、中国海洋石油（+1.7%）、中国石油（-3.8%）、中国石油股份（-1.0%）、中国石化（-4.8%）、中海油服（-3.8%）、海油发展（-4.7%）等公司表现各异。

5. 估值与盈利预测

估值方面，各公司PE值均有所下降，反映市场预期有所调整。
盈利预测：中国海油、中国石油、中国石化等公司2026年预计归母净利润分别为1667亿、1721亿、480亿人民币，显示企业盈利预期逐步改善。

关键信息

地缘政治风险：美伊谈判反复，可能对油价造成较大影响。
宏观经济影响：若经济增速严重下滑，将导致成品油需求不振。
新能源替代风险：新能源的快速发展可能对传统石油需求形成替代压力。
OPEC+供应计划变动：联盟可能调整石油供应计划，影响全球供需平衡。

风险提示

地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
新能源加大替代传统石油需求的风险。
OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

投资建议

投资评级标准：基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。
公司评级：中国海油、中国石油、中国石化等公司被推荐或建议关注，部分公司表现优于市场。
行业评级：石油石化行业整体表现中性偏弱，需关注地缘政治和宏观经济变化。

总结

本周原油市场受到地缘政治和宏观经济影响，价格有所回落，库存持续去库，需求端表现不一。成品油价格与库存同步下降，但汽油消费有所回升，柴油和航煤需求疲软。相关上市公司表现分化，建议关注中国海油、中国石油、中国石化等企业。同时，需警惕地缘政治、宏观经济、新能源替代及OPEC+供应调整等风险因素对市场的影响。

展开完整摘要