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金工研究/量化投资周报总结（2018年05月05日）

核心内容概述

本周A股市场整体呈现震荡上行态势，中小板指涨幅最大，达到1.87%。在29个一级行业中，18个行业上涨，其中餐饮旅游、家电、医药行业涨幅居前，分别达到2.50%、2.34%、2.25%。医药行业连续两周涨幅领先。银行、煤炭、国防军工行业跌幅居前，分别为1.40%、1.32%、1.21%。电子元器件、计算机、医药行业成交额领先。

风格因子表现

本周表现

• 基本面类因子表现回暖，盈利、财务质量因子在各指数成份股票池中表现良好。
• 成长因子在沪深300、中证500、全A股票池中表现良好。
• 市值因子在各指数成份股票池中出现回撤。
• 价量类因子整体表现平淡，只有beta因子在各指数成份股票池中表现稍好。

详细因子表现

• 估值类因子：EP、BP、SP、股息率在全A股市场中Rank IC值分别为1.86%、-3.50%、-1.34%、1.92%。
• 成长类因子：营业收入增长率、净利润增长率、ROE增长率表现较好，分别为1.80%、8.12%、4.74%。
• 盈利类因子：ROE、ROA、毛利率、净利率表现突出，分别为17.09%、18.48%、5.42%、12.45%。
• 财务质量因子：总资产周转率、资产的经营现金流量回报率表现良好，分别为12.51%、8.14%。
• 市值因子：对数总市值Rank IC值为-3.81%。
• 反转因子：衰减换手率加权3个月反转和6个月反转表现较好，分别为0.03%、-1.77%。
• 波动率因子：FF三因子残差1个月波动率、FF三因子残差3个月波动率表现较好，分别为-0.60%、-3.94%。
• 换手率因子：近1个月/近2年的日均换手率表现较好，Rank IC值为6.85%。
• beta因子：近100周相对上证综指的beta表现较好，Rank IC值为1.11%。
• 技术因子：技术-DIF表现较好，Rank IC值为-0.70%。

量化基金表现

本周表现

• 主动型量化基金收益率中位数为0.63%，弱于非量化基金（1.07%）。
• 指数型量化基金收益率中位数为0.64%。
• 对冲型量化基金收益率中位数为0.15%。

近一个月表现

• 主动型量化基金收益率中位数为-1.29%。
• 指数型量化基金收益率中位数为-1.46%。
• 对冲型量化基金收益率中位数为-0.09%。

量化基金规模

• 主动型量化基金最大规模为50.5亿元。
• 指数型量化基金最大规模为65.9亿元。
• 对冲型量化基金最大规模为4.5亿元。

量化基金排名

本周收益率排名

• 主动型量化基金中，银华医疗健康A、银华食品饮料A、金信量化精选等表现较好。
• 指数型量化基金中，申万菱信中证500优选、富国医药增强等表现较好。
• 对冲型量化基金中，中邮绝对收益策略、海富通阿尔法对冲等表现较好。

近一个月收益率排名

• 主动型量化基金中，金信量化精选、银华医疗健康A、东吴安盈量化等表现较好。
• 指数型量化基金中，富国医药增强、申万菱信中证500优选等表现较好。
• 对冲型量化基金中，中邮绝对收益策略、南方卓享绝对收益策略等表现较好。

风格因子计算方法

1. 计算细分因子值：基于Wind因子数据进行计算。
2. 行业与市值中性化处理：通过OLS线性回归拟合，取残差作为新因子值。
3. 去极值与标准化：使用中位数法去极值，再进行标准化处理。
4. 风格因子合成：将同一风格类的细分因子等权相加，得到风格因子值。
5. Rank IC值计算：与个股下期收益率计算Spearman秩相关系数。
6. IC_IR比率计算：月度Rank IC均值除以标准差。

风格因子合成与IC值计算

• 估值类因子：EP、BP、SP、股息率等细分因子经过中性化处理后合成。
• 成长类因子：营业收入增长率、净利润增长率、ROE增长率等细分因子合成。
• 盈利类因子：ROE、ROA、毛利率、净利率等细分因子合成。
• 财务质量因子：总资产周转率、资产负债率、流动比率、资产的经营现金流量回报率等细分因子合成。
• 市值因子：对数总市值因子合成。
• 反转因子：1个月、3个月、衰减换手率加权3个月、6个月反转等细分因子合成。
• 波动率因子：1个月、3个月、FF三因子残差1个月、3个月波动率等细分因子合成。
• 换手率因子：1个月、3个月、近1个月/近2年的日均换手率等细分因子合成。
• beta因子：近100周相对上证综指的beta因子合成。
• 技术因子：MACD、DEA、DIF、RSI、PSY、BIAS等技术指标合成。

风格因子IC值表现

• 全A股市场：估值-EP、估值-BP、股息率等因子表现较好，Rank IC值分别为1.86%、-3.50%、1.92%。
• 沪深300成份股：估值-BP、ROE增长率、ROE等因子表现较好，Rank IC值分别为9.04%、28.88%、11.24%。
• 中证500成份股：估值-EP、估值-BP、资产的经营现金流量回报率等因子表现较好，Rank IC值分别为-4.49%、-3.50%、13.00%。
• 中证1000成份股：相关因子表现未在文档中详述。

风险提示

报告中风格因子表现与量化基金业绩均为历史情况跟踪展示，不能预测未来。